人保昨起招股，擬全球發(fā)行68.98億股H股股份，其中半成在港公開發(fā)售；其中國(guó)際配售95%，公開發(fā)售5%，另有15%超額配售權(quán)。招股價(jià)3.42-4.03港元，不計(jì)超配集資235.91-277.99億港元；每手1000股，入場(chǎng)費(fèi)約4070港元。

盡管此前已鎖定17家基石投資者，且市傳大佬李嘉誠(chéng)、李兆基亦有興趣，但昨日市場(chǎng)觀望氣氛仍濃。受訪市場(chǎng)人士認(rèn)為，對(duì)于散戶而言，最終定價(jià)仍是關(guān)鍵。

市盈率合理，沒有特別優(yōu)勢(shì)

“從IPO市場(chǎng)看，現(xiàn)在還沒有到一個(gè)熱情高漲的時(shí)候。今年幾只上市的新股，比如復(fù)興藥業(yè)，IPO的情況并不太理想：雖然股價(jià)現(xiàn)在上去了，但掛牌當(dāng)天破發(fā)，而且破發(fā)程度較高。所以整個(gè)股票市場(chǎng)仍屬于淡季?！敝赂蛔C券中國(guó)部董事葉海亞昨日接受南都記者采訪時(shí)表示，“而人保整個(gè)招股的時(shí)間跨度很久，而且動(dòng)用了許多包銷商去做，所以對(duì)外的銷售熱情并不是太高。另外主要是由于大家看到，它比較賺錢的財(cái)險(xiǎn)部分已經(jīng)在香港上市，而且從估值看并不是非常高，這對(duì)大家對(duì)整個(gè)人保的熱情也有影響。

但對(duì)比其市場(chǎng)上現(xiàn)有幾只保險(xiǎn)股，其認(rèn)為，人保15-17倍的市盈率雖合理，但并沒有特別大的優(yōu)勢(shì)。

散戶喜歡比較刺激的價(jià)格

盡管相對(duì)今年年初，人保整個(gè)上市企業(yè)的規(guī)模已經(jīng)有所折讓，但人保最終定價(jià)仍是市場(chǎng)觀望焦點(diǎn)。

“如果價(jià)格定在下限，市值是1400多億，應(yīng)該是比較便宜，值得去認(rèn)購(gòu)的價(jià)格。目前人保H股IPO的基石投資者已經(jīng)定了，而且已經(jīng)超過發(fā)行一半的數(shù)額，應(yīng)該說公司非常努力地做成了這件事。如果依照下限定價(jià)，對(duì)零售的投資者來說，比較保險(xiǎn)一點(diǎn)?！标愂缭票硎?，由于公司剛剛開始招股，市場(chǎng)的反應(yīng)仍有待觀察。

此外，也要看認(rèn)購(gòu)的保證金上是否有優(yōu)惠。陳淑云注意到，目前香港有一些銀行，比如恒生銀行，給出了一些比較優(yōu)惠的一口價(jià)：“新股貸款一口價(jià)實(shí)際年息率是0 .68%，等于什么都包在里面，最低的收費(fèi)是147元。貸款金額最低是48000元，等于最起碼要認(rèn)購(gòu)10手多。

“從基石投資者的匹配上，由于人保在整個(gè)招股和詢價(jià)的時(shí)間比較長(zhǎng)，不會(huì)是在短時(shí)間內(nèi)引入。最終出現(xiàn)的定價(jià)范圍和投資規(guī)?？s水較多，很可能和基石投資者協(xié)商之后大家能接受的價(jià)格范圍?！比~海亞表示，人保此次引入的17家基石投資者大多是長(zhǎng)線基金團(tuán)體及同類保險(xiǎn)公司，本來投資的跨度會(huì)較長(zhǎng)。但散戶看重的是即時(shí)的效應(yīng)，可能是上市之后短短幾天股價(jià)的表現(xiàn)，所以兩方看的方向不一樣。“對(duì)基石投資者來說，現(xiàn)實(shí)的市盈率只要是比較合理的范圍，接受的程度會(huì)稍微高一點(diǎn)。而散戶則需要一個(gè)比較便宜的，比較刺激性的價(jià)格才會(huì)余力。

南都記者張曉華 發(fā)自香港