誰是基金王者？誰是最兇猛公司？誰的轉(zhuǎn)身最快？

2012年4季度的最新基金季報已經(jīng)于上周披露完畢。由此基金在過去4季度的投資操作底牌也一一揭開。尤令人感興趣的是，本輪由去年12月啟動的逼空行情，其關(guān)鍵的初始階段的操作恰好也在本次季報中披露?；鸬囊贿M一出、一顰一笑，投資細節(jié)都蘊含在基金4季報中。本期基金周刊為您解讀。

誰是當今股市最大主力

盡管這個市場上，有了以QFII資格的外資機構(gòu)、有了國內(nèi)的保險巨頭，但是若要論到單個的投資規(guī)模，以及單個組合的投資體量，依然要屬公募基金最大。

曾經(jīng)在市場上呼風喚雨，而今風格逐漸低調(diào)成熟，但這依然掩蓋不住基金的規(guī)模的鋒芒。那么誰又是這個市場上，資金規(guī)模最大的機構(gòu)呢？若以股票投資規(guī)模論，誰又是掌握股票最多的基金公司呢？

根據(jù)天相的統(tǒng)計，截至2012年末，基金行業(yè)內(nèi)，偏股基金總凈值最大的公司依然是——華夏基金，該基金季末積極投資的偏股型基金的總規(guī)模為951.67億元。也就是說，剔除被動投資的指數(shù)基金后，華夏手中依然有近千億的資金在手中可供主動支配。毫無疑問，華夏是目前A股市場內(nèi)的最大主力。盡管年中走了“基金一哥”王亞偉，華夏基金依然是基金行業(yè)、乃至市場上裝備實力最強大的機構(gòu)。

以單個基金規(guī)模論，主動型的偏股基金中，規(guī)模最大的是易陽方管理的廣發(fā)聚豐，2012年末，基金凈值超過188億元。易陽方目前任職廣發(fā)基金副總經(jīng)理，主管權(quán)益類投資，再加上身兼其最大基金經(jīng)理之職，可以說是，目前業(yè)內(nèi)市場影響力最大的公募現(xiàn)役基金經(jīng)理。

規(guī)模緊隨其后的是華夏紅利，規(guī)模為176億元以上。第三名是易方達價值成長規(guī)模超過165億元。但考慮到華夏紅利的基金經(jīng)理有三位，譚琦、趙航、嚴鴻宴。暫時無法對易陽方的市場影響力構(gòu)成挑戰(zhàn)。

相對而言，易方達價值成長的基金經(jīng)理潘峰更有戲一點，其目前管理的易方達價值成長規(guī)模超過165億元，且其管理大基金的口碑在業(yè)內(nèi)相當不錯，未來應當是很可能再進一步的。潘峰目前任職易方達的基金投資部總經(jīng)理，該部門主要是承擔的是易方達的公募基金管理業(yè)務。

以團隊論，目前業(yè)內(nèi)規(guī)模緊隨華夏基金的其他公司還包括，嘉實基金，主動型偏股基金受托總規(guī)模超過696億元，排名第二。廣發(fā)基金，主動型偏股基金規(guī)模超過670億元排名第三。博時基金，主動型基金管理規(guī)模669億元，以團毫厘之差”居于廣發(fā)基金之下，排名第四。

天相數(shù)據(jù)還顯示，主動型股票投資規(guī)模從第五到第十的基金公司先后是易方達基金、南方基金、大成基金、景順長城基金、富國基金和華安基金。過去，通常業(yè)內(nèi)把華夏、嘉實、南方基博時和易方達看作第一集團，即受托總規(guī)模長年在前5名的基金公司。但現(xiàn)在看，這個次序隨著每年的基金規(guī)模變動和發(fā)展的急速波動，而被打亂了。

另值得說一下的是，易方達基金以總規(guī)模論的話，鐵定是行業(yè)前三名的水平。但其相當部分規(guī)模在指數(shù)基金上，因此，以主動型偏股基金論的話，這個排名是第六。

再換一個角度看，若以持有的股票市值論，目前行業(yè)內(nèi)前十名的排序依然是：華夏基金、嘉實基金、博時基金、廣發(fā)基金、易方達基金、南方基金、大成基金、景順長城、富國基金和華安基金。前十名的持股市值總門檻是305億元?！?00億”是2012年4季度的前十名門檻值。

華夏基金以持股717億元名列全行業(yè)之首。嘉實基金的持股總市值為551億，暫居次席。博時基金的受托規(guī)模為544億元名列第三?？傮w上看，上述三家公司都有對于股市行情的重要影響力。按照目前，滬市1000億元，深圳800億元的成交額做一個簡單的估算，上述公司的持股波動10個百分點，就能對股市產(chǎn)生重要影響了。

誰是最勇猛的基金經(jīng)理？

在A股市場上，操作果決、進出迅速是個必需的品質(zhì)。那么，哪些基金在2012年四季度表現(xiàn)出了更加積極、果斷的風格，顯示出強烈的加倉欲望呢？從而更好把握了行情呢？

我們引入三個觀察的角度。

第一個觀察角度：誰在四季度加倉最多？

根據(jù)天相的統(tǒng)計，2012年四季度中，加倉最多的基金是銀華中小盤，一個季度內(nèi)加倉幅度達到74.72%。以持股水平論，4季度初，銀華中小盤基金僅僅能算是一個保守的二級債基，但到季度末的持股比例已經(jīng)達到了77%以上，已經(jīng)是偏股型基金的正常配置比例了。

資料顯示，銀華中小盤的管理者是金斌和廖平，兩人皆是研究員出身。金斌曾在國泰君安證券股份有限公司從事行業(yè)研究工作。2004年8月加盟銀華基金管理有限公司，歷任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理、研究主管等職，現(xiàn)任研究部副總監(jiān)。廖平在2001年5月加盟銀華基金管理有限公司，先后擔任行業(yè)研究員及基金經(jīng)理助理等職位。

兩個研究員，在2012年4季度，戰(zhàn)勝了行業(yè)的大多數(shù)專家，依靠的是較為準確的資產(chǎn)配置。

當然，這其中可能有一個偶然性因素，銀華中小盤于2012年6月末成立，2012年末恰是其建倉期結(jié)束。從這個角度看，銀華中小盤有一個不小的優(yōu)勢，可以在年末前保持盡量低的倉位。

緊隨其后加倉幅度較大的基金還包括，新華消費、易方達量化、廣發(fā)消費和安信策略。他們都是2012年中成立的新基金，都充分利用了規(guī)則，盡量保持了低倉位。同時，也都積極的在年末把股票倉位提了起來。他們是這一輪行業(yè)中，比較有力的把握了投資機會的基金。

在老基金中，以下5只基金表現(xiàn)出了良好的資產(chǎn)配置能力。鵬華50，該基金3季度末股票投資比例55.41%，4季度末達到86%，熊市低、牛市高，節(jié)奏適當、幅度堅決。整體表現(xiàn)出了相當好的資產(chǎn)配置能力。在老基金中，他們以30.5%的增倉幅度位列行業(yè)第一。鵬華50的基金經(jīng)理是陳鵬。

另外，包括中銀藍籌混合、嘉實主題(基金經(jīng)理馬惠明)、泰信主題、以及長盛同智等老基金的資產(chǎn)配置也較為得當，這些基金在3季度末的股票倉位大多在50%~60%上下，4季度中加倉幅度基本在30%上下，成功的抄到了市場底部。

第二個觀察角度：哪些基金的季度末股票倉位最高？

無論如何，在一個迅速復蘇的市道里，敢于保持最高倉位，順風扯滿帆的基金經(jīng)理都是有勇氣的。而如果他們同時在去年第三季度里保持較低倉位，則表現(xiàn)就更亮眼了。

根據(jù)天相的統(tǒng)計，2012年末，持股比例在行業(yè)前5名的股票型基金分別是，新華成長、匯豐策略、新華主題、中海消費和華富生命力。上述5家基金的配置比例都達到了94.87%，以通常公募基金95%的股票最高配置比例而言，這是徹徹底底的最高配置了。

其中，又以新華成長和匯豐策略的股票配置比例為最高，前者股票配置比例達到了94.98%。后者達到94.9%。鑒于股票買賣有一定交易考慮，上述兩者可以共享最勇敢股票基金的稱號了。根據(jù)公開信息披露，新華成長的基金經(jīng)理為王衛(wèi)東、崔建波、何瀟。前者是新華基金的副總經(jīng)理，投資總監(jiān)。匯豐策略的基金經(jīng)理為王春。

以規(guī)模論，新華成長和匯豐策略兩只基金的規(guī)模，在前五名中也都較大。新華成長的基金規(guī)模為34個億，匯豐策略為近15個億。兩只上了十億規(guī)模的基金，加倉的難度會明顯比2億以內(nèi)的小基金要難得多。根據(jù)統(tǒng)計，兩只基金的季度內(nèi)加倉幅度都在10%~30%之間。因此他們的操作上含金量也明顯高一點。

第三個觀察角度：尋找風格兇猛的基金團隊。

通常衡量投資進取程度的指標是投資集中度。因此，在股市上漲期間，重倉股配置普遍趨于集中的團隊無疑是非常值得關(guān)注的。根據(jù)天相提供的數(shù)據(jù)，我們得到了以下結(jié)論。在2012年4季度內(nèi)，確實有一批機構(gòu)的重倉股出現(xiàn)了集中的態(tài)勢，這種反自然規(guī)律的強化配置，顯示了他們的強勢個性。

集中態(tài)勢較為明顯的基金包括：

寶盈基金，2012年3季度末有40只重倉股，而至年終，重倉股縮減到了37只，減少比例7.5%。

組合數(shù)據(jù)顯示，寶盈在2012年末的重倉配置發(fā)生劇烈變化，原來的第一大重倉股招商銀行，經(jīng)過60%的減倉后退為整個公司的第六大重倉股。古越龍山成為該公司最看好的新品種，年末寶盈基金旗下4家基金合計持有該股2257萬股，合計占流通盤的3.74%。另外中國太保、海南海藥、中古平安和拓爾思也進入其重倉名單。其中拓爾思還成為寶盈繼年中的凱美特氣后有一個隱性重倉股，4季度末，寶盈基金持有拓爾思14%的流通盤，對該股看好可見一斑。

工銀瑞信的投資集中化也很明顯。根據(jù)天相統(tǒng)計，2012年3季度末，工銀瑞信持有58個重倉股，2012年末降低為49個，減少幅度為16%。在行業(yè)內(nèi)算是集中度最明顯上升的幾家公司之一。

不過，工銀瑞信的重倉股變化不大，其的組合突出特點是剔除股票堅決。比較該基金的2012年3季報和4季報可以發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺、同方股份、興業(yè)銀行、五糧液等個股都依然在其組合的前列。如果要推算的話，2012年4季度，比較明顯的投資動作，是年末對浦發(fā)銀行的大比例增持，該公司一舉增持浦發(fā)到6791萬股，市值超過6.7個億?？傮w上看，工銀瑞信當季度新增配置不多，但賣出積極，諸如海大集團、中弘股份、凱迪電力等都遭遇一定減持。在一番大浪淘沙之后，工銀瑞信至年末的組合，金融和地產(chǎn)的重點投資屬性明確了許多。

另一個投資趨向集中的基金公司是光大保德信，在去年4季度該公司重倉股比例縮減了近10%，這也是個比較突出的幅度。這個季度里，光大保德信明顯降低了電子類個股的投資，增加銀行的配置。年末，光大保德信的前五大重倉股中有4個金融股——民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、中國太保。僅有一個通訊股——中興通訊。

除此以外，當季度投資集中度明顯提升的基金還包括，華商基金、華夏基金、諾安基金、興業(yè)全球基金，等等。

揭開王牌基金團隊的“持股底牌”

除去風格變化外，大型機構(gòu)的持股情況總是最受人關(guān)心的。華夏、嘉實、博時、南方、易方達、景順長城等，同時那些現(xiàn)在的王者團隊景順長城、中歐基金，曾經(jīng)的冠軍華商基金、興業(yè)基金等大型機構(gòu)在2012年4季度中做了什么？也頗值得投資者所關(guān)注。

華夏基金：

龍頭老大的隱形重倉

華夏基金是業(yè)內(nèi)最大的基金，華夏基金2012年4季度內(nèi)倉位波動情況，也是投資者十分關(guān)注的話題。根據(jù)天相統(tǒng)計，截至2012年4季度末，華夏基金整體持股比例約為75.34%，股票集中度為24%，都是偏低的水平。當然這和其大基金的分散管理模式有關(guān)。

華夏基金2012年4季度末的十大重倉股是，伊利股份、興業(yè)銀行、保利地產(chǎn)、萬科、民生銀行、中國平安、招商銀行、貴州茅臺、江河幕墻和?？低?。與上季度相比，華夏輕微減持了伊利股份和保利地產(chǎn)，大幅減持了中國平安和海康威視，十分明確地增持了民生銀行和興業(yè)銀行。尤其是興業(yè)銀行，華夏的增持幅度達到60%，一個季度內(nèi)增持4000萬股，對興業(yè)銀行的股價影響較大。

隱性重倉股方面，華夏基金當季度持股比例最高的股票是信質(zhì)電機，期末配置了500萬股，市值超過1.26億元，買入該股票的是基金一哥當年管理的華夏大盤基金。另外，華夏基金還配置了金龍機電、尚榮醫(yī)療、江河幕墻。其伊利股份的持股比例達到6%，持股市值突破20億元。在業(yè)內(nèi)也相當罕見。

景順長城：

冠軍基金的重拳出擊

景順長城的規(guī)模在業(yè)內(nèi)居于中游，但其股票基金的總規(guī)模從來都不低，2012年3季度末股票型基金有354億規(guī)模，2012年末規(guī)模上升到380億，而且最關(guān)鍵的是，他們有年內(nèi)的基金冠軍——景順長城核心動力，

根據(jù)天相統(tǒng)計，景順長城2012年4季度末的重倉股名單，再度發(fā)生明顯更替，其3季度末的幾個重倉品種瀘州老窖、五糧液、上汽集團、康美藥業(yè)全部遭到減持。轉(zhuǎn)而登上其龍頭重倉股位置的是中國平安，緊隨其后的是國電南瑞、東方園林和浦發(fā)銀行。金融股地位上升、消費股地位下降是最大的看點。

上一季度的隱形重倉股歐菲光也上升為其排名第五的重倉股。但是從持股數(shù)來說，是下降的。2012年3季度末，景順長城持有歐菲光1429萬股，4季度末持股數(shù)下降為1324萬股，占該公司流通盤的比例從17.3%下降到16.01%。

從集中度看，景順長城從來都有“拿手品種”，其最看好的依然是歐菲光。此外，景順老牌的隱形重倉股匯川技術(shù)、兆馳股份也仍在前列。不過兆馳股份的增持較為明顯，而匯川技術(shù)已經(jīng)遭遇景順長城的減持。4季報更有意思的是，對東方園林的增持，2012年3季度末，景順長城兩只基金重倉持有東方園林，合計持股451.56萬股。4季度中，景順又有三只基金包括景順資源、景順中小盤等次第加入增持行列，合計持有東方園林1003萬股，流通盤也上升到10.08%。另一個受到增持的個股是湯臣倍健。

嘉實基金：

大佬的“足尖之舞”

身為業(yè)內(nèi)第二名，嘉實基金的股票投資規(guī)模不可謂不大、基金經(jīng)理不可謂不多。但其依然顯得非常的穩(wěn)健，這一點和華夏很接近。大型基金公司都是“長跑型”的股票投資規(guī)模

不過從投資集中度上看，嘉實基金是更加有所作為的。都是長跑，嘉實還是愿意在微小的足尖做一些偶見鋒芒的投資動作的。

重倉股中，嘉實基金去年4季度末的前五大交叉持股額最大的股票是，格力電器、伊利股份、歌爾聲學、貴州茅臺和興業(yè)銀行。其中，嘉實基金對格力電器和伊利股份的持有市值都超過20億，這一點就超過了華夏。華夏只有伊利股份一只股持股市值超過20億元。

但與上一季度相比，嘉實對于前五大個股的態(tài)度只是減持。截至去年4季度末，嘉實對頭號重倉股格力電器大幅減持，由3季度末占格力電器流通盤的4.96%下降到4季度末的3.93%。對伊利股份，嘉實也是減持的，3季度末持股超過1億股，4季度末只有9200多萬股了。貴州茅臺則更明顯了，砍倉一半，持股市值跌落了近10個億。

當季度比較明顯的增持在歌爾聲學上，嘉實基金季度末持有歌爾聲學14億市值，占流通盤6.93%，同時跨入其持倉總額和持股集中度的前列。嘉實也對另一個隱性重倉股長城汽車做了輕微減倉，季度末嘉實持有長城汽車合計3844萬股左右，占到長城汽車流通盤的12.63%?；厮蓍L城汽車過去半年多氣勢如虹的長牛走勢可以發(fā)現(xiàn)，嘉實的市場影響力還挺不錯的。

嘉實當季度看中的隱形重倉股是華潤三九，在去年4季度末，嘉實持有華潤三九2110萬股，持股數(shù)和占流通盤的比例在一個季度內(nèi)都翻了一倍。

華商基金：

重倉股調(diào)整令人關(guān)注

華商基金在行業(yè)里可能是最知名的前冠軍，同時也以重倉出擊聞名，麾下重倉股牛股不斷，當年有“小華夏”的說法。那么本季度，華商基金有什么新的作為呢？

從重倉股來說，變化是有限的。2012年3季度末的兩個核心重倉股廣匯能源和上海家化仍然是華商基金的最愛，只不過位次發(fā)生了翻轉(zhuǎn)，上海家化成為華商基金的頭號重倉股，廣匯能源次之。兩只個股的持股市值都突破了12億元，對于身價219億元的華商而言，這兩只個股的表現(xiàn)對他們業(yè)績至關(guān)重要。

統(tǒng)計顯示，4季度內(nèi)，華商對這兩只個股一增一減，上海家化大幅增倉50%，廣匯能源小幅減倉5%，一起一落間，華商在新一輪經(jīng)濟復蘇前選擇了偏好消費和化妝品領(lǐng)域。類似的增持減持動作，還發(fā)生在華商的老重倉股七星電子和金馬集團上，當季度華商減持七星電子、增持金馬集團，但兩者依然是華商持股集中度最高的股票之一。

華夏幸福是華商4季度中組合中比較有看點的個股。前一季度末，華商基金持股2489萬股，季度內(nèi)增持到3501萬股，增持幅度也接近33%，持股市值接近10億元。該公司屬于北京地區(qū)的個股，且潛在的題材較多，屬于華商常規(guī)的優(yōu)勢選股領(lǐng)域，看下該股從去年10月份開始的逆勢飄升，就能知道華商基金的眼光了。

中歐基金：

小體量大眼界

中歐基金是2012年的前五名，同時也是年度平均業(yè)績前三名的公司，看下，他們的組合也頗有裨益。

中歐基金雖然整體上只有54億的股票基金，在業(yè)內(nèi)屬于中小型的規(guī)模。不過他們的操作上沒有過多劍走偏鋒的痕跡，大處著眼的特點還是很突出的。

當季度末，中歐基金的重點持股前五名是貴州茅臺、招商地產(chǎn)、華魯恒升、長安汽車和北京銀行。從配置看，消費、地產(chǎn)、早周期的化工汽車仍然是重點。但細細看之，其增持貴州茅臺近50%的做法在業(yè)內(nèi)是很罕見的，頗有“逆向操作”的風范。另外，招商地產(chǎn)作為其去年3季度持倉最重的個股，在4季度后反倒減持了三分之一，走的是落袋為安的安全路線。另外，在選股上，中歐很有特點，汽車拿的是長安汽車、銀行抓的北京銀行，業(yè)內(nèi)看好的浦發(fā)、興業(yè)不見蹤影。

另外，4季度內(nèi)，中歐基金的增倉重點已經(jīng)轉(zhuǎn)向環(huán)保領(lǐng)域，東江環(huán)保以8480萬的持股市值進入其重倉股前六名。爾康制藥、福星股份、三一重工、鄭煤機的機械股也在其配置之列。配置上風格特色是相當鮮明的。

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