雷士照明前董事長吳長江

德豪潤達董事長王冬雷

隨著一紙公告(詳見早報昨日A29版《德豪潤達將成雷士照明大股東》)，本已陷入混戰(zhàn)的雷士照明(02222.HK)股權(quán)格局生變數(shù)，該公司的控制權(quán)將落誰人之手，成為外界關(guān)注的焦點。

資本市場的初步反應(yīng)是用腳投票，似乎并不看好最新交易。昨日，雷士照明報收于2.14港元，大跌9.32%。德豪潤達報收于7.46元，跌3.99%。

吳長江遲遲未回董事會

12月26日晚，大型LED(發(fā)光二極管，可直接把電轉(zhuǎn)化為光)照明產(chǎn)品生產(chǎn)商——廣東德豪潤達電氣股份有限公司(002005，德豪潤達)公告，雷士照明創(chuàng)始人、前董事長吳長江欲向其轉(zhuǎn)讓所持雷士照明股權(quán)。若交易最終達成，德豪潤達將成為雷士照明第一大股東。

12月27日開盤前，雷士照明公告確認(rèn)，12月26日，吳長江注冊于英屬維爾京群島的全資子公司NVC與德豪潤達香港子公司簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，前者以2.55港元/股的價格，將所持雷士照明3.73億股股份(占雷士照明11.81%股權(quán))轉(zhuǎn)讓給后者。

據(jù)公告披露，該協(xié)議簽訂前的12月11日至21日，德豪潤達在香港聯(lián)交所以場內(nèi)及場外交易的方式共購入雷士照明2.6億股(占雷士照明8.24%股權(quán))，交易均價為2.7港元/股。

換而言之，交易一旦得到德豪潤達股東大會的批準(zhǔn)，并獲相關(guān)政府部門審批，德豪潤達將合計持有雷士照明20.05%股權(quán)，成為其第一大股東，進入雷士照明董事會幾乎是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

有分析認(rèn)為，吳長江“高賣”雷士照明，“低買”德豪潤達，轉(zhuǎn)手獲利可達數(shù)億元，這究竟是德豪潤達的周全之道，抑或是其聯(lián)手吳長江奪取雷士照明實際控制權(quán)的大手筆布局。

外界注意到，自今年9月“回歸”雷士照明以來，時至今日，吳長江仍未能重返雷士照明董事會。

雷士照明經(jīng)營動蕩

今年7月以來，雷士照明歷經(jīng)逼宮資方、員工罷工等風(fēng)波。吳長江在9月初“回歸”，擔(dān)任臨時運營委員會的負責(zé)人，管理公司日常運營，但一直未能重入董事會，董事長一職仍由賽富亞洲基金的合伙人閻焱擔(dān)任。

11月底，雷士照明首席執(zhí)行長、施耐德全球供應(yīng)鏈中國區(qū)低壓終端運營總監(jiān)張開鵬宣布請辭首席執(zhí)行長及臨時運營委員會職務(wù)。股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的雷士照明的控制權(quán)爭奪大戲仍未謝幕。

雷士照明的股權(quán)斗爭從5月吳長江辭職后不斷升溫，中間傳出吳長江遭調(diào)查的消息。此后，吳長江辭賽富、施耐德的“三國殺”，逐漸演變成了包括經(jīng)銷商、供應(yīng)商、生產(chǎn)廠在內(nèi)的混戰(zhàn)：重慶萬州與廣東惠州兩大生產(chǎn)基地持續(xù)罷工近兩周，經(jīng)銷商逼宮、供貨商斷供，雷士照明多位董事高管離職。

盡管吳長江如愿回歸，但雷士照明業(yè)績受沖擊不小，其股價沒有再回到今年年初3港元以上的水平，一直在2港元上下徘徊。

“確實受到了當(dāng)時公司風(fēng)波的影響?！崩资空彰魅A東某運營中心人士昨日告訴早報記者，“雖然目前銷量基本恢復(fù)，但當(dāng)時一些比較大的和國外廠商合作的項目，因為罷工，連基本的貨源也沒辦法跟上，人家紛紛選擇了延遲或取消了合作。

該人士說，他所在的運營中心大約在10月份之后才逐漸恢復(fù)正常供貨，也就是有長達一個月的緩沖期。

“徽商”王冬雷和閻焱

宏源證券稱，雷士照明作為國內(nèi)商業(yè)照明領(lǐng)域的第一品牌，營銷能力與渠道規(guī)模業(yè)內(nèi)第一，正開拓LED燈具業(yè)務(wù)，但受產(chǎn)能瓶頸和之前內(nèi)斗影響，發(fā)展落后。

LED產(chǎn)業(yè)分析機構(gòu)LEDinside認(rèn)為，德豪潤達剛好能填補雷士照明在LED方面的弱勢。目前LED照明業(yè)務(wù)只占雷士照明整體業(yè)績很小一部分，一方面LED照明研發(fā)是其薄弱環(huán)節(jié)，另一方面也是為了避免傳統(tǒng)照明產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊。

“公司收購雷士照明股權(quán)的目的是尋求與雷士照明的戰(zhàn)略合作，利用雙方各自的優(yōu)勢做大做強LED照明產(chǎn)業(yè)，并非簡單地獲取二級市場差價的證券投資行為?！边@是德豪潤達出具的“獨立董事意見”

德豪潤達經(jīng)營范圍包括開發(fā)生產(chǎn)及銷售家用電器、廚房用具、半導(dǎo)體LED照明及裝飾燈、太陽能LED照明和顯示屏系列等。

德豪潤達獨立董事的意見毫無保留，有保留的貌似是吳長江。此番交易引發(fā)外界關(guān)注的一個細節(jié)是，吳長江承諾，自己手中僅剩的雷士照明6.79%股權(quán)，將在德豪潤達認(rèn)為合適的任何時候，“每股2.95港元”售予德豪潤達。

這一價格遠高于雷士照明昨日的收盤價。外界困惑的另一點是，為回報吳長江在雷士照明的“抽身而退”，德豪潤達將以遠低于現(xiàn)價的價格——每股5.86元，向吳長江增發(fā)1.3億股。

伯格公司治理研究院執(zhí)行院長劉少華認(rèn)為，此次交易固然很可能是兩家公司抱團取暖，吳長江亦可能借“金主”德豪潤達奪回對雷士照明的實際控制權(quán)。

不過，劉少華指出，德豪潤達哪怕是第一大股東，并不代表它一定能成為實際控制人?！皡情L江以前也是雷士的第一大股東，吳長江也進不了董事會啊，也不是公司的實際控制人。

資料顯示，安慶人閻焱以及德豪潤達董事長即實際控制人、蚌埠人王冬雷均被稱作“徽商”

值得一提的是，根據(jù)德豪潤達12月27日的另一則公告，其主要股東、持股8.92%的蕪湖經(jīng)開區(qū)光電產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司正在謀求以公開征集方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓德豪潤達股票。該意向已獲安徽省國資委“點頭”。誰是接盤方，拭目以待。