節(jié)前一周，即2012年12月24日至12月28日，市場延續(xù)反彈格局，當周的融資買入金額和融券賣出量保持增加，滬深兩市累計融資買入金額為375.51億元，累計融券賣出量為20.69億股， 和此前的交易周相比，融資買入金額增加8%，融券賣出量增加9%。從日數(shù)據(jù)看，融資買入金額和融券賣出量均在周二（12月25日）市場大幅上漲之時出現(xiàn)較大幅度增加，隨后則雙雙下滑。

市場繼續(xù)上漲的同時，融資投資者償還力度由弱轉(zhuǎn)強。從當周數(shù)據(jù)看，5個交易日的融資償還金額與融資買入金額之比均值為89%，較前一周均值增加5%，值得注意的是，該比例經(jīng)過連續(xù)兩周的下降之后，融資投資者償還力度已由下降轉(zhuǎn)為增加。從日數(shù)據(jù)看，日融資償還金額與融資買入金額之比在周五（12月28日）大幅增加，當日也出現(xiàn)了一周最大融資償還金額與融資買入金額之比，達到99%。

我們以融資金額與融資償還金額之差作為融資做多力度指標，以融券賣出量與融券償還量之差作為做空力度指標，來衡量市場整體的多空變化情況。從當周的總體情況來看，融資做多力度有所下降，而融券做空力度則大幅增加，融資做多力度相比前一周減少26%，融券做空力度則增加129%。自前一周融券做空力度由減轉(zhuǎn)增以來，節(jié)前一周的融券做空力度繼續(xù)增加。從日數(shù)據(jù)看，因周五（12月28日）融資償還力度大增，當周內(nèi)的融資做多力度在該日出現(xiàn)大幅下降，而融券做空力度則在周三（12月26日）出現(xiàn)了大幅下滑。

當周的兩融數(shù)據(jù)還顯示，日融資余額保持上升，日融券余量則持續(xù)下滑。截至節(jié)前一周的周末（12月28日），滬深兩市融資余額為861.31億元，和此前一周的周末相比增加5%。融券余量為5.54億股，比此前一周的周末增加13%。從日數(shù)據(jù)看，節(jié)前一周內(nèi)融資余額保持上升，而融券余量則持續(xù)下滑。

分行業(yè)來看，數(shù)據(jù)顯示機械設(shè)備行業(yè)的融資做多力度較強。我們以“（行業(yè)融資金額與融資償還額之差/行業(yè)自由流通市值）*1000”來衡量行業(yè)當周融資做多的力度，以“（行業(yè)融券賣出量與融券償還量之差/行業(yè)自由流通股本數(shù)）*1000”來衡量行業(yè)當周融券做空的力度。從數(shù)據(jù)上看，當周融資做多力度最強的5個行業(yè)分別為農(nóng)林牧漁、商業(yè)貿(mào)易、機械設(shè)備行家用電器和有色金屬，而做空力度最強的5個行業(yè)分別為房地產(chǎn)、綜合、金融服務(wù)、建筑建材和紡織服裝。

同時，家用電器行業(yè)的融資增幅最高。當周末，滬深兩市融資余額相比前一周末增幅最高的前3個行業(yè)為家用電器、農(nóng)林牧漁和機械設(shè)備，另外絕大多數(shù)行業(yè)的融資余額均出現(xiàn)不同程度增加。而滬深兩市融券余量相比前一周末增幅最高的前3個行業(yè)分別為房地產(chǎn)、綜合和金融服務(wù)，降幅最大的3個行業(yè)則分別為電子、家用電器和交通運輸。

個股方面，世茂股份、國金證券2只股票的融資做多力度較強。我們以“（個股融資金額與融資償還額之差/個股自由流通市值）*1000”來衡量個股當周融資做多的力度，以“（個股融券賣出量與融券償還量之差/個股自由流通股本數(shù)）*1000”來衡量個股當周做空的力度。當周融資做多力度最強的5只個股分別為世茂股份、國金證券2正和股份、航天信息和云南城投，而做空力度最強的5只個股則分別為長江證券、北京城建、吉恩鎳業(yè)、嘉寶集團和東北證券。

另外，當周末滬深兩市進行融資融券交易的標的中，融資余額增幅最高的前3名標的依次為許繼電氣、世茂股份和寧波港，相比前一周分別增加84%、75%和72%；而融資余額降幅最大的前3名標的依次為北京城建、建設(shè)銀行和臥龍地產(chǎn)，相比前一周分別減少31%、25%和21%。融券余量同比增幅最高的前3名標的依次為嘉寶集團、北辰實業(yè)和上海電氣，相比前一周分別增加1070%、426%和344%；而融券余量同比降幅最大前3名標的為大眾公用、中國西電和中國一重，比前一周分別減少98%、93%和91%。

（作者系華泰證券分析師）