鳳凰財經訊 據香港經濟日報報道，中國人保集團H股(新上市編號︰01339)今起公開招股。比較市面內險股估值及集團的招股價，人保估值較便宜，惟壽險業(yè)務能否維持高速增長則成前景關鍵。

上周四開始路演的人保，據了解國際配售部分已獲足額認購，中國平保(02318)及中石油(00857)亦有認購，投資額分別達1億及1.5億美元；其它認購的金融機構亦包括大新金融(00440)。人保入場費為4,070元。

若上限定價 估值接近太保

交銀國際資產管理董事馮時暖認為，研究內險股時以內含值倍數為主要參考，認為人保的下限定價吸引，惟以上限計則太貴(見表)。

以美銀美林研究報告推算的2013預測內含值比較，人?，F時定價的下限，略高于新華人壽(01336)，上限則較接近中國太保(02601)。

馮時暖續(xù)稱，人保集團不少管理層過往亦有于中國人壽任職，期內往績不俗，利好人保前景。但他擔心，在壽險業(yè)務領先的中國人壽及平保，都面臨增長放慢的風險，恐人保難獨善其身，及A股低迷會影響集團投資收益。

新業(yè)務價值勝同業(yè) 利增長

人保旗下財險經營的財產保險領先市場多年，但集團于05年才開始發(fā)展其壽險及健保業(yè)務，目前仍處于增長期。兩個業(yè)務保費于06至11年間每年平均增長1.22倍。

美林報告就指，人保壽險今年上半年的新業(yè)務價值相當于其內含值的14.4%，優(yōu)于市面內險股，長遠有利集團內含值增長。

以財險上周五收市價計，人保持股68.98%的價值約853億元，占其下限價估值約六成。

人保集資額龐大，再有銀行為散戶提供?I展優(yōu)惠。恒生銀行(00011)推出人保新股?I展優(yōu)惠，新股貸款“一口價”實際年息率低至0.68厘，最低收費為147元，貸款按金最低4.8萬元。