與千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的第三輪量化寬松(QE3)不同，QE4的誕生似乎并不意外，也符合美聯(lián)儲(chǔ)鴿派的一貫風(fēng)格。而QE4的目標(biāo)也更加明確，將利率政策和失業(yè)率捆綁在一起，甚至不惜忍受更高的通脹預(yù)期。但糟糕的是，再次泛濫的美元無(wú)疑將令香港樓市承受更大的壓力。

利率政策與失業(yè)率掛鉤

據(jù)外媒報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在周三召開(kāi)議息會(huì)議后發(fā)表聲明稱，將加大量化寬松(QE)的力度，從明年開(kāi)始，每月購(gòu)買(mǎi)450億美元的較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，來(lái)代替12月底到期的 “扭轉(zhuǎn)操作”(OperationTwist)，也就是說(shuō)加上QE3的每月購(gòu)買(mǎi)400億按揭貸款支持證券(MBS)，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)每月將購(gòu)買(mǎi)850億美元的債券。

此外，本次議息會(huì)議上明確將央行利率政策直接與失業(yè)率掛鉤，承諾在未來(lái)一到兩年內(nèi)，只要預(yù)測(cè)通脹率不高于2.5%且長(zhǎng)期通脹預(yù)期持續(xù)穩(wěn)定，在失業(yè)率跌落到6.5%以前，都將保持接近零的超低利率。

對(duì)此，《金融時(shí)報(bào)》昨日撰文稱，“一家大型央行將利率政策直接與經(jīng)濟(jì)狀況掛鉤，這在歷史上尚屬首次，此舉也標(biāo)志著美國(guó)貨幣政策發(fā)生了歷史性變化，同時(shí)也表明美國(guó)正竭盡全力重振尚不穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，且美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)下月可能觸發(fā)增稅減支的‘財(cái)政懸崖’仍感擔(dān)憂，也沒(méi)有對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)的改善感到振奮。

從此次會(huì)議的結(jié)果看，顯然美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)11月失業(yè)率跌落7.7%的進(jìn)度并不滿意，但對(duì)于“財(cái)政懸崖”將給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響，美聯(lián)儲(chǔ)也顯得頗為無(wú)奈。“如果美國(guó)跌落懸崖，經(jīng)濟(jì)將受到無(wú)法控制的傷害，我不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)擁有的工具可以沖銷這種影響，”言語(yǔ)間，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克對(duì)財(cái)政懸崖談判持續(xù)僵持表露出擔(dān)憂。

香港樓市或再告急

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理美聯(lián)儲(chǔ)歷次量化寬松規(guī)模后發(fā)現(xiàn)，第一輪量化寬松期間，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)了1.25萬(wàn)億美元抵押支持證券、1750億美元政府機(jī)構(gòu)債券和3000億美元國(guó)債，而在QE2中，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)了6000億美元國(guó)債，QE3則為開(kāi)放式。截至上周，美聯(lián)儲(chǔ)的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃讓美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大到了2.861萬(wàn)億美元，而QE4的出現(xiàn)將使得這一數(shù)值上升至近4萬(wàn)億美元。

泛濫的美元，無(wú)疑也增大了成熟市場(chǎng)的壓力，比如香港。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，量化寬松政策對(duì)香港樓市的刺激要高于對(duì)股市的刺激，自2009年以來(lái)，香港的房地產(chǎn)價(jià)格大幅上漲了近90%，飆升的房?jī)r(jià)也引起了國(guó)際貨幣基金組織 (IMF)的關(guān)注。前日(12月12日)，IMF發(fā)布香港經(jīng)濟(jì)年度評(píng)估報(bào)告警告稱，香港房?jī)r(jià)飆升增加了樓市大幅調(diào)整的可能性，為香港內(nèi)部經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。而QE4的出現(xiàn)無(wú)疑加大了這樣的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，申銀萬(wàn)國(guó)宏觀研究員謝偉玉向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“資金涌入香港樓市的趨勢(shì)不會(huì)改變，但效應(yīng)是遞減的。對(duì)比各國(guó)及各地區(qū)的房?jī)r(jià)彈性可以看到，每一輪QE對(duì)于房?jī)r(jià)的影響是在遞減的，而香港地區(qū)政府已經(jīng)就房地產(chǎn)價(jià)格的飆升采取了一定的遏制措施，如對(duì)樓市投機(jī)行為征收重稅，加大對(duì)流入樓市的資金監(jiān)控等。

此外，謝偉玉還表示，QE4利好商品市場(chǎng)，黃金將呈現(xiàn)慢牛走勢(shì)，而短期內(nèi)，彈性較大的品種，如白銀、錫和銅也具有一定的操作空間。