萬科B股轉(zhuǎn)H股方案出臺，昨日萬科A、B股復(fù)牌交易，雙雙漲停，創(chuàng)下2009年12月17日以來三年多的新高。

萬科轉(zhuǎn)股方案一旦實(shí)施，將面臨A +H兩個(gè)融資平臺。具體如何均衡？在昨日深圳召開的媒體見面會上，萬科回應(yīng)稱，各大融資平臺專注層面不同，并不存在沖突。萬科總裁郁亮稱，此次轉(zhuǎn)股“不為融資”，對融資成本沒有任何支持，主要目的是為增強(qiáng)流動(dòng)性，而轉(zhuǎn)股后的融資還是要按照國內(nèi)監(jiān)管要求。

作為房地產(chǎn)行業(yè)老大，郁亮向南都記者回應(yīng)行業(yè)發(fā)展問題時(shí)表示，躋身千億房企后萬科的重心不是銷售數(shù)據(jù)，也不擬定銷售目標(biāo)，“只盯著業(yè)績并不合理，這次轉(zhuǎn)股后萬科會爭取進(jìn)入恒指成分股，繼續(xù)國際化探索”

南都記者昨日采訪的數(shù)家大型券商及分析機(jī)構(gòu)均表示看好萬科在H股市場的表現(xiàn)，而昨日在近一個(gè)月的停牌后復(fù)牌旋即漲停，也證明了市場的樂觀。

萬科推動(dòng)國際化

隨著萬科國際化戰(zhàn)略推動(dòng)，H股市場更大吸引力讓萬科“躍躍欲試”。繼中集集團(tuán)首吃螃蟹后，萬科也加速了B股轉(zhuǎn)H股的相關(guān)操作。昨日萬科高層向媒體表示已經(jīng)同大股東、雙方證券交易機(jī)構(gòu)和有關(guān)方面做好全面溝通，“對于方案很有信心”

截至2012年12月26日停牌之前，萬科B股總數(shù)13億股，占全部總股本11.96%。一般來說，在B股轉(zhuǎn)H股方案之后，境內(nèi)投資人交易權(quán)利會受到一定限制，萬科董秘譚華杰表示，“萬科B股持有人中，境外投資者持股比例超過95%，其中境外機(jī)構(gòu)占比超過90%。B股轉(zhuǎn)H股后，他們不會受到影響，相反有一個(gè)更好的交易環(huán)境。

與中集方案相似，萬科將安排第三方向全體B股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。據(jù)接近萬科的消息人士分析，“市場前景都很看好，預(yù)計(jì)行使現(xiàn)金選擇權(quán)的投資者不會太多，方案順利實(shí)施的可能性極大”

“目前實(shí)施B轉(zhuǎn)H是一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)。在此之前，中集完成了B股轉(zhuǎn)H股，H股上市后也受到歡迎，制度上已經(jīng)成熟。另外我們投資者基本都是境外投資者，B股上市后，這么多年在投資者心目當(dāng)中也積累了比較良好的形象和口碑?！弊T華杰表示。

南都記者得悉，萬科B轉(zhuǎn)H現(xiàn)金選擇權(quán)申報(bào)若超1/3，則方案不實(shí)施。萬科預(yù)計(jì)于2月4日舉行臨時(shí)股東大會。2月5日提交文件，在得到中國證監(jiān)會與香港聯(lián)交所的批準(zhǔn)后即實(shí)施現(xiàn)金選擇權(quán)。

轉(zhuǎn)股不涉融資

萬科轉(zhuǎn)股方案一旦實(shí)施，將面臨A+H兩個(gè)融資平臺。具體如何均衡？萬科回應(yīng)稱，各大平臺專注層面不同，并不存在沖突。

“B股轉(zhuǎn)H股，是以介紹形式赴港上市，并不涉及發(fā)行新股集資?！比f科執(zhí)行副總裁肖莉告訴記者，此次轉(zhuǎn)股最重要的目的是增強(qiáng)流動(dòng)性，讓更多的境外投資者有機(jī)會持有萬科股份。

郁亮昨日也強(qiáng)調(diào)萬科轉(zhuǎn)股并非從融資層面考慮，其直言“比起借錢還利息，拿股東的錢其實(shí)是成本最高的融資方式”

以轉(zhuǎn)股吸引更多國際投資者，萬科的國際化戰(zhàn)略顯而易見。萬科直言國際化試圖更傾向于提升管理和治理水平。同時(shí)“希望有更多全球化合作者”

“其實(shí)萬科一直都在做國際化融資，1988年發(fā)股票時(shí)有，1993年發(fā)B股也有，當(dāng)然今天我們還有其他渠道，比如G IC、中信資本等都和我們有項(xiàng)目合作。”郁亮稱。

另外，萬科在香港購買的南聯(lián)地產(chǎn)發(fā)展動(dòng)向也備受關(guān)注，據(jù)悉已經(jīng)更名為萬科置業(yè)(海外)，未來將繼續(xù)專注在香港本土的發(fā)展。而萬科公司目前只在內(nèi)地有業(yè)務(wù)，幾大平臺的專注點(diǎn)不同，不存在業(yè)務(wù)上的沖突。

南都記者從中信證券有關(guān)人士了解到，此次積極承擔(dān)萬科轉(zhuǎn)股有關(guān)合作，一是與萬科一貫關(guān)系良好，另外也正是看好上市前景。但由于此次是介紹上市，不涉及融資，對證券公司來說并不是很大的業(yè)務(wù)，接手萬科轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)更多的是創(chuàng)新性嘗試。

或帶動(dòng)轉(zhuǎn)股風(fēng)潮

昨日萬科A、B股停牌近一個(gè)月后復(fù)牌雙雙漲停，創(chuàng)下2009年12月17日以來3年多的新高。在萬科B轉(zhuǎn)H方案相關(guān)的機(jī)構(gòu)分析師報(bào)告中，申銀萬國、國泰君安、招商證券、中信建投、高華、銀河證券等多個(gè)分析機(jī)構(gòu)都持推薦態(tài)度。

去年12月以來，中集H股在香港聯(lián)交所成功上市，不足一個(gè)月漲幅超5成，極大鼓舞了眾多B股公司。萬科方案中現(xiàn)金選擇權(quán)的溢價(jià)幅度與之前中集方案完全一致，萬科昨日也明確表示希望收得良好市場反應(yīng)。

可以預(yù)見的是，萬科的轉(zhuǎn)股很可能帶動(dòng)新一輪的轉(zhuǎn)股風(fēng)潮。國泰君安執(zhí)行董事王冬青預(yù)計(jì)，今年內(nèi)將有5到7家的B股企業(yè)轉(zhuǎn)至H股掛牌。

申銀萬國分析師殷姿告訴南都記者，萬科轉(zhuǎn)板方案可行性高，獲取通過概率很大。若萬科轉(zhuǎn)板成功，短期來看，未必能增加新的融資渠道，但新市場的對接，有利于增強(qiáng)股價(jià)的比價(jià)效應(yīng)。中信建投分析師蘇雪晶也認(rèn)為，香港市場更注重企業(yè)市場表現(xiàn)，萬科2012年的銷售表現(xiàn)優(yōu)于同類其他地產(chǎn)股，萬科H有望成為內(nèi)房股的龍頭代表，具備長期投資價(jià)值。

從中集股轉(zhuǎn)H股的經(jīng)驗(yàn)看，剛登陸H股時(shí)，其股價(jià)獲得15 .67%的上漲。萬科本身業(yè)績和市場地位都優(yōu)于中集，在適當(dāng)市場情緒的配合下，多家機(jī)構(gòu)分析受到投資者追捧的可能性較高。

對話萬科總裁郁亮

B轉(zhuǎn)H沒有跟融資結(jié)合在一起

南都：2012年很多大型房企，包括萬科銷售超額完成任務(wù)，但利潤率增速明顯放緩。萬科在融資結(jié)構(gòu)和融資方案上，具體會怎么籌錢做進(jìn)一步開發(fā)？會不會引入一些戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)做大資本？

郁亮：大型房企去年表現(xiàn)不錯(cuò)，主要是堅(jiān)持主流產(chǎn)品定位的結(jié)果。我們始終把握一個(gè)原則，追求給普通人蓋好房子，賺取合理利潤，各方面都有交待。萬科5年下來，現(xiàn)在的銷售超過1400億，多了1000億，這是在沒有資本市場融資的情況下做到的。萬科已經(jīng)習(xí)慣了沒有資本融資也可以解決發(fā)展問題，其中一個(gè)重要原因是萬科有很多合作者，包括戰(zhàn)略合作者，比如G IC戰(zhàn)略合作。這是萬科一直有的發(fā)展策略。

當(dāng)資本市場沒有條件讓你融資的時(shí)候，我們?nèi)匀恍枰o股東創(chuàng)造利潤，仍然要對員工負(fù)責(zé)，這個(gè)時(shí)候我們?nèi)匀灰业桨l(fā)展路徑。今天談B股轉(zhuǎn)H股是非常純粹的一件事，沒有跟融資結(jié)合在一起。

南都：去年銷售超過千億的房企已經(jīng)有3家。萬科作為龍頭有沒有壓力？

郁亮：業(yè)內(nèi)老是催著我們再發(fā)展快一點(diǎn)，因?yàn)閯e人趕上來了。其實(shí)這對企業(yè)是有害的，企業(yè)做得越大的時(shí)候越危險(xiǎn)。我們始終知道這個(gè)道理。

做老大不容易，做老大就要代表行業(yè)挨批。衡量行業(yè)龍頭的標(biāo)準(zhǔn)不要只拿著數(shù)字來衡量。萬科這么多年始終如履薄冰平衡好發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)問題，在行業(yè)里非常理性，包括嚴(yán)格對待風(fēng)險(xiǎn)管控，嚴(yán)格控制凈負(fù)債率，嚴(yán)格控制買地的規(guī)模和庫存的規(guī)模，定期跟蹤存貨、銷售和現(xiàn)金狀況。這對運(yùn)營是很有效的，能保證企業(yè)在復(fù)雜多變的市場面前還能有穩(wěn)健的表現(xiàn)。