2月19日，周二。金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，在日元貶值潮中賺了個(gè)盆滿缽滿的對(duì)沖大鱷，包括索羅斯、Tudor Investment、Caxton Associates 、Moore Capital等， 紛紛部署拉開戰(zhàn)線，向英鎊下手。

眾所周知，索羅斯名動(dòng)天下，全拜1992年“擊敗英國(guó)央行”，迫使英鎊退出歐洲匯率機(jī)制(ERM)所賜。在匯市風(fēng)云變色的此刻，索羅斯的名字再次與英鎊連在一起，投資者第一時(shí)間想到的，自然是大鱷卷土重來“狙擊”英鎊退出歐洲匯

傳媒對(duì)“戰(zhàn)爭(zhēng)”、“狙擊”一類殺氣騰騰的字眼情有獨(dú)鐘，夸大其詞以至名不副實(shí)，見慣不怪。擅長(zhǎng)環(huán)球宏觀策略、愛在匯海興風(fēng)作浪的對(duì)沖基金，把目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)英鎊也許確有其事，但今時(shí)不同往日，“狙擊”二字，卻是談不上了。

索羅斯當(dāng)年在英鎊身上的豪賭，跟他在亞洲金融風(fēng)暴期間東來狙擊港元、押注聯(lián)匯崩潰，在性質(zhì)上十分相似，都是根據(jù)對(duì)目標(biāo)貨幣所屬經(jīng)濟(jì)體宏觀條件的判斷，得出固定匯率不堪一擊，當(dāng)局勢(shì)必棄守的結(jié)論，區(qū)別只在沽空英鎊得心應(yīng)手、英國(guó)央行俯首稱臣；狙擊港元卻巧遇俄羅斯危機(jī)，索羅斯因分身乏術(shù)而敵不過“打鱷兵團(tuán)”

然而，英港二役，動(dòng)機(jī)、手法如出一轍。今時(shí)今日，莫說鎊匯早由市場(chǎng)決定，英國(guó)央行并無任何目標(biāo)水平必須堅(jiān)守，英國(guó)政府大概亦樂見鎊匯偏軟，好增強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力。時(shí)移世易，大鱷跟英鎊縱未緣盡，今天出手沽空，不過因勢(shì)利導(dǎo)，在此禍不單行的國(guó)家身上搭一程順風(fēng)車罷了。

大不列顛流年不利，非但見于該國(guó)經(jīng)濟(jì)瀕臨三底衰退(triple- dip recession)、被本國(guó)暢銷投資刊物MoneyWeek制作的紀(jì)錄片全力“唱衰”，民生領(lǐng)域亦難幸免，近日發(fā)生“馬肉風(fēng)波”，觸發(fā)瘋牛病以來英國(guó)最嚴(yán)峻的食品危機(jī)，當(dāng)?shù)匾延袡C(jī)構(gòu)路演趁機(jī)推介從事食品安全測(cè)試和鮮肉供應(yīng)業(yè)務(wù)的股份。

話說日元、英鎊“難兄難弟”(英鎊兌美元匯價(jià)走勢(shì)見圖)，坊間一說是因?yàn)橛㈡^失去避險(xiǎn)天堂地位。在老畢看來，此說大有問題。與金融海嘯后日元的情況相似，英鎊英債在歐元風(fēng)聲鶴唳期間，被市場(chǎng)視作資金避風(fēng)港，那是得助于英國(guó)作為歐盟成員卻身處歐元區(qū)以外，既享成員國(guó)貿(mào)易優(yōu)惠，又不致受到歐債風(fēng)暴正面吹襲，加上英國(guó)AAA的主權(quán)評(píng)級(jí)(是否實(shí)至名歸乃另一回事)，投資者在動(dòng)蕩中樂于持有英國(guó)資產(chǎn)，是可以理解的。

然而，以上因素若足以解釋英鎊英債何以在危機(jī)中受捧，那么鎊匯轉(zhuǎn)弱便不應(yīng)跟英國(guó)失去避險(xiǎn)天堂角色扯上關(guān)系。何出此言？歐債危機(jī)已停止“發(fā)作”好一段時(shí)間，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)胃納近月顯著回升，此長(zhǎng)彼消，避險(xiǎn)資產(chǎn)吃香程度大減屬正常不過，即若黃金，這陣子亦黯淡無光。英國(guó)身處歐元區(qū)以外，在風(fēng)險(xiǎn)胃納復(fù)振的當(dāng)下，反對(duì)鎊匯不利。

與日元一樣，英鎊走軟跟經(jīng)濟(jì)疲弱、經(jīng)常賬惡化，以及央行新主上場(chǎng)，貨幣政策料將松上加松(英國(guó)央行“過江”行長(zhǎng)卡尼〔Mark Carney〕將于7月1日履新)，都有一定關(guān)系。

然而，最重要的原因，恐怕還是歐債危機(jī)在這段日子隱而不發(fā)、避險(xiǎn)情緒大大降溫。閣下若認(rèn)為英鎊作為避險(xiǎn)天堂當(dāng)之無愧，那么鎊匯在風(fēng)險(xiǎn)胃納回升中轉(zhuǎn)弱，便屬順理成章的事，不論索羅斯是否有意“狙擊”，鎊匯都易跌難升。英鎊避險(xiǎn)天堂地位是否能保，非到金融危機(jī)重臨才能見真章！

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