-丁 鑫

隨著“風(fēng)險警示板”和“退市整理板”的正式運行，作為完善退市制度的配套細則，資本市場的優(yōu)勝劣汰原則也將進一步加強，這將對于優(yōu)化市場資源配置，引導(dǎo)投資者樹立正確投資理念，引導(dǎo)股票價值回歸，帶來更加長遠的利好。

退市制度改革的最終目的是實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。退市新規(guī)在一定程度上改變了以前形式化的退市規(guī)則，但在公司治理結(jié)構(gòu)方面還需進一步約束。相比而言，國外成熟市場非?？粗毓镜闹卫斫Y(jié)構(gòu)以及誠信度，相比凈資產(chǎn)、股價等可操作指標，公司治理及誠信對投資者更重要。與成熟市場的規(guī)則相比，現(xiàn)有的退市規(guī)則對公司治理的標準要求較為寬松。

以美國證券市場為例，作為一個比較成熟的市場，其在退市制度上相對較為健全，美國納斯達克市場的退市標準分為數(shù)量標準和非數(shù)量標準，一旦上市公司違反了持續(xù)上市數(shù)量標準和持續(xù)上市非數(shù)量標準，納斯達克市場就會暫停或終止該上市公司股票交易。同樣，紐約證券交易所的退市標準也是以多元化退市標準為主。

建立完善的退市制度是證券市場制度建設(shè)的重要內(nèi)容，如何實現(xiàn)上市公司的優(yōu)勝劣汰和證券市場資源配置的優(yōu)化，退市制度在這之中的作用是不言而喻的。對于成熟的證券市場，一個完善的退市機制在證券市場的發(fā)展中是必不可少的，退市制度的完善和實施，將為資本市場價值投資理念的更好確立起到保駕護航的作用。