周三大盤(pán)延續(xù)高位震蕩的格局，早盤(pán)兩市小幅低開(kāi)后震蕩拉升，午后在獲利回吐的壓力下出現(xiàn)一波較為明顯的下跌，一度跌破2300點(diǎn)關(guān)口，但在銀行、鋼鐵等權(quán)重板塊拉動(dòng)股指頑強(qiáng)收紅。上證綜指報(bào)收于2320.91點(diǎn)，漲0.25%；深圳成指報(bào)收于9548.31點(diǎn)，漲0.13%。兩市共成交1887.3億元，量能較前日萎縮逾500億元。而上證B股指數(shù)再創(chuàng)本輪反彈以來(lái)的新高，收?qǐng)?bào)276.73點(diǎn)，漲2.78%。

值得注意的是，在權(quán)重股穩(wěn)定大盤(pán)的同時(shí)，小盤(pán)股震蕩幅度加大；特別是銀行股不斷走強(qiáng)的背后，會(huì)否有“趕頂”的可能，投資者應(yīng)如何防范風(fēng)險(xiǎn)？針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，《大眾證券報(bào)》特別連線了兩位業(yè)內(nèi)專家。

小盤(pán)績(jī)差股風(fēng)險(xiǎn)大

《大眾證券報(bào)》：股指連續(xù)高位盤(pán)整，盤(pán)中多次走低后獲得拉升，特別是銀行股的支撐持續(xù)性如何判斷？短期有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)釋放的可能？

國(guó)金證券財(cái)富管理中心分析師/陶英杰：從盤(pán)面上看，銀行股仍有價(jià)值回歸的要求，部分個(gè)股還有沖擊歷史新高的可能。就量能而言，活躍度仍存，大盤(pán)深度調(diào)整的可能性不大。目前，藍(lán)籌股的估值水平還不高，在同時(shí)具有A+H股的公司中，仍有30多只A股估值低于H股，因此，無(wú)論是上證綜指，還是滬深300，安全邊際仍存。不過(guò)，周三盤(pán)中跌幅最大的創(chuàng)業(yè)板指來(lái)看，事實(shí)上，自本輪反彈以來(lái)，隨著業(yè)績(jī)的不斷披露，市場(chǎng)對(duì)估值水平的要求更加嚴(yán)格，很可能導(dǎo)致高送轉(zhuǎn)概念股、題材股、炒上來(lái)的績(jī)差股隨時(shí)釋放風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)都證券策略分析師/肖世俊：這一波上漲至今，指數(shù)已到一個(gè)相對(duì)較高的位置，近兩日震蕩已經(jīng)加大，且有較為明顯的縮量，盤(pán)整在所難免。不過(guò)目前是數(shù)據(jù)真空期，也沒(méi)有明顯的利空，加上大家仍存對(duì)未來(lái)的政策預(yù)期，所以也很難大幅調(diào)整，還是保持指數(shù)的相對(duì)穩(wěn)定。從支撐指數(shù)來(lái)看，前期中小板、創(chuàng)業(yè)板的補(bǔ)漲動(dòng)力已經(jīng)不足，而金融地產(chǎn)等權(quán)重股的估值優(yōu)勢(shì)還是相對(duì)明顯，所以多次充當(dāng)支撐指數(shù)的作用。

銀行股在經(jīng)濟(jì)回暖、企業(yè)盈利改善的大背景下，還是存在進(jìn)一步估值修復(fù)的空間，只要沒(méi)有明顯利空，繼續(xù)支撐指數(shù)應(yīng)該沒(méi)有太大問(wèn)題。但前期漲得過(guò)猛又缺乏業(yè)績(jī)支撐的中小盤(pán)個(gè)股卻面臨較大的獲利回吐壓力，形成一種分化的格局。

板塊輪動(dòng)仍可挖掘

《大眾證券報(bào)》：鋼鐵股盤(pán)中大面積走強(qiáng)，強(qiáng)周期板塊的異動(dòng)有哪些指示意義？如何看待目前板塊輪動(dòng)的態(tài)勢(shì)，還有哪些板塊有待進(jìn)一步發(fā)掘？

陶英杰：一般而言，鋼鐵股的走強(qiáng)往往與經(jīng)濟(jì)周期性復(fù)蘇有關(guān)，短期看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)較為明顯，但會(huì)否意味著鋼鐵需求回升還有待觀察。我們知道，目前鋼鐵產(chǎn)能仍過(guò)剩，因此在板塊輪動(dòng)的背景下，鋼鐵股主要是補(bǔ)漲的要求。從盤(pán)面看，具有重組、并購(gòu)題材的小鋼鐵股更為犀利。就主線而言，金融、地產(chǎn)、電力，以及環(huán)保概念股仍有反復(fù)活躍的要求，但需要提醒的是，投資者需抓主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰的個(gè)股。

肖世?。簭臍v史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每次鋼鐵股的大面積走強(qiáng)，或許都意味著一波階段性行情的尾聲，所以盤(pán)中鋼鐵股的走強(qiáng)可能又引起了市場(chǎng)關(guān)于“鋼鐵魔咒”的擔(dān)心。不過(guò)目前還不能輕易地下結(jié)論，因?yàn)樵谥暗膯芜吷蠞q行情中，鋼鐵股漲幅比較落后，且估值已處于歷史低位，存在一定的補(bǔ)漲需求。而近期鋼價(jià)的連續(xù)上調(diào)和九部委關(guān)于加速重組的消息可能也對(duì)板塊有一定的推動(dòng)。從板塊輪動(dòng)來(lái)看，后期還可以關(guān)注交運(yùn)股的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)更加明確，市場(chǎng)情緒更加樂(lè)觀，則可能引起煤炭、化工、有色等中上游行業(yè)的補(bǔ)漲。

B股刺激因素不減

《大眾證券報(bào)》：B股指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，部分個(gè)股迭創(chuàng)新高，對(duì)兩市的影響怎樣看待？

陶英杰：B股走強(qiáng)能否傳遞信心應(yīng)區(qū)別對(duì)待，與A股價(jià)差較大的個(gè)股往往不能形成很好的互動(dòng)。就深市B股而言，由于絕對(duì)價(jià)格較A股接近，因此往往影響突出。上海B股盡管目前股價(jià)仍偏低，較A股價(jià)格差距很大，但目前也有了多途徑解決B股的創(chuàng)新機(jī)制，比如B股轉(zhuǎn)H股、B股回購(gòu)，以及剛剛被媒體披露的部分公司擬B股轉(zhuǎn)A股的可能。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著B(niǎo)股改革舉措的不斷推進(jìn)，其未來(lái)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的心理預(yù)期有望增強(qiáng)。

肖世?。河捎贐股的成交量相對(duì)A股來(lái)說(shuō)很小，所以走強(qiáng)對(duì)A股走勢(shì)的帶動(dòng)作用可能并不明顯，對(duì)個(gè)股的刺激更大。目前多渠道解決B股出路的問(wèn)題已成為市場(chǎng)共識(shí)，近期也有消息傳出B轉(zhuǎn)A股也在嘗試，回購(gòu)溢價(jià)較高的個(gè)股可能對(duì)A股股價(jià)有利好，而由于B股體量小，所以對(duì)A股產(chǎn)生的供給沖擊應(yīng)該不大。

B股指數(shù)近期已經(jīng)連續(xù)走強(qiáng)，未來(lái)只要相對(duì)A股仍然存在折價(jià)，就還有上漲空間，且隨著越來(lái)越多的B股公司尋找出路，未來(lái)B股市場(chǎng)的刺激性因素也會(huì)越來(lái)越多。

不追高是第一要?jiǎng)?wù)

《大眾證券報(bào)》：股指走平，盤(pán)中個(gè)股震蕩幅度較大，操作上需注意些什么？隨著年報(bào)的不斷披露，如何尋找機(jī)會(huì)？

陶英杰：建議投資者合理控制倉(cāng)位，不追高是第一要?jiǎng)?wù)，堅(jiān)持做自己熟悉的股票，有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股。就年報(bào)而言，高送轉(zhuǎn)之類的操作需注意風(fēng)險(xiǎn)，其股價(jià)往往已經(jīng)反映了市場(chǎng)預(yù)期，特別是兌現(xiàn)后往往難有表現(xiàn)。

從目前看，更應(yīng)該關(guān)注1月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，比如今日公布的匯豐PMI初值，預(yù)計(jì)仍在榮枯分水嶺的上方，反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)仍有向好的趨勢(shì)，相應(yīng)的行業(yè)改善及投資路徑會(huì)更加清晰。

肖世?。弘S著個(gè)股震蕩的加劇，投資者更加需要堅(jiān)持“不追高、不追漲”的原則，回歸對(duì)基本面的重視，挖掘那些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不錯(cuò)，估值又較為合理的標(biāo)的。

如果手上已經(jīng)持有一些前期累計(jì)漲幅較大的個(gè)股，則需要區(qū)別對(duì)待。對(duì)于金融地產(chǎn)等估值仍處合理區(qū)間的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，可以堅(jiān)定持有；題材炒作明顯且沒(méi)有基本面支撐的個(gè)股，則需要控制風(fēng)險(xiǎn)。年報(bào)機(jī)會(huì)上還是要注重基本面研究，對(duì)于業(yè)績(jī)和估值均較好的標(biāo)的，即使短期內(nèi)有所波動(dòng)，仍可堅(jiān)定持股。