補貼+重組+自身增長 三主線挖掘業(yè)績超預期股

根據(jù)滬深交易所上市公司2012年報預約披露的安排，今日威遠生化率先公布2012年年度業(yè)績報告，意味著A股上市公司年報大戲正式拉開。作為首只年報股，威遠生化自去年12月20日復牌以來已暴漲了近七成。近日威遠生化又現(xiàn)暴跌，宣布年報預熱行情結束。接下來的三個月，年報行情進入深化階段。挖掘2012年年報及2013年一季報業(yè)績超預期增長的上市公司，已成為年報行情深化階段的首要任務。

自上而下

先看行業(yè)景氣

何謂業(yè)績超超期增長？國泰君安證券分析師孫金鉅解釋說，預期增長有兩層含義，一是時間序列上的變化。上市公司在原先業(yè)績預告基礎上發(fā)布修正預告或正式財報，如后續(xù)業(yè)績預增幅度超之前預計幅度，就可認為公司業(yè)績超預期。第二是局部與整體的不同。上市公司發(fā)布業(yè)績預告、快報或年報時，凈利潤增幅大于市場的整體預期，也可視為超預期。

孫金鉅指出，自上而下選業(yè)績超預期個股，可以通過行業(yè)景氣度和財務信息量化模型來選擇。行業(yè)景氣度持續(xù)高位或環(huán)比大幅改善的上市公司，出現(xiàn)業(yè)績超預期的可能性最大，比如2012年四季度的鐵路投資建設類、2013年一季度的集裝箱海運類等個股。另外建筑裝飾、計算機應用、消費電子等細分領域和行業(yè)在2012年四季度和2013年一季度存在業(yè)績超預期可能。

自下而上

三主線挖掘

再從已公布2012年業(yè)績向上修正公告公司去分析，你會發(fā)現(xiàn)業(yè)績超預期典型的可以分為三類：政府補貼、資產重組和自身業(yè)績增長。政府補貼的公司如天原集團（002386）、沙鋼股份（002075）、聯(lián)合化工（002217）、歐菲光（002456）等，資產重組的公司包括*S領先（已改名領先科技）、中航精機（002013）、南嶺民爆（002096）等，也有部分公司在四季度憑借自身的基本面實現(xiàn)了業(yè)績的超預期增長，如珠江啤酒（002461）、奧飛動漫（002292）、鑫龍電器（002298）等。

所以要從自下而上的角度挖掘，國泰君安建議可以從政府補貼、資產重組和自身業(yè)績增長三條主線來尋找業(yè)績超預期個股組合。如果從“扣非”的角度挖建議投資者更關注公司自身業(yè)績增長實現(xiàn)的超預期，并給投資者推出年報和一季度業(yè)績超預期的投資組合個股。

本報綜合

2012年年報業(yè)績超預期組合：

中國中鐵（601390）、中國鐵建（601186）、納川股份（300198）、廣田股份（002482）、網(wǎng)宿科技（300017）、博彥科技（002649）、歌爾聲學（002241）、環(huán)旭電子（601231）。

2013年一季報業(yè)績超預期組合：

光線傳媒（300251）、中海集運（601866）、納川股份、廣田股份、網(wǎng)宿科技、博彥科技、安居寶（300155）、長春高新（000661）、歌爾聲學、環(huán)旭電子、四方股份（601126）、雪迪龍（002658）、國投電力（600886）。

環(huán)保行業(yè)

水務工程增長靚麗

環(huán)保行業(yè)2012年整體增長較慢，但固廢處理和水務工程子行業(yè)仍保持較快增速，從上市公司經(jīng)營看，也表現(xiàn)為水務公司增長快速。 我們預計可能增長較快的公司包括九龍電力（600292）（600292），碧水源（300070）（300070）、東江環(huán)保（002672）（002672）、維爾利（300190）（300190）等。2013年經(jīng)營展望較好且存在超預期的企業(yè)為雪迪龍、九龍電力（關注巴安水務（300262）。

東方證券研究員鄭愷

電力行業(yè)

行業(yè)盈利拐點確立

火電在去年第四季度盈利環(huán)比改善明顯。行業(yè)利潤總額環(huán)比上升17.5%，行業(yè)盈利拐點確立。同時，水電發(fā)電量和投產裝機規(guī)模大幅增長帶動業(yè)績提升。從年報前瞻角度，推薦業(yè)績可能超預期的長江電力（600900）、國電電力（600795）。長期仍看好水電企業(yè)增長空間，推薦川投能源（600674）和長江電力。 申銀萬國研究員 周小波

汽車新三包政策

整車公司影響小

我國汽車行業(yè)年產銷已達世界第一水平，但是技術、市場環(huán)境、消費環(huán)境尚處于發(fā)展期，逐步規(guī)范是必然結果。國家質檢總局日前發(fā)布《家用汽車產品修理、更換、退貨責任規(guī)定》，明確家用汽車產品的三包責任。該政策出臺主旨是維護消費者權益，指引行業(yè)健康發(fā)展，將使得未來消費者對于汽車產品維權有依可循，有利于提升潛在的購車意愿，促進汽車消費的增長。

由于政策在2013年10月1日執(zhí)行，預計將會對短期潛在需求形成抑制，導致延遲消費的可能。汽車產業(yè)鏈中，由于整車廠商處于相對強勢的地位，所以對風險的控制和轉移更有效率，同時其產品品質把控嚴格，渠道建設和管控力度較強。本身產品保修期較長、產品保值率較高的整車廠商，受政策負面影響不大。針對業(yè)績穩(wěn)定股指較低的品種，股價下調反而形成買入機會，建議關注產品及渠道管控嚴格，保值率高的上汽集團（600104）；品質把控嚴格的悅達投資（600805）和長城汽車（601633）等相關上市公司。筆者投資交流群110483854，歡迎交流。（重慶晚報）