上周五，停牌一個多月的股票“ST超日”和該公司債券產(chǎn)品“11超日債”復(fù)牌，由于擔(dān)心債券違約風(fēng)險出現(xiàn)，當(dāng)日“11超日債”巨幅下跌23.26%，同時創(chuàng)出了45.3萬手的成交天量，這可能意味著一些機構(gòu)投資者正在奪路而逃。

中國證券報記者采訪一些債券基金經(jīng)理后了解到，對超日債的配置在公募基金的債券組合中應(yīng)該只占很小的比例，因為大部分內(nèi)控比較嚴(yán)格的公司去年年初以來就嚴(yán)防踏足光伏、化工等一些產(chǎn)能過剩、現(xiàn)金流惡化的行業(yè)。即使手中持有該券種，在目前情形下肯定也會選擇盡快拋售。

“中等資質(zhì)的債券品種去年‘玩’了一年，今年要謹(jǐn)防硬幣的另一面了，信用風(fēng)險的爆發(fā)在接下來兩三年是大概率事件?！鄙虾Ｒ患一鸸镜墓潭ㄊ找嫱顿Y總監(jiān)說道。

高收益曾吸引部分基金參與

“這種債券我們公司肯定是不會碰的，一是行業(yè)風(fēng)險正在大規(guī)模顯現(xiàn)，幾乎沒有哪一個個體能夠逃脫；二是這家公司有不誠信的紀(jì)錄，在發(fā)債前后業(yè)績大變臉，但凡這種發(fā)債主體，我們在調(diào)研后或者不需要調(diào)研就可以把它們排除在核心的投資池之外了。”一家銀行系基金公司的債券基金經(jīng)理對中國證券報記者這樣說道。

此外，他還表示，盡管發(fā)行時“11超日債”被評級機構(gòu)給予了“AA”的主體長信用評級，但作為職業(yè)投資機構(gòu)，尤其是面臨著去年以來企業(yè)債等信用品種發(fā)行大舉擴容的背景，公司還是更相信自身的評級體系，而建立、完善內(nèi)部評級系統(tǒng)也是固定收益部門前年以來延續(xù)至今的工作重點。

“買是肯定會有人買的，去年中低等級信用債那么火，從年頭漲到年尾，它的票面利率那么高，交投又比較活躍，怎么會沒人買呢？只是我估計許多人在投資這個債券時還是比較收斂的，而且年底之前說不定也覺得形勢不太好，已經(jīng)拋掉了。”另一位年輕的債基經(jīng)理和記者聊起時這樣說道。

他也表示，ST超日目前這種情況，有“爛攤子”之嫌，保守一點的機構(gòu)，在復(fù)牌后應(yīng)該會千萬百計地割肉離場，但不一定賣得掉。此外，有時候形勢也不好過早判定。如去年上半年的山東海龍，短融違約已是箭在弦上，最后還是有關(guān)方面出來兜了底。

信用風(fēng)險爆發(fā)是大概率事件

“去年‘玩’了一年的信用債尤其是中低資質(zhì)的信用債，今年我們一定要反思一下，投資邏輯有沒有變化，大環(huán)境還支不支持這樣的行情？”一位中長期業(yè)績優(yōu)秀的債基經(jīng)理，同時也是上海一家基金公司的固定收益投資總監(jiān)，近期在公司的2013年度策略會議上這樣說。

在他看來，“影子銀行”的擴張在降低貨幣創(chuàng)造能力的同時，也將“倒逼”貨幣政策由數(shù)量型向價格型轉(zhuǎn)型，利率市場化和監(jiān)管層對于“影子銀行”的規(guī)范，將使債券市場的信用風(fēng)險增大，盡管這一規(guī)范可能是逐步進行的。

“早在去年甚至前年年底我們就開始談警惕信用事件，但這樣的沖擊遲遲不來，許多人也就放松了防范意識，覺得這些品種永遠不會出事。我覺得從2013年開始，接下來的兩年中，信用風(fēng)險爆發(fā)是大概率事件。所以我覺得我們應(yīng)該多去關(guān)注其他品種的投資機會?！边@位投資總監(jiān)說。(文章來源：金牛