核心提示：路透社消息稱，在新加坡的40至50位NDF交易員中，約有一半在監(jiān)管部門調(diào)查過(guò)程中開始“被放假”或“被離職”。目前，由于人手缺失，NDF交易部門運(yùn)作受影響，市場(chǎng)交易量?jī)H為正常交易量的一半。

“今天我需要找你幫忙，我想讓定盤偏低?！边@對(duì)話，出自新加坡銀行業(yè)外匯交易商。聊天記錄顯示，他們正交流彼此為當(dāng)?shù)責(zé)o本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)的報(bào)價(jià)水平，希望最終報(bào)價(jià)對(duì)自己方面的交易有利。

倫敦銀行間拆借利率(LIBOR)被操控的丑聞仍未解決之際，路透社消息稱，新加坡銀行業(yè)內(nèi)部檢查表明，有交易商串通，并操縱離岸外匯市場(chǎng)利率。

NDF主要用于實(shí)行外匯管制國(guó)家的貨幣，當(dāng)投資者無(wú)法直接參與這些貨幣的現(xiàn)貨市場(chǎng)時(shí)，他們可以利用NDF對(duì)新興市場(chǎng)貨幣進(jìn)行對(duì)沖或投機(jī)。一直以來(lái)，香港和新加坡都是亞洲NDF主要交易市場(chǎng)。

1月28日，新加坡金融管理局(MAS)方面負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)，LIBOR事件發(fā)生后，由于SIBOR(Singapore Interbank Offered Rate，新加坡銀行同業(yè)拆借利率)機(jī)制類似，從去年7月開始，新加坡金管局就指示當(dāng)?shù)劂y行業(yè)檢討SIBOR機(jī)制，發(fā)現(xiàn)NDF市場(chǎng)可疑后，將檢討范圍增加至NDF機(jī)制。“新加坡金管局曾指示上報(bào)NDF利率的銀行檢查其業(yè)務(wù)并匯報(bào)異常行為。新加坡銀行公會(huì)利率厘定小組的成員銀行需實(shí)時(shí)匯報(bào)任何異常行為，對(duì)涉事員工施以‘適當(dāng)?shù)募o(jì)律處分’，并進(jìn)行披露。”該負(fù)責(zé)人透露。

他表示，目前，上述調(diào)查仍在進(jìn)行中，關(guān)于上述操縱離岸外匯市場(chǎng)利率事件的評(píng)論還為時(shí)過(guò)早?！拔覀儠?huì)檢討NDF和SIBOR制定方式?！彼m(xù)稱。

一半員工“被”放假或離職

據(jù)一位接近新加坡金融管理局方面人士介紹，新加坡銀行公會(huì)負(fù)責(zé)NDF的匯率制定過(guò)程，與LIBOR和SIBOR制定過(guò)程類似，16家被指定銀行，每個(gè)工作日定時(shí)向新加坡銀行公會(huì)上報(bào)對(duì)印尼盧比、越南盾和馬來(lái)西亞令吉的報(bào)價(jià)。

“此后，去掉最高和最低的報(bào)價(jià)，剩余報(bào)價(jià)平均后，計(jì)算出即將到期的NDF結(jié)算價(jià)?！睋?jù)他介紹，監(jiān)管部門委托了湯森路透對(duì)這些匯率在數(shù)據(jù)終端上公布，并無(wú)公開資料可查詢到它們的價(jià)格，亦無(wú)公開資料可查到這些報(bào)價(jià)銀行的名單。

消息稱，目前，對(duì)印度盧比、越南盾和馬來(lái)西亞令吉提供報(bào)價(jià)的銀行分別有18家、12家和15家。

言外之意，與LIBOR操縱案件類似，一旦多家銀行串通并協(xié)商報(bào)價(jià)，則可能對(duì)以上貨幣的匯率產(chǎn)生影響。

路透社消息稱，在新加坡的40至50位NDF交易員中，約有一半在監(jiān)管部門調(diào)查過(guò)程中開始“被放假”或“被離職”。目前，由于人手缺失，NDF交易部門運(yùn)作受影響，市場(chǎng)交易量?jī)H為正常交易量的一半。

以人民幣NDF為例，一位外資銀行駐香港NDF交易員告訴本報(bào)，截至去年底，該銀行人民幣NDF的日均交易額在10億美元以上，較前兩個(gè)月大幅增加，而相應(yīng)的是，新加坡的日均交易額僅為2億美元。“之前新加坡NDF市場(chǎng)比香港要大?！彼嘎?。

他續(xù)稱，目前，在新加坡提供NDF報(bào)價(jià)的銀行工作人員中，一些并不是資深的交易員，且不是每日都能獲得實(shí)際的交易利率。新加坡外匯市場(chǎng)委員會(huì)公布的一份指引文件稱，若未能獲得參考利率，相關(guān)人士應(yīng)根據(jù)NDF合約中的回退機(jī)制厘定利率。

消息稱，亞洲NDF市場(chǎng)中最大的銀行包括瑞銀、摩根大通、星展銀行和匯豐控股。

操縱套利機(jī)制

若操縱NDF報(bào)價(jià)，銀行業(yè)如何從中獲利？

星展香港財(cái)資市場(chǎng)部高級(jí)副總裁王良享介紹道，NDF是一種以美元結(jié)算的衍生工具，其合約周期有3個(gè)月、六個(gè)月、一年等。NDF的作用是幫助投資者鎖定新興市場(chǎng)貨幣兌美元的匯率。

一位外貿(mào)公司負(fù)責(zé)人向本報(bào)介紹了一個(gè)他自己曾操作的NDF套利案例。

“我們是一家做出口的制造型企業(yè)?！彼f(shuō)道，四五年前，因公司在恒生銀行經(jīng)常有流動(dòng)賬，他向該行成功申請(qǐng)了1000萬(wàn)美元，并作為保證金，購(gòu)買了一張一年期、價(jià)值1億美元的人民幣NDF，當(dāng)時(shí)人民幣兌美元匯率大約為7.58。即約定在1年后正常交割時(shí)，他需要根據(jù)那時(shí)的人民幣兌美元匯率與7.58之間的差額進(jìn)行現(xiàn)金軋差清算的交易。

一年之后交割時(shí)，假如人民幣兌美元匯率為7.1，即一年內(nèi)，人民幣升值了6.3%，因?yàn)樯鲜龊霞s本身?yè)碛?0倍的杠桿，因此， 在交割時(shí)，投資者的收益率高達(dá)63%，即大約630萬(wàn)美元。

若人民幣NDF報(bào)價(jià)被人為調(diào)低，例如，從7.1調(diào)低至7.2，則上述投資者會(huì)少賺130萬(wàn)美元，銀行方面亦減少130萬(wàn)美元的虧損。

對(duì)于需要在一年以后支付新興市場(chǎng)貨幣給其他企業(yè)的公司而言，購(gòu)買NDF能夠?qū)⒅Ц犊畹膬稉Q匯率鎖起來(lái)，減少匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的影響。

王良享透露，目前，一年期人民幣NDF價(jià)格與人民幣匯率不同，擁有1.3%左右的美元溢價(jià)。以1月28日為例，當(dāng)天人民幣兌美元匯率為6.225，但一年期人民幣NDF結(jié)算價(jià)為6.31。

“2008年8月以前，人民幣NDF報(bào)價(jià)常常有美元折讓(即人民幣NDF報(bào)價(jià)低于當(dāng)前人民幣兌美元實(shí)際匯率)，這樣，對(duì)沖企業(yè)需要在人民幣升值超過(guò)美元折讓額度的基礎(chǔ)上，才能不虧損?！彼f(shuō)，現(xiàn)在，美元溢價(jià)的情況下，會(huì)有更多企業(yè)愿意通過(guò)人民幣NDF對(duì)沖。