39家中介機構(gòu)、逾1000位專業(yè)人員參與，超過1000次研討協(xié)調(diào)會，上千份專業(yè)建議和分析備忘錄，近10萬份往來郵件，盡職調(diào)查面臨1700多個問題，一對一接觸投資者近1000名，6天路演接觸99家投資者，招股書幾易其稿……中國人保(01339.HK)H股17家基石投資者、17家承銷商的強大陣容背后，還有更多值得探尋的強大數(shù)字，也正是這些精細(xì)的數(shù)字，支撐起中國人保的H股上市之路。

“12月7日掛牌上市，到現(xiàn)在全額行使綠鞋機制。下一步，我們還會面臨很多挑戰(zhàn)?！敝袊吮８笨偛弥軜淙鹪谧蛉盏挠浾呓涣鲿戏Q。

而由于中國人保A股與H股都是以今年6月30日作為基準(zhǔn)日提交的上市申請材料，因此，過了今年6個月有效期，其A股的上市將會重新遞交材料。

募資大部分用于補充資本

“通過此次H股發(fā)行，資本補充的壓力大大緩解，即便不發(fā)行A股，也能夠滿足償付能力的要求?！敝袊吮８笨偛弥芰⑷悍Q。

中國人保發(fā)布的相關(guān)公告數(shù)據(jù)顯示，在全額行使超額配售權(quán)之后，該集團在H股上市的募資凈額將達到267.06億港元。

據(jù)周立群介紹，中國人保H股募集的資金，大部分會用在提高償付能力充足率上，將按照保險子公司業(yè)務(wù)發(fā)展和目前償付能力的狀況，補充資本，讓子公司的償付能力能夠保持在150%以上。同時，一部分資金要讓財險公司保持已賺保費不超過凈資產(chǎn)4倍的杠桿指標(biāo)。

截至今年6月末，中國人保集團的償付能力充足率為156%，而人保壽險為136%，人保健康則為101%。人保財險的償付能力稍顯優(yōu)勢，償付能力充足率同期達到184%。

周樹瑞表示，募集資金主要還是用于解決保險板塊的償付能力不足問題，具體往子公司補充多少，需要根據(jù)各子公司的情況，一方面考慮注入的能力，另一方面則考慮資本的效率。

此外，募資安排還包括中國人保對興業(yè)銀行的定增投資。興業(yè)銀行相關(guān)公告顯示，其定增最終方案顯示，中國人保聯(lián)合人保財險和人保壽險，擬共同出資認(rèn)購13.8億股，按照12.73元/股的價格，將共同出資約175.67億元。

“最近證監(jiān)會已經(jīng)批準(zhǔn)下來，不出意外，年內(nèi)對興業(yè)銀行的增資能夠完成。”周立群透露，中國人保集團層面的出資金額大概在20億元。

直面人身險發(fā)展挑戰(zhàn)

中國人保此次H股上市吸引投資者的除了有高增長的財險業(yè)務(wù)外，壽險和健康險未來的發(fā)展前景也成為投資者的追逐點。

不過，受累全球金融危機的國內(nèi)資本市場已經(jīng)連續(xù)三年低迷，使得對投資收益有較高依賴度的人身險發(fā)展顯出頹勢。

“中國人保在完成H股上市之后，下一步面臨的挑戰(zhàn)主要存在于兩個方面?！敝軜淙鹫J(rèn)為，一個是集團協(xié)同效應(yīng)，如何實現(xiàn)1+1>2。另一方面則是，怎樣從保費規(guī)模和利潤方面穩(wěn)定業(yè)績。其中涉及各個保險板塊的專業(yè)化，如財險怎么增加創(chuàng)新能力，壽險如何增加新業(yè)務(wù)渠道、做產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，健康險怎么做好客戶二次開發(fā)豐富業(yè)務(wù)渠道等，都會是較大的挑戰(zhàn)。

周立群提供的一組數(shù)據(jù)顯示，“十一五”期間，中國保險業(yè)復(fù)合增長率在23%，其中財險的復(fù)合增長率超過23%，而人身險則不到23%。

據(jù)了解，“十一五”期間，壽險平均的投資收益率在6%以上，中國人保在7%左右。周立群認(rèn)為，“十二五”期間，人身險面臨的挑戰(zhàn)更大。他預(yù)計，壽險行業(yè)平均收益率會相對下降，人身險公司僅僅靠利差獲得盈利的難度要比“十一五”期間的大。

“這要求公司能夠從費用率、負(fù)債成本等方面，有個精細(xì)化管理，這方面需要進一步提高?！敝芰⑷簩τ浾弑硎荆袊吮谌松黼U、服務(wù)、渠道創(chuàng)新方面做出相應(yīng)的改進和努力。