量身定制 B股出路幾何

萬科B轉(zhuǎn)H股，中集B轉(zhuǎn)H股，東電B轉(zhuǎn)A股，上柴股份回購B股……新年伊始，B股公司掀起股改風(fēng)，五花八門的方案不斷釋放出來，B股股票也是一路狂飆。B股從1999年就停止了IPO和再融資，越來越多的境外上市，更讓B股邊緣化。給B股找到出路，是管理層和市場多年的夙愿。B股公司情況比較復(fù)雜，方案出路需要量身定制。而這場改革之于投資人又有哪些意義呢？

B轉(zhuǎn)H股提升藍(lán)籌估值

目前業(yè)內(nèi)公認(rèn)的B股改革路徑，主要有三條：一是回購注銷；二是轉(zhuǎn)H股；三是轉(zhuǎn)A股。而隨著近期中集集團(tuán)、萬科等藍(lán)籌公司順利完成B轉(zhuǎn)H股，此種形式可能會(huì)成今年B股改革的主要方向。B轉(zhuǎn)H股一般適合有國際業(yè)務(wù)背景、有實(shí)力的藍(lán)籌企業(yè)，而香港市場也更歡迎這樣的企業(yè)。目前符合要求的B股公司占10%-20%。

-東航金融研發(fā)中心 廖料

我整體上看好B轉(zhuǎn)H股。因?yàn)锽股估值低于A股，相比同類的H股估值也偏低，因此會(huì)是市場上持續(xù)的熱點(diǎn)。80多家A+B股中，歷史上A股對B股平均溢價(jià)超過100%；而A+H股中，H股相對A股溢價(jià)的例子還有不少，這說明H股估值水平高于B股。轉(zhuǎn)板后的公司，流通性更強(qiáng)、關(guān)注度更高，更高的人氣有利于活躍成交，從而有利于估值的提升。

-瑞銀國際

萬科B轉(zhuǎn)H股有助于提升公司估值，萬科完成B股H股轉(zhuǎn)換后，公司進(jìn)入國際資本市場的入口將會(huì)大幅擴(kuò)張。盡管萬科不太可能在任何時(shí)間迅速集資，但更易于進(jìn)入國際金融市場，有助于減輕投資者對公司長期增長前景的擔(dān)憂。萬科B轉(zhuǎn)H股可使公司估值重新評級，估值水平將接近萬科置業(yè)。

回購使股價(jià)得以維護(hù)

所謂回購是公司購回本公司股票的行為。公司回購B股并將其注銷，可以提升公司每股凈資產(chǎn)及每股收益，從而提升股票投資價(jià)值；而在股票市場價(jià)值被低估時(shí)，回購可以使股價(jià)得以維護(hù)。事實(shí)上此舉已有先例，去年麗珠集團(tuán)、長安汽車、晨鳴紙業(yè)等都曾實(shí)施過回購B股方案。此舉適合資金充裕的公司。

-外匯局課題組 吳昌盛

B股回購首先得到了政策的支持，證監(jiān)會(huì)、國家外匯管理局給予了B股回購政策便利。在A、B股價(jià)差異大、B股股價(jià)被低估的情況下，公司也樂于回購注銷股票，因?yàn)槌杀据^低，回購會(huì)對B股股價(jià)產(chǎn)生支撐作用?；刭徔梢蕴嵘鲜泄久抗蓛糍Y產(chǎn)及每股收益，優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，并有利于提升股票投資價(jià)值。

-開源證券 楊海

1月19日，上柴股份發(fā)布了上交所首例B股回購的方案。上交所發(fā)布的回購股份業(yè)務(wù)指引，具有極強(qiáng)的可操作性。對于上市公司來說，利用股份回購可以增加公司每股收益，減少流通股份數(shù)量?，F(xiàn)在都是大小非和解禁股在增加股市供給，而回購是在減少二級市場股票供應(yīng)數(shù)量。這對上市公司和股市來說是雙贏的利好。

B轉(zhuǎn)A股提升公司盈利水平

B股市場中像萬科、中集那樣既有錢，又有背景的“高富帥”畢竟是少數(shù)，純B股，甚至ST股將如何選擇股改之路呢？目前對于純B股——東電B股正在討論的轉(zhuǎn)板A股，提供了一條解決路徑。轉(zhuǎn)A股后，公司融資功能將得以啟動(dòng)，從而更有利于提升公司的盈利水平。

-華泰證券

上周，B股市場對B轉(zhuǎn)A股題材給予熱捧，純B股公司紛紛大幅飆升，東貝B一周最大漲幅超過20%，粵華包B、杭汽輪B漲幅也超過10%，寧通信B等走勢也十分堅(jiān)挺。因?yàn)锽股如果轉(zhuǎn)為A股后，將大大增強(qiáng)其融資能力，更有利于提升公司的盈利水平。B轉(zhuǎn)A股有望首先在純B股、業(yè)績相對較好的公司中進(jìn)行。

-山西證券 杜亮

B股直接轉(zhuǎn)A股，我覺得有兩個(gè)途徑：把B股賣給大股東，賣給第三方轉(zhuǎn)A股。AB股折價(jià)很小，B股直接轉(zhuǎn)成A股對投資者影響不會(huì)很大，如果B股直接轉(zhuǎn)A股，阻力也不會(huì)很大，實(shí)現(xiàn)起來也會(huì)比較容易。而不管出臺(tái)哪一個(gè)方案，一定要考慮對目前已持股的投資者和未來市場的影響，應(yīng)該是雙贏或者是多贏的局面。

【股民觀點(diǎn)】

-天津股俠：B股相當(dāng)于A股的股改！含有B股的A股上市公司可能從中受益。

-毓然：好公司還是不一樣，總有辦法出頭滴。讓我想起了“是金子在哪里都會(huì)發(fā)光”的老話。

-股票數(shù)析：B股107家改革，匯率問題我看是滬B轉(zhuǎn)H股的難題。

-眼外眼9000：為B股站好最后一班崗！