圖：我國的主要的商業(yè)銀行利息收入與非利息收入與總經(jīng)營收入占比

金融界·思想前沿

市場化利率體系的建立將會使商業(yè)銀行的收入結構發(fā)生根本性變化，將改變商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理體系。當前，利率市場化改革給商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理帶來了諸多有利因素與不利因素。商業(yè)銀行在面對利率市場化改革時如何應對資產(chǎn)負債管理中出現(xiàn)的問題，需要有新思考與新對策。

-趙建軍

實現(xiàn)利率市場化是我國深化金融改革和完善宏觀調(diào)控的核心內(nèi)容，也是我國金融體制逐步趨向成熟的必備條件。自1996年我國開始推進利率市場化改革以來，經(jīng)過十幾年的不斷改革發(fā)展，已經(jīng)取得了很大的進展。目前我國貨幣市場、債券市場利率已全部放開，外幣存貸款利率也已放開，人民幣存貸款利率方面已逐步放開了貸款利率上限和存款利率下限，僅剩下貸款利率下限和存款利率上限兩大關鍵點有待突破。“十二五”期間我國利率市場化將進入加速推進時期，并有可能最終完全實現(xiàn)利率市場化。

利率市場化改革縮小了銀行業(yè)的存貸利差，降低了傳統(tǒng)存貸業(yè)務收入，促使銀行業(yè)開展綜合化經(jīng)營提高中間業(yè)務收入占比，改善銀行業(yè)務收入結構。但是由于銀行經(jīng)營范圍的擴大與深化，對商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理帶來前所未有的挑戰(zhàn)，如何發(fā)揮利率市場化的資源配置功能，提高商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理效率，促進銀行業(yè)持續(xù)健康經(jīng)營已經(jīng)成為當前市場關注的焦點。

一、利率市場化改革給商業(yè)銀行帶來新機遇

利率市場化改革改變了基準利率的決定方式，通過有序推進的基準利率形成機制將逐漸放寬目前受到央行管制的基準利率范圍，并最終建立完備的市場化利率形成與傳導體系。在穩(wěn)步推進的利率市場化改革中，對于商業(yè)銀行而言，既存在機遇又面臨挑戰(zhàn)。

首先，利率市場化給商業(yè)銀行創(chuàng)造更加自由的經(jīng)營環(huán)境,有利于促進資源的優(yōu)化配置,提高商業(yè)銀行經(jīng)營的自主性。銀行獲得了自主的定價權，使得資金價格能有效地反映資金的供求關系，這既促進了商業(yè)銀行的資產(chǎn)結構優(yōu)化調(diào)整，又有利于商業(yè)銀行之間形成公平的競爭環(huán)境。

其次，利率市場化增加了商業(yè)銀行主動匹配資產(chǎn)與負債的手段。在資產(chǎn)方，銀行可以根據(jù)自身現(xiàn)實條件確定不同的利率水平，實行優(yōu)質(zhì)、優(yōu)價與風險相匹配和有差別化的定價策略。在負債方面，銀行可以實施主動的負債管理，優(yōu)化負債結構，降低經(jīng)營成本。

再次，利率市場化也推動了商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，擴大了商業(yè)銀行發(fā)展產(chǎn)品創(chuàng)新和中間業(yè)務的范圍。市場化的利率決定機制加大了商業(yè)銀行面臨的利率風險，這為銀行開發(fā)相應的創(chuàng)新產(chǎn)品提供了一種可能。金融創(chuàng)新必然會帶來收入結構的變化，近年來我國銀行業(yè)的中間業(yè)務快速發(fā)展，也與利率市場化進程的加快有密切關系。

最后，利率市場化還有助于提高商業(yè)銀行的管理水平。通過建立以市場化的利率為基礎的內(nèi)部收益率曲線，銀行可以將內(nèi)部的資金轉(zhuǎn)移定價與市場利率有機結合，提高了商業(yè)銀行內(nèi)部績效考核與內(nèi)部資源配置的合理性。

二、利率市場化改革對商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理有影響

利率市場化給商業(yè)銀行帶來發(fā)展機遇的同時，也改變了銀行業(yè)已習慣的利率決定機制和變動規(guī)律，給商業(yè)銀行的經(jīng)營管理帶來巨大的挑戰(zhàn)。首先，利率市場化使得存貸利差收窄，過度依賴利差的傳統(tǒng)模式會越來越難以為繼，這就意味著商業(yè)銀行在政策上要做出根本性的調(diào)整。其次，利率市場化把定價權交給了銀行，對銀行金融產(chǎn)品的定價能力提出了更高的要求。此外，利率市場化還加大了商業(yè)銀行面臨的風險水平，利率風險的擴大改變了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的風險度量方法，對利率風險的計量技術提出了更高的挑戰(zhàn)。

利率市場化進程的加快給商業(yè)銀行經(jīng)營管理帶來了巨大的沖擊，利率市場化改變了利率的決定方式，直接影響了商業(yè)銀行的存貸款利率，對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債業(yè)務和結構也產(chǎn)生影響。同時利率市場化使得商業(yè)銀行之間的競爭更加激烈，促使商業(yè)銀行尋找新的盈利模式，發(fā)展中間業(yè)務并加強綜合化經(jīng)營，使商業(yè)銀行經(jīng)營面臨著更復雜的風險水平。

利率市場化影響商業(yè)影響資產(chǎn)負債結構，給資本管理帶來風險。取消利率管制之后，緩解了“金融脫媒”現(xiàn)象，商業(yè)銀行的吸收存款能力增加，同時改變了負債結構和存款期限結構，使得資金成本上升，促使銀行傾向于發(fā)展較多的高利率貸款以獲得更高的利率。但是同時利率市場化縮窄了存貸利差，由于利息收入又占據(jù)銀行收入的較高比重，一定程度上會導致商業(yè)銀行的利潤下滑，降低了商業(yè)銀行的資本積累能力，對商業(yè)銀行滿足資本充足監(jiān)管要求帶來一定程度的風險。

利率市場化使得商業(yè)銀行遭受利率風險。利率市場化后在管理利率上存在期限錯配，即銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務到期期限的搭配不匹配，利率變動時這種不對稱性使銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟價值會隨著變化。如果銀行以短期存款作為長期固定利率貸款的融資來源，當利率上升時貸款的利息收入是固定的，但存款的利息支出卻會隨著利率的上升而增加從而使銀行遭受損失。同時，利率變動還會引起借款人提前償付借款本息和存款人提前支取存款，導致銀行遭受的潛在選擇性利率風險。

利率市場化帶來的信用風險。信息不對稱使得銀行不能完全觀察到借款項目的風險程度。當銀行調(diào)高貸款利率，利率的提高將產(chǎn)生兩種作用：一是高貸款利率會拒絕低風險的借款人，因為面對銀行高利率只有那些高風險高回報的借款人才會借款，極易產(chǎn)生逆向選擇。二是高貸款利率會刺激借款人獲得借款后從事高風險活動，引發(fā)道德風險。以上情況使貸款項目質(zhì)量整體下降，增加未來違約的信用風險。

利率市場化帶來的同業(yè)惡意競爭風險。利率市場化后在競爭激烈的市場上，資金價格競爭是充分體現(xiàn)銀行經(jīng)營決策的競爭。當金融機構的存款負債利率低于同業(yè)價格但所決定的貸款資產(chǎn)利率高于同業(yè)價格，就會面臨著丟失優(yōu)質(zhì)客戶的風險。另一方面，當金融機構的存款負債利率較多地高于同業(yè)價格此時其貸款資產(chǎn)利率較多地低于同業(yè)價格卻會面臨著巨大利息損失。特別是在當銀行在為了滿足監(jiān)管指標，提高銀行存貸比指標和資本充足率指標時，就會出現(xiàn)以較高的成本來獲取存款的惡意競爭風險。更嚴重的是，如果短期內(nèi)全行業(yè)惡意競爭的廣泛出現(xiàn)，將使得銀行業(yè)陷入全行業(yè)虧損的境遇。

利率市場化帶來銀行綜合化經(jīng)營轉(zhuǎn)型的風險。利率市場化降低了銀行的利息收入，促進了銀行不斷的創(chuàng)新業(yè)務，有利于對現(xiàn)有金融資源的充分利用，并促進潛在金融資源的開發(fā)，在利率市場化導致銀行面臨利差范圍縮窄的背景下，有利于銀行形成新的盈利模式，提升銀行在金融業(yè)中的競爭力，促使商業(yè)銀行根據(jù)自身資源優(yōu)勢來完成經(jīng)營業(yè)務模式轉(zhuǎn)變。在商業(yè)銀行發(fā)展綜合化經(jīng)營的過程中，由于受到商業(yè)銀行自己條件的制約，商業(yè)銀行在業(yè)務發(fā)展方向、風險防范及人才建設上都存在較大程度的差異，使得銀行在綜合化經(jīng)營的路徑各不相同，不僅給銀行經(jīng)營發(fā)展帶來了經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變的風險，也加大了金融監(jiān)管的難度。

三、當前我國商業(yè)銀行應對利率市場化存在的問題

經(jīng)過十幾年的努力，目前利率市場化改革進入攻堅階段，關鍵的突破點就在于放開貸款利率下限和存款利率上限。因此當前利率市場化主要問題就是應對貸款利率下限和存款利率上限的問題，當前一旦央行放開存貸款利率限制，我國商業(yè)銀行將暴露出利率受到金融約束下而存在的一系列問題，具體表現(xiàn)在：

1.收入來源過于單一，過分依賴利差收入。

當前我國銀行業(yè)仍明顯依賴利息收入為主要收入來源，但各銀行在這方面的表現(xiàn)存在較大的差距。舉例而言，2010年我國五大國有銀行和股份制銀行非利息收入占總經(jīng)營收入的18.3%。但是，所有銀行的算術平均水平則只有14.5%，意味著主要由大型銀行帶動非利息收入的增長。一旦利率市場化全面推開，商業(yè)銀行則面臨利差縮窄，凈息差降低的局面，而國內(nèi)商業(yè)銀行主要收入來源于利息收入，降低了商業(yè)銀行的資本積累能力，對商業(yè)銀行的資本管理，滿足資本監(jiān)管要求都帶來不利影響。附圖為我國的主要的商業(yè)銀行在2010年的利息收入與非利息收入與總經(jīng)營收入占比的情況。

2.利率形成機制有待完善，沒有市場化的存貸款利率形成環(huán)境。

盡管當前僅剩下存款利率上限與貸款利率下限沒有放開，但實現(xiàn)這兩項利率市場化的市場環(huán)境仍然沒有形成，目前對于基準利率的討論仍然存在爭議，央行目前確定的基準利率仍以存貸款利率為主，經(jīng)營發(fā)展受到存貸比制約，不利于利率市場化環(huán)境下發(fā)揮資源配置作用。而利率市場化的國家更多以貨幣市場利率為基準利率，這一方面要具備貨幣市場的基準利率形成能力，另一方面也要具備貨幣市場與銀行信貸市場之間存在價格傳導與反饋能力。

另外目前各個商業(yè)銀行由于業(yè)務之間的同質(zhì)性，存貸款業(yè)務所占比重過大，因此在利率市場化初期維持資本監(jiān)管要求就需要仍然需要大量吸收存款，商業(yè)銀行自身在確定市場化利率水平時更多需要參考同業(yè)水準，而非真正的市場化利率水平，這也是最近一次央行不對稱調(diào)整存貸利率后大多數(shù)商業(yè)銀行在短期利率上均保持相同浮動水平的原因。

3.潛在的利率風險與控制不匹配。

由于存貸款利率受管制的現(xiàn)狀，資產(chǎn)負債管理委員會重點關注的是流動性風險問題，而信貸委員會和信貸部門則重視信用風險，由于職能和手段的缺乏，往往忽視對利率風險的管理和控制，造成利率缺口管理滯后，利率敏感性資產(chǎn)同敏感性負債不匹配。由于商業(yè)銀行過分追求市場貸款規(guī)模的占有率和存款的增長率，導致利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債不匹配。

利率市場化后，隨著基準利率的隨機性變動，銀行的凈利差收入的穩(wěn)定性將受到影響。此外，由于目前國內(nèi)利率衍生金融工具市場尚不成熟，因此無法運用表外手段對沖利率風險，這樣就只有依靠表內(nèi)調(diào)節(jié)，即通過改變資產(chǎn)負債的結構來改變利率敏感性缺口大小。目前商業(yè)銀行在表內(nèi)負債調(diào)節(jié)中仍處于被動地位，因此加強對資產(chǎn)業(yè)務的利率風險管理就顯得至關重要。

4.由存貸比限制對綜合化經(jīng)營帶來的約束。

當前銀行監(jiān)管部門在應對金融危機下出現(xiàn)流動性不足而發(fā)生違約情況設置了存貸比考核指標。存貸比指標監(jiān)管決定商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)的擴張必須以存款增長為基礎，限制了商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營的范圍和規(guī)模。而實際上存貸比指標與流動性關系并不大，并不是一個流動性指標，主要是在傳統(tǒng)金融環(huán)境下的一個貨幣信貸規(guī)模調(diào)控指標。

如果比較美國的銀行與中國的銀行，美國銀行業(yè)的生息資產(chǎn)來源與我國銀行業(yè)相比要廣泛得多，非貸款類的資產(chǎn)占比也較我國銀行業(yè)高，這反映了美國銀行綜合經(jīng)營的程度較高，資產(chǎn)來源多樣化，因此在應對利率市場化環(huán)境也比我國銀行業(yè)具備更強的競爭力。若沒有存貸比約束，國內(nèi)商業(yè)銀行開展貸款業(yè)務無需依托存款，在有足夠的資金來源的情況下，同樣可以穩(wěn)健開展貸款業(yè)務，不僅降低了資金成本，也減輕了當前環(huán)境下各商業(yè)銀行為了追逐存款余額而產(chǎn)生了一些惡意競爭等無效率的市場行為。

四、利率市場化環(huán)境下商業(yè)銀行的經(jīng)營對策

隨著“十二五”規(guī)劃的制定與實施，利率市場化再次被提上日程。央行行長周小川明確表示，“十二五”時期要有規(guī)劃、有步驟、堅定不移地推動利率市場化。利率市場化是大勢所趨，對于商業(yè)銀行而言，改變當前以利息收入為主的經(jīng)營模式，探索商業(yè)銀行綜合化、國際化經(jīng)營模式，提高非利息收入在商業(yè)銀行業(yè)務中的比重，具有重要的戰(zhàn)略意義。對于商業(yè)銀行而言，一方面要提高自身化解利率市場化風險影響的能力，另一方面要對金融監(jiān)管部門獻計獻策，改善商業(yè)銀行應對利率市場化的環(huán)境，主要開展以下幾個方向的工作：

1.建立以FTP為核心的定價機制，引導對外合理定價。

加緊利率存貸款風險定價機制，發(fā)展金融產(chǎn)品創(chuàng)新。利率市場化本質(zhì)上就是金融產(chǎn)品的價格競爭。商業(yè)銀行在擁有更多的利率自主權后，存貸款業(yè)務的競爭方式將由原來的非價格競爭為主轉(zhuǎn)向以價格競爭為主。為此，商業(yè)銀行應盡快明確利率定價的原則和考慮因素，以內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(FTP)為核心建立利率定價模型，完善產(chǎn)品定價機制。

首先，利率定價既要立足于自身運營成本，又要充分考慮市場的競爭性價格。因此，需要銀行進一步改革內(nèi)部成本管理體制，使運營成本盡量低于同行業(yè)標準，為市場競爭贏得先決條件。其次，利率市場化后，銀行定價機制應當基于對國家“基準利率”走勢的準確預測。因此，對于基準利率預測模型的技術投入和研究迫在眉睫。在利率定價機制上，應當進一步完善風險評價體系，加強行業(yè)研究和對于非系統(tǒng)性風險的識別能力，在排除行業(yè)風險的同時，甄別客戶類型并給予合理的風險成本疊加。

2.調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，拓展多元化營業(yè)收入。

鼓勵商業(yè)銀行加大產(chǎn)品創(chuàng)新能力，大力拓展多元化營業(yè)收入，提高中間收入所占比重。當前商業(yè)銀行收入的絕大部分來源于利息收入，這同發(fā)達國家的銀行之間存在較大差距，中間業(yè)務的發(fā)展水平將是利率市場化后，決定商業(yè)銀行利潤和市場地位的分水嶺。中間業(yè)務是不構成銀行表內(nèi)資產(chǎn)與負債、形成銀行非利息收入的業(yè)務，可以為商業(yè)銀行提供收益，但不承擔利率風險。要通過資源傾斜和管理政策引導，大力發(fā)展中間業(yè)務，逐步改變銀行大部分的業(yè)務仍是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務、經(jīng)營收入主要依賴資產(chǎn)負債業(yè)務的現(xiàn)狀。這也是商業(yè)銀行規(guī)避利率風險和實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營的重要手段。

3.推動銀行制度與流程改革，強化“統(tǒng)一銀行”、“流程銀行”的理念和意識。

建立相關制度與流程設計來保障各個條線都在推動、深化改革，比如零售條線的改革深化，企業(yè)金融、金融市場條線的改革啟動，以及風險管理體系、財務管理體系的改革等等；同時，隨著銀行業(yè)務越來越復雜、產(chǎn)品種類越來越豐富，部門間的配合協(xié)作日益成為常態(tài)。與之相適應，我們進一步強化“統(tǒng)一銀行”、“流程銀行”的理念和意識，摒棄“部門銀行”、“人治”觀念，通過制度和流程的管理，推動各項工作順利、高效開展。

4.建議監(jiān)管部門弱化存貸比考核，確保傳導路徑通暢。

在利率市場化環(huán)境下，如果繼續(xù)維持貸存比，容易導致商業(yè)銀行對存款利率非理性的一浮到頂、高息攬存行為的普遍出現(xiàn)，給利率市場化后商業(yè)銀行帶來額外風險。

存貸比監(jiān)管決定商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表擴張必須以存款增長為基礎，若沒有存貸比約束，商業(yè)銀行開展貸款原本并非必須要有存款，只要有足夠的資金來源，只要能夠確保不存在期限錯配和流動性風險，就可以穩(wěn)健開展貸款業(yè)務。而實際上存貸比指標與流動性關系并不大，并不是一個流動性指標，主要是在傳統(tǒng)金融環(huán)境下的一個貨幣信貸規(guī)模調(diào)控指標。對于管理流動性風險，巴塞爾協(xié)議Ⅲ中的流動性覆蓋率(LCR)和凈穩(wěn)定資金比率(NSFR)遠比存貸比指標細致和到位。

5.建議人民銀行形成相關政策支持，幫助中小商業(yè)銀行應培養(yǎng)優(yōu)勢業(yè)務，走差異化發(fā)展道路。

相較大型銀行，中小商業(yè)銀行在資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營范圍上不具有競爭力，但是中小型商業(yè)銀行的業(yè)務審批速度更快、地緣和區(qū)域優(yōu)勢明顯。因此，中小商業(yè)銀行應利用其在當?shù)氐牡匚患皩Ξ數(shù)仄髽I(yè)的信息優(yōu)勢，為當?shù)仄髽I(yè)和居民提供更親切、更貼心的服務，走差異化發(fā)展道路。同時，加強與其他區(qū)域中小型金融機構間的協(xié)作，發(fā)揮協(xié)同效應，共同抵御風險。(作者單位：興業(yè)銀行博士后科研工作站)