暫停上市之劍已經(jīng)懸在頭頂?shù)?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh600250/" target="_blank" title="\*ST南紡 600250">\*ST南紡又要出手了，公司擬轉(zhuǎn)讓南泰國(guó)展100%股權(quán)。如果該交易能在今年底之前完成，其“脫帽”任務(wù)將出現(xiàn)希望。但從時(shí)間和程序上看，該筆交易要想在今年底之前完成并非易事。

面臨暫停上市的*ST南紡終于決定甩掉南泰國(guó)展這個(gè)“包袱”。公司今日公告，公司擬通過(guò)國(guó)有產(chǎn)權(quán)公開(kāi)掛牌方式轉(zhuǎn)讓所持南京南泰國(guó)際展覽中心有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“南泰國(guó)展這)100%股權(quán)。不過(guò)，該筆交易要想在今年底之前完成并非易事。

暫停上市之劍懸在頭頂

按照公司的表述：“本次交易完成后將能夠顯著降低公司的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，改善公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，有助于公司盡快撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示?！庇浾卟殚嗁Y料看到，追溯調(diào)整后，*ST南紡自2009年起虧損，實(shí)際上已連虧3年，如果2012年繼續(xù)虧損，則將連續(xù)虧損第四個(gè)年頭。但糟糕的是，今年1至9月份，公司虧損7853萬(wàn)元。暫停上市之劍已經(jīng)懸在了頭頂。

其實(shí)，在此之前，公司已經(jīng)作出了一項(xiàng)收益安排。2012年9月25日，公司宣布擬與江蘇嘉華實(shí)業(yè)有限公司簽訂《“東湖花園住宅小區(qū)”項(xiàng)目合作開(kāi)發(fā)終止協(xié)議》，公司將不再以任何形式參與“東湖花園住宅小區(qū)”項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)，并分得“東湖花園住宅小區(qū)”項(xiàng)目收益補(bǔ)償款9500萬(wàn)元。根據(jù)雙方簽訂的付款安排，江蘇嘉華應(yīng)于2012年12月10日之前累計(jì)向公司支付60%項(xiàng)目收益補(bǔ)償款，即5700萬(wàn)元；剩余的3800萬(wàn)元將于2013年底前支付完畢。這樣計(jì)算下來(lái)，公司今年的盈利缺口還有2153萬(wàn)元。

在這種情況下，盡快甩掉南泰國(guó)展這個(gè)“包袱”，并借此換回一定的收益來(lái)補(bǔ)足盈利缺口，就成為*ST南紡保殼的一個(gè)最快路徑。據(jù)披露，此前*ST南紡為對(duì)南泰國(guó)展股權(quán)進(jìn)行收購(gòu)及支持南泰國(guó)展資產(chǎn)整合，向銀行大量借款，利息壓力沉重。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年9月30日，*ST南紡借款余額(母公司口徑)為96416.58萬(wàn)元；利息支出(母公司口徑)7968.68萬(wàn)元。可以看出，財(cái)務(wù)成本過(guò)高是*ST南紡持續(xù)虧損的重要原因之一。

大股東或出手相救

然而，這筆交易能否在2012年剩下的不到15個(gè)工作日里完成，還是個(gè)未知數(shù)。截至昨日，記者并未在南京產(chǎn)權(quán)交易所看到相關(guān)掛牌公告，這或許是因?yàn)?ST南紡轉(zhuǎn)讓南泰國(guó)展的價(jià)格尚未明確。根據(jù)公司的公告，標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)將以中京民信出具的、經(jīng)南京市國(guó)資委備案的評(píng)估結(jié)果為依據(jù)，最終交易價(jià)格以國(guó)有產(chǎn)權(quán)公開(kāi)掛牌結(jié)果為準(zhǔn)。記者看到，南泰國(guó)展經(jīng)審計(jì)的截至2012年9月30日的總資產(chǎn)為7.07億元，凈資產(chǎn)6.4億元，而根據(jù)評(píng)估報(bào)告，以2012年9月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，南泰國(guó)展的全部股東權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為90980.41萬(wàn)元，較其凈資產(chǎn)溢價(jià)42%。同時(shí)，公司今日披露的南泰國(guó)展近年來(lái)的業(yè)績(jī)也不樂(lè)觀：南泰國(guó)展2009年盈利340萬(wàn)元；2010年盈利177萬(wàn)元；2011年虧損703.19萬(wàn)元；今年前9個(gè)月盈利215.6萬(wàn)元。

這種“產(chǎn)出”與*ST南紡的投入遠(yuǎn)不能成正比。通過(guò)連續(xù)的整合收購(gòu)，*ST南紡在南泰國(guó)展的投入資金達(dá)8.36億元。但是，如果樂(lè)觀地設(shè)想，此次交易若能夠以評(píng)估值9.1億元成交的話，那么*ST南紡就能夠獲得逾7000萬(wàn)元的投資收益，今年的保殼任務(wù)就將出現(xiàn)希望。

“這或許需要大股東出手相救。”分析人士認(rèn)為。而昨日，*ST南紡在公告中也表示：“交易對(duì)方是否與本公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系尚無(wú)法確定。”從而暗含了關(guān)聯(lián)方出手相救的可能性。

交易能否在年底前完成存變數(shù)

可是，由于本次資產(chǎn)出售的交易標(biāo)的南泰國(guó)展最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度(即2011年度)經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)占*ST南紡最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)比例為364.34%，達(dá)到50%以上，且超過(guò)5000萬(wàn)元，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十一條的規(guī)定，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)出售。因此，從時(shí)間上看，尚需公開(kāi)掛牌征集受讓方，并經(jīng)公司董事會(huì)、股東大會(huì)批準(zhǔn)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)等程序，故資產(chǎn)交割日尚無(wú)法確定。換句話說(shuō)，此交易有不能在2012年底計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表的風(fēng)險(xiǎn)。

記者注意到，公司在公告中有這樣的表態(tài)：“若資產(chǎn)交割在2012年之后完成，公司將就標(biāo)的資產(chǎn)承擔(dān)2012年年度內(nèi)的損益，不承擔(dān)2012年年度之后的損益?！边@透露出公司此次處理資產(chǎn)，似乎并不僅僅是為了避免暫停上市，也有借此進(jìn)行資產(chǎn)整理，為后續(xù)工作清障之意圖。

有跡象顯示，公司的資產(chǎn)清理正在緊鑼密鼓地進(jìn)行。昨日，記者在南京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站上看到，南京朗詩(shī)織造有限公司100%股權(quán)上個(gè)月剛剛以1728萬(wàn)元掛牌出讓?zhuān)鶕?jù)公司2011年4月披露的2010年年報(bào)，南京朗詩(shī)織造有限公司為公司控股子公司。