耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融經(jīng)濟(jì)學(xué)教授陳志武

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 2月23日，在亞布力論壇““金融新政”回眸和展望”分論壇上，耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融經(jīng)濟(jì)學(xué)教授陳志武表示，很高興的看到現(xiàn)在有很多的謠言，周小川繼續(xù)做行長(zhǎng)，郭樹清繼續(xù)做證監(jiān)會(huì)主席。

陳志武是在提到金融改革的時(shí)候作出如上表述的，他表示，現(xiàn)在還是推得不夠多，跟消費(fèi)者金融有關(guān)的是投資者金融，圍繞著個(gè)人和家庭的方方面面的金融需求更多的創(chuàng)新和發(fā)展是目前中國(guó)金融整個(gè)行業(yè)重中之重的一個(gè)問題，所以也很高興的看到現(xiàn)在有很多的傳言，周小川繼續(xù)做行長(zhǎng)，郭樹清繼續(xù)做證監(jiān)會(huì)主席，這樣也好，可以讓郭主席的新政繼續(xù)做下去，我也注意到周小川是非常有干勁的，想繼續(xù)把中國(guó)的金融體系往應(yīng)該有的方向推動(dòng)的更多。

以下為陳志武演講實(shí)錄：

主持人：陳志武你先開一個(gè)頭，陳教授對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)內(nèi)外講了很多，在這個(gè)場(chǎng)合你做一個(gè)簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)。

陳志武：壓力很大，因?yàn)闀r(shí)差，再加上上午一直在滑雪，兩個(gè)加在一起讓我非常困，所以非常不好意思。

主持人 陳琦偉：滑雪應(yīng)該精神更加好。

陳志武：耗費(fèi)非常多的體力，具體的關(guān)于金融新政，特別是證監(jiān)會(huì)的新政里面，其實(shí)有一條我一直不贊成強(qiáng)制上市公司分成，原因就是國(guó)企原因不分紅留下這么多的利潤(rùn)，又促成了過度的投資、盲目投資的沖動(dòng)，所以就要強(qiáng)制這些國(guó)有上市公司去進(jìn)行分紅，實(shí)際上從金融市場(chǎng)本身的角度來講，不管是晚清時(shí)候，188幾年當(dāng)時(shí)中國(guó)剛將興起的股票市場(chǎng)，還是現(xiàn)在，我以前做過一些研究，實(shí)際資本市場(chǎng)越不發(fā)達(dá)的過程，強(qiáng)制分紅的傾向性就越強(qiáng)。包括過去幾年，原來我以為對(duì)金融最了解、最熟悉的哪些監(jiān)管部門的決策層的人聊天，我說難道融資過來的一塊錢和分紅出去的一塊錢都是人民幣，難道有差別嗎？

我說這個(gè)是什么意思呢？因?yàn)槲乙沧鲆恍┕镜莫?dú)立董事，所以我要先要聲明一下不是要講這些公司，去年有一些投票的公司，要定向增發(fā)股票，就是因?yàn)橘Y金不夠，要增發(fā)幾百個(gè)億，增發(fā)的價(jià)格因?yàn)槭撬侥荚霭l(fā)有百分之十幾的折價(jià)，同時(shí)分紅又比較多，我覺得這個(gè)不能夠理解，讓投行多賺一筆錢是可以理解的。但是為什么要股東做出這個(gè)犧牲？一方面分紅二百億，另一方面又花方方面面的費(fèi)用，包括百分之十幾的折價(jià)，又分紅二百多億，走一個(gè)來回以后讓投保者損失至少百分之十幾的錢，我和CFO、和其他人聊了以后，包括和證監(jiān)會(huì)的人聊了以后他們覺得不一樣，難道二塊錢的人民幣有差別嗎，但是這個(gè)相對(duì)來說是稍微專業(yè)一點(diǎn)，在我們搞金融的人看來一塊錢就是一塊錢，應(yīng)該是沒有差別的，股東的利益最大化，最終要決定監(jiān)管政策應(yīng)該要怎么樣，但是我知道國(guó)有企業(yè)目前為止仍然是中國(guó)資本市場(chǎng)的主力軍強(qiáng)烈要求一分紅，這是不符合的。

貝多廣也是我最近幾年提到的比較多的，中國(guó)幾年的金融發(fā)展都是生產(chǎn)金融、投資金融幾乎為唯一的理由，但實(shí)際上這也是為什么早成立的中國(guó)經(jīng)濟(jì)整個(gè)過度依賴投資，實(shí)際上我們了解美國(guó)一下經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，歷史上特別是從185幾年開始整個(gè)19世紀(jì)后半期之期，整個(gè)金融革命的影響范圍主要是在生產(chǎn)和運(yùn)輸、鐵路的出現(xiàn)，但是從185幾年開始美國(guó)經(jīng)濟(jì)美國(guó)已經(jīng)把工業(yè)革命的重點(diǎn)從生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到跟消費(fèi)品有關(guān)的，特別是我比較喜歡的要看看美國(guó)家庭里面起居室里面家具的變化，從那個(gè)時(shí)候開始慢慢看到工業(yè)革命的產(chǎn)品出現(xiàn)，但是金融對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)很大，從那時(shí)候開始消費(fèi)金融成為我們現(xiàn)在住房按揭貸款、汽車貸款，最早的縫紉機(jī)，先把東西拿走，再分期付款，其實(shí)今天中國(guó)尤其需要發(fā)展的消費(fèi)金融，剛才多廣說到一個(gè)問題，為什么在中國(guó)中監(jiān)管層看來推進(jìn)那么難，因?yàn)楦w制有關(guān)系，各個(gè)地方監(jiān)管部門如果推消費(fèi)金融政績(jī)是看不到的，如果要通過投資金融、生產(chǎn)金融建幾個(gè)高樓大廈、機(jī)場(chǎng)對(duì)我政績(jī)貢獻(xiàn)非常大。

現(xiàn)在還是推得不夠多，跟消費(fèi)者金融有關(guān)的是投資者金融，我在其他亂七八糟的文章里面談到，圍繞著個(gè)人和家庭的方方面面的金融需求更多的創(chuàng)新和發(fā)展是目前中國(guó)金融整個(gè)行業(yè)重中之重的一個(gè)問題，所以也很高興的看到現(xiàn)在有很多的傳言，周小川繼續(xù)做行長(zhǎng)，郭樹清繼續(xù)做證監(jiān)會(huì)主席，這樣也好，可以讓郭主席的新政繼續(xù)做下去，我也注意到周小川是非常有干勁的，想繼續(xù)把中國(guó)的金融體系往應(yīng)該有的方向推動(dòng)的更多。