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    新規(guī)之下 A股“退市潮”或?qū)硪u

    2012年12月26日 13:30
    來源:金融投資報(bào) 作者:楊成萬

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    退市制度改革終于邁出實(shí)質(zhì)性步伐,\*ST炎黃\*ST創(chuàng)智兩家公司終止上市開了一個(gè)好頭。接下來,一波前所未有的“退市潮”將開始在A股興起。

    本報(bào)記者 楊成萬

    日前,深交所按照有關(guān)上市公司退市制度“新老劃斷”的有關(guān)規(guī)定,對(duì)16家已暫停上市的公司作出是否核準(zhǔn)其恢復(fù)上市的決定,目前已對(duì)4家暫停上市公司提出的恢復(fù)上市申請(qǐng)進(jìn)行了審議。其中,*ST炎黃、*ST創(chuàng)智股票恢復(fù)上市申請(qǐng)事項(xiàng)未獲得審議通過,將終止上市。接受《金融投資報(bào)》記者采訪的有關(guān)人士表示,此次的退市制度與以往相比有所進(jìn)步,但尚有一些如退市責(zé)任追究機(jī)制仍需要完善。

    應(yīng)當(dāng)追究退市責(zé)任

    長城證券研發(fā)中心總經(jīng)理向威達(dá)說,過去一批退市公司一直在玩弄著“二一二”報(bào)表重組法,即連續(xù)兩年虧損后,接著整出一個(gè)年度的微利,然后再連續(xù)兩年虧損,再整出一個(gè)年度的微利,如此循環(huán)往復(fù),可以做到“死不退市”。與老的退市規(guī)則比較,新的退市規(guī)則增加了退市指標(biāo),如凈資產(chǎn)為負(fù)即退市等,但還有三個(gè)方面的問題需要解決。

    首先是對(duì)退市公司的賠償責(zé)任落實(shí)問題。雖然按照規(guī)定,ST公司退市后還會(huì)給投資者安排一個(gè)交易平臺(tái),但這實(shí)際上是在為其處理“善后事宜”,原來幾十元一股的股票,可能只值幾元錢,如果這些損失全部由投資者承擔(dān),顯然有失公平。應(yīng)該追究ST公司高管的民事賠償責(zé)任,不能讓公司一退了之,讓中小股東來喝下這杯“苦酒”

    其次是對(duì)觸犯法律的ST公司高管追究刑事責(zé)任。那些造假上市的公司高管們拿著中小股東的錢,過著“花天酒地”的生活,公司退市,高管們卻逍遙法外。如果任其這樣的現(xiàn)象存在,中國股市就永遠(yuǎn)沒有希望。應(yīng)該對(duì)觸犯法律的ST公司高管追究刑事責(zé)任。當(dāng)然,這已經(jīng)超出了證監(jiān)會(huì)的職權(quán)范圍,需要司法部門的配合。

    “過去也并非沒有退市制度,我國證券市場于本世紀(jì)初開始實(shí)施上市公司退市制度。至2011年,滬深交易所已依法終止了45家公司股票上市,但執(zhí)行起來可松可緊、形同虛設(shè)?!庇⒋笞C券研究所所長李大霄說,新的退市制度趨于嚴(yán)謹(jǐn),可操作性有所增強(qiáng),但應(yīng)該朝著市場化繼續(xù)作出努力,將ST股的去留決定權(quán)交由市場,由投資者說了算,這就是尊重投資者“用腳投票”的權(quán)利和意志;

    李大霄同時(shí)認(rèn)為,應(yīng)該繼續(xù)強(qiáng)化“定量化”原則,讓退市標(biāo)準(zhǔn)更清晰、更透明,易于操作、便于理解,減少人為或主觀因素的干擾。

    “退市只是手段,而不是目的,關(guān)鍵在于嚴(yán)把IPO入口關(guān),將那些不符合上市要求的公司拒之于門外,以“防患于未然”,保持市場的基本穩(wěn)定?!崩畲笙稣f。

    “炒差”短期難以改變

    新時(shí)代證券策略分析師白建康說,雖然市場上傳來了*ST炎黃、*ST創(chuàng)智兩家公司退市的消息,但昨天ST公司股票上漲的卻不少,這有多方面的原因,其中原因之一是跟隨著大盤一同上漲?!白蛉沾蟊P大漲了2.53%,所有板塊都在漲,ST股算是“沾光”了大盤。

    “當(dāng)然也有部分ST股在ST期間的基本面有所好轉(zhuǎn)的原因。”白建康說,或者因?yàn)槭芤嬗谛袠I(yè)景氣度的上升而使公司基本面向好;或者因?yàn)楣敬蠊蓶|將有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司;或者因?yàn)榕c外界資產(chǎn)重組獲得了成功。當(dāng)然也具體到每一家ST公司需要具體分析,不能一概而論。

    從某種意義上講,清除了不可救藥的ST公司后,對(duì)那些還有希望起死回生的公司來說,反而是件好事。“再說,雖然管理層一直在倡導(dǎo)價(jià)值投資,但A股市場‘炒差’歷史悠久,一時(shí)半會(huì)還不可能改變?!卑捉堤寡浴?/p>

    湘財(cái)證券策略分析師朱禮旭說,在*ST炎黃、*ST創(chuàng)智兩家公司退市消息傳來之際,ST公司不跌反漲的原因比較復(fù)雜,其中與市場對(duì)這些股票的預(yù)期有關(guān)。因?yàn)椴糠諷T公司為了逃過“退市消這一厄運(yùn)而千方百計(jì)將2012年的年報(bào)變得“好看一些”。甚至不排除當(dāng)?shù)卣疄榱吮ざo予所謂的“專項(xiàng)基金”、“發(fā)展基金”等,讓其“過關(guān)”?!斑€有一個(gè)必須直面的現(xiàn)實(shí)是,盡管藍(lán)籌股有較高的投資價(jià)值,但它們長期處于不跌也不漲的狀態(tài),對(duì)于散戶甚至私募來說,實(shí)在需要很大的耐心去等待?!?朱禮旭說,相反,那些炒作ST股票者,只要遇到一個(gè)漲停就是5%的收益,與持有藍(lán)籌股一年股息率不過3%左右比較,實(shí)在沒有多少人去堅(jiān)守這樣的投資理念?

    朱禮旭同時(shí)認(rèn)為,不能僅僅以一、兩個(gè)交易日的表現(xiàn)將妄下結(jié)論,還應(yīng)該繼續(xù)觀察。

    散戶最好遠(yuǎn)離ST股

    白建康建議投資者對(duì)ST公司的投資價(jià)值仔細(xì)辨別:一是要考察其經(jīng)營業(yè)績和可持續(xù)性,二是所從事的投資項(xiàng)目是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策的要求和發(fā)展方向;三是公司治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)情況,切記不要盲目“跟風(fēng)”炒作。

    李大霄認(rèn)為, 長期以來,A股市場流行“炒差”,賭ST股“重組命運(yùn)”,出現(xiàn)了“即使市場十分低迷,ST股卻照漲不誤”的奇特現(xiàn)象?!八圆粫?huì)因?yàn)橥耸兄贫葟?qiáng)硬后,今后市場上就沒有人去炒ST股,只能說這種現(xiàn)象會(huì)減弱一些。”“對(duì)于投資者來說,今后應(yīng)該更多地看上市公司的基本面,即公司現(xiàn)實(shí)的經(jīng)營業(yè)績、未來的成長空間、公司治理結(jié)構(gòu)和估值水平等,而不是盲目地炒作所謂的概念、題材等?!崩畲笙稣f。

    在向威達(dá)看來,股市應(yīng)該成為“優(yōu)勝劣汰、能上能下、能進(jìn)能出”的競爭市場。為了保證股市資源配置功能的正常發(fā)揮,不應(yīng)該允許“垃圾股”賣殼重組,以免浪費(fèi)社會(huì)資源。

    [責(zé)任編輯:heying] 標(biāo)簽:退市 新時(shí)代證券 退市標(biāo)準(zhǔn) 
     

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