*ST武鍋B “B轉(zhuǎn)H”懸念待解

每經(jīng)記者 李映泉

在恢復(fù)上市的十余家上市公司中，*ST武鍋B無疑最具爭議。就在去年年底，公司大股東阿爾斯通曾以挽救公司命運為由兩度拋出債轉(zhuǎn)股的“救市”方案，不過兩份議案均被中小股東投票否決。但意外的是，去年年底公司 “神奇”通過了深交所恢復(fù)上市核準(zhǔn)，將于2月8日恢復(fù)上市。

*ST武鍋B的前身是武漢鍋爐廠，曾是國內(nèi)四大鍋爐廠之一。2007年，世界500強企業(yè)、法國阿爾斯通集團收購了武鍋51%的股權(quán)，且表示“希望打造武鍋成為亞洲乃至全球最先進(jìn)的鍋爐設(shè)備制造商”

然而事與愿違，阿爾斯通全面接手*ST武鍋B后，公司連年巨虧。2007年～2012年，除2010年因獲得1億元財政補貼有少量盈利外，其他年度皆為虧損。截至2012年9月30日，公司凈資產(chǎn)約為-12.03億元。

連續(xù)大幅虧損再加上嚴(yán)重資不抵債，“退市”的利劍始終懸在*ST武鍋B頭頂。在2012年最后兩個月，公司連續(xù)公布兩份債轉(zhuǎn)股方案，即便債轉(zhuǎn)股價格提高到3元/股，仍未獲中小投資者投票通過。

正當(dāng)市場以為*ST武鍋B退市將成必然時，2012年12月31日，公司卻收到了深交所核準(zhǔn)恢復(fù)上市的文件，這讓各界大呼意外。公司董事長楊國威在接受媒體采訪時表示，深交所是認(rèn)為武鍋的業(yè)務(wù)、訂單及1700多名員工仍在，所以未予退市。而公告則顯示，按規(guī)定，深交所新的上市規(guī)則發(fā)布前已暫停上市的公司適用原有上市規(guī)則，*ST武鍋B由于2010年實現(xiàn)盈利，滿足交易所申請恢復(fù)上市的相關(guān)條件。

根據(jù)公告，*ST武鍋B在暫停上市期間實施了新廠搬遷、技術(shù)轉(zhuǎn)讓和改進(jìn)等多項措施改善經(jīng)營狀況。但一位小股東表示，公司資不抵債的狀況依然嚴(yán)重，且近兩年仍舊虧損，如果今年的業(yè)績再無起色，恐怕依然擺脫不了退市的陰影。

一位資深投資人士特別提到一個被大多數(shù)投資者忽略的細(xì)節(jié)：阿爾斯通在此前的公開信中曾承諾，將盡一切合理努力確保武鍋在未來三年實現(xiàn)盈利性經(jīng)營。

一位長期關(guān)注*ST武鍋B的注冊會計師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，武鍋近年來造成虧損的費用中，有大約4.3億元是財務(wù)費用。若能通過B轉(zhuǎn)H或其他方式打通融資渠道，將有效降低財務(wù)費用，其他問題也將迎刃而解。他認(rèn)為，公司現(xiàn)在的技術(shù)水平依然領(lǐng)先，新廠房也基本建成，一旦能實現(xiàn)再融資，其下一步就是解決“國內(nèi)訂單偏少”的問題。

如今中集集團成功完成“B轉(zhuǎn)H”萬科A也在近期公布“B轉(zhuǎn)H”方案。武鍋是否會跟進(jìn)？記者致電公司董秘秦亮，但他表示公司即將恢復(fù)上市，為不影響股價，不方便接受任何媒體的采訪。

*ST浩物 今年承諾凈利不低于3700萬

每經(jīng)記者 李映泉

暫停上市近6年的*ST浩物前身為四川峨眉柴油機股份有限公司，于1997年上市，這家老牌國企曾經(jīng)一度是與濰柴重機、上柴股份、玉柴集團齊名的國內(nèi)柴油機行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，但時至今日，公司不復(fù)當(dāng)年輝煌。

由于2004年～2006年連續(xù)3年虧損，*ST浩物自2007年5月23日起暫停上市，此后公司走上一條艱難的重組自救之路。2008年，公司計劃注入上海高遠(yuǎn)置業(yè)價值約29億元的房地產(chǎn)資產(chǎn)，該重組方案在2009年年初獲證監(jiān)會有條件通過。但隨著2010年房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺，此次重組隨之?dāng)R淺。

之后，2011年破產(chǎn)重整計劃的實施為公司帶來轉(zhuǎn)機。在清理掉大量資產(chǎn)進(jìn)行償債后，公司保留了子公司鴻翔公司的汽車發(fā)動機曲軸優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并引入新的重組方天津市浩物機電汽車貿(mào)易有限公司 (以下簡稱天津浩物)。在天津浩物幫助下，*ST浩物終于迎來恢復(fù)上市曙光。

數(shù)據(jù)顯示，2011年度公司實現(xiàn)凈利潤4.09億元，扣非后凈利5549.69萬元；2012年1月～9月實現(xiàn)凈利2431.20萬元，扣非后凈利2062.39萬元，已滿足恢復(fù)上市的基本條件。*ST浩物董秘辦工作人員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司目前扣非后凈利主要是汽車發(fā)動機曲軸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的。

根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告顯示，2012年全年預(yù)計盈利約3600萬元，較上一年同比降91.20%。此外，控股股東天津浩物承諾，*ST浩物2013年凈利不低于3700萬元，若未能達(dá)到這一目標(biāo)，差額部分將由天津浩物現(xiàn)金補足。

天津浩物還承諾，在公司股票正式恢復(fù)上市流通六個月內(nèi)，將盡快通過為公司提供貨幣資金注資或資金安排等各種有效形式，包括由公司啟動不低于4億元現(xiàn)金的非公開發(fā)行，如無投資人認(rèn)購非公開發(fā)行股份，天津浩物將全額認(rèn)購。

上述工作人員還表示，公司汽車發(fā)動機曲軸業(yè)務(wù)多年來一直保持穩(wěn)定經(jīng)營和持續(xù)盈利能力，并培養(yǎng)了一大批經(jīng)驗豐富的工程技術(shù)人員，現(xiàn)已建成11條曲軸生產(chǎn)線。未來還將獲大股東曲軸業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入，將會進(jìn)一步提升市場占有率和盈利能力。

一位機械行業(yè)分析師向記者表示，去年曲軸行業(yè)受到下游重卡、工程機械以及商用車市場的持續(xù)低迷影響，市場需求量有所下滑，行業(yè)轉(zhuǎn)暖仍要視下游行業(yè)情況改善而定。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在A股上市公司中，同樣是從事曲軸行業(yè)的天潤曲軸在去年前三季度凈利潤下滑68.47%，公司在三季報中還預(yù)計2012年全年凈利潤將下降50%～80%，對業(yè)績下滑的解釋是：2012年行業(yè)持續(xù)低迷，下游訂單減少，公司新建成的生產(chǎn)線不能充分發(fā)揮產(chǎn)能，導(dǎo)致盈利能力下降。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在暫停上市之前，*ST浩物曾遭遇一輪爆炒，公司股價從2007年2月的每股1.5元附近攀升至?xí)和Ｉ鲜星耙蝗帐毡P價3.82元，漲幅約為155%。

\*ST遠(yuǎn)東 轉(zhuǎn)型猛吃“文化飯”

每經(jīng)實習(xí)記者 皇甫嘉

原主營服裝生產(chǎn)加工的*ST遠(yuǎn)東，由于重組過程較曲折，導(dǎo)致公司暫停上市近四年之久，現(xiàn)在已成為具備文化科技服務(wù)、文化主體演藝、動漫制作、文化主題旅游等多重概念的文化類企業(yè)，將于2月8日正式恢復(fù)上市。

公開資料顯示，2012年1～9月公司實現(xiàn)營收3300.94萬元，其中歸屬母公司凈利潤為791.36萬元。

目前公司麾下有兩家子公司，其中常州遠(yuǎn)東文化負(fù)責(zé)電視劇制作，《革命人永遠(yuǎn)是年輕》、《老爸的筒子樓》兩部電視劇已為公司貢獻(xiàn)利潤，兩部電視劇2011年和2012年1月～6月分別貢獻(xiàn)營收1877.28萬元和1481.65萬元，帶來的毛利已達(dá)1195.48萬元，后續(xù)隨著更多電視臺的簽約認(rèn)購，仍可能不斷為公司帶來營業(yè)收入和利潤。

2012年下半年，公司以1200萬元收購深圳艾特凡斯智能科技有限公司 (以下簡稱艾特凡斯)51%的股權(quán)，成為未來公司業(yè)績主要看點。

簽約前，艾特凡斯似無出彩之處，2012年1～4月營收為617萬元，實現(xiàn)凈利255萬元。

然而，截至當(dāng)年9月30日，艾特凡斯卻連獲11項大單，合同金額共計1.44億元。其中江蘇常州環(huán)球動漫嬉戲谷 《三國爭雄》360動感穿越項目、江蘇宿遷園藝博覽園“七滴水”《天幕》項目、浙江橫店影視城 《龍帝驚臨》DARKRIDE項目、江蘇宿遷園藝博覽園“星河戰(zhàn)場》項目合計價值1.17億的工程仍待公司完成。此外，艾特凡斯近期中標(biāo)志高實業(yè)的 《地心歷險》4DDarkRide項目，合同金額預(yù)計3180萬元。

公司證代對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，目前艾特凡斯將成公司利潤主要貢獻(xiàn)點，上述項目的收入將分別在2013年和2014年確認(rèn)。

值得注意的是，對艾特凡斯收購時，標(biāo)的凈資產(chǎn)賬面價值為264.62萬元，采用收益法進(jìn)行評估的評估值為2422.41萬元，增值率高達(dá)815.42%，公司對此解釋是：艾特凡斯的人力資源、行業(yè)經(jīng)驗、客戶資源、管理經(jīng)驗等能給企業(yè)帶來較大收入。

一位不愿具名的券商研究員對記者表示，參照文化傳媒上市公司的估值區(qū)間，給予*ST遠(yuǎn)東55倍～61倍估值，據(jù)此計算，*ST遠(yuǎn)東的合理估值區(qū)間為3.85元～4.27元，因此上市首日公司股價上漲的合理漲幅為17%～29%。公司停牌前一日收盤價為3.30元。

中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈認(rèn)為，隨著國民經(jīng)濟不斷增長，消費者對文化產(chǎn)品的需求量大幅提升，公司所經(jīng)營的項目如主題公園、電影等發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

記者注意到，常州中房房地產(chǎn)開發(fā)公司曾在公司暫停上市前加倉買入191萬股，共計持股693萬股，位列第三大流通股東。