2012年，滬深交易所均出臺(tái)的新的退市規(guī)則，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示等各方面的條件進(jìn)行了調(diào)整。新機(jī)制對(duì)于目前的ST類(lèi)公司而言既是一個(gè)機(jī)會(huì)又是一大挑戰(zhàn)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，ST類(lèi)公司歷來(lái)都是年報(bào)公布時(shí)，市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)，這其中不僅有主業(yè)恢復(fù)正常所帶來(lái)的價(jià)值型機(jī)會(huì)，也有摘帽所帶來(lái)的交易型機(jī)會(huì)，更有潛在重大資產(chǎn)重組所帶來(lái)鳳凰涅磐的神話(huà)。

從今年的市場(chǎng)表現(xiàn)看，ST和*ST股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)。上證指數(shù)這期間上漲2.11%，ST板塊上漲10.1%，*ST板塊上漲9.2%。上周五交易的44只ST股中，上漲的股票有36只，占比82%。其中，有13只漲幅超過(guò)10%，分別ST傳媒、ST博元、ST航投、ST泰復(fù)等個(gè)股。

而上市交易的37只*ST股中，33只個(gè)股上漲，上漲股占比為89.2%。其中，上漲超過(guò)10%的個(gè)股有13只，分別為\*ST天成、\*ST銀河、\*ST鋅業(yè)、\*ST南紡、\*ST金頂、\*ST漳電、\*ST東電、\*ST吉纖、\*ST黃海、\*ST四環(huán)、\*ST索芙、\*ST鋅電和\*ST華光。

值得注意的是，*ST天成今年以來(lái)至今累計(jì)漲幅49.9%，上周五收盤(pán)價(jià)為24.69元，從公司近日的公告可以看出，公司重大資產(chǎn)重組事宜已經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，是典型的一只涅磐重生的公司。公司已完成本次重大資產(chǎn)重組的全部事項(xiàng)。公司董事會(huì)擬更改公司名為盛和資源控股股份有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍增添稀土相關(guān)業(yè)務(wù)。

同時(shí)，一些*ST上市公司通過(guò)自身努力，有望摘掉了公司虧損帽子。比如，今年以來(lái)漲幅第二的*ST銀河，預(yù)計(jì)公司2012年度凈利潤(rùn)同比扭虧為盈，每股收益0.0343元至0.0400元，凈利潤(rùn)2400萬(wàn)元至2800萬(wàn)元(上年同期虧損17837.5萬(wàn)元，每股收益-0.2551元)。

因此，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，ST類(lèi)股票在一季度有著大幅的絕對(duì)收益和相對(duì)收益。雖然這種市場(chǎng)表現(xiàn)存在著不少的爭(zhēng)議，但確確實(shí)實(shí)的收益仍然吸引不少了資金面的參與。進(jìn)入到2013年，這種類(lèi)似的情況已經(jīng)開(kāi)始有所體現(xiàn)了。

因此，中信建投認(rèn)為，機(jī)會(huì)來(lái)源于變化。對(duì)于ST類(lèi)公司而言，其未來(lái)的變化方向是驅(qū)動(dòng)股價(jià)變化的背后邏輯。ST公司未來(lái)的變化無(wú)非有兩大方向：恢復(fù)正常和滑入深淵。

就第一類(lèi)變化而言，ST公司的恢復(fù)正常不僅會(huì)從基本面上給予公司更大的價(jià)值支撐，而且，交易機(jī)制上的突變也會(huì)帶來(lái)股價(jià)在短期內(nèi)的大幅表現(xiàn)。此所謂摘帽類(lèi)公司的機(jī)會(huì)。

對(duì)于ST類(lèi)公司的繼續(xù)惡化，尤其是有著退市風(fēng)險(xiǎn)的*ST類(lèi)公司，退市成為實(shí)在的風(fēng)險(xiǎn)。如果不能依靠主營(yíng)的正常化而走向正?；?，重大資產(chǎn)重組成為了扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)的唯一力量。也正是在這個(gè)過(guò)程中，*ST類(lèi)公司都在尋找重生的機(jī)會(huì)。