日元的突然貶值，讓不少投資者始料未及。最近3個(gè)月以來，日元對人民幣貶值幅度高達(dá)14%。最近6個(gè)月，日元對人民幣的貶值幅度更是高達(dá)22%，這相當(dāng)于去日本旅游購物打了個(gè)7.8折。如何規(guī)避其中的風(fēng)險(xiǎn)？

本期我們邀請了星展銀行（香港）有限公司財(cái)富管理方案主管王良享、本報(bào)金融市場觀察員唐學(xué)鵬為大家答疑解惑。

之前我手頭正好兌換了很多日元，眼睜睜看著資產(chǎn)縮水，請問銀行是否辦法幫忙規(guī)避日元貶值的風(fēng)險(xiǎn)？

我之前在銀行購買了掛鉤日元區(qū)間波動(dòng)的理財(cái)產(chǎn)品，盡管產(chǎn)品還未到期，還是擔(dān)心日元大幅貶值后理財(cái)?shù)谋窘鸷褪找姘踩?，因此，想了解銀行在發(fā)行這類掛鉤匯率的產(chǎn)品時(shí)，通常會有什么方法可以幫助降低匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)？

王良享

(星展銀行（香港）有限公司財(cái)富管理方案主管)

對沖日元可能再貶值的方法有兩個(gè)：

第一，通過銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品對沖日元的匯率風(fēng)險(xiǎn)。銀行提供結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品多含有外匯期權(quán)，投資者可以沽出日元看漲期權(quán)、美元看跌期權(quán)，如到期日，日元兌美元匯率在設(shè)定的行權(quán)價(jià)以上，則投資者沽出日元、買入美元。這個(gè)方法的好處是在投資期內(nèi)可享高息，但也有可能在投資期末仍收回日元。若投資者希望在投資期末有選擇權(quán)沽出日元，則可放棄高息，在沽出日元看漲期權(quán)時(shí)，同時(shí)買入日元看跌期權(quán)，而看跌期權(quán)的行權(quán)價(jià)盡量接近現(xiàn)價(jià)。

第二，通過合格境內(nèi)投資者計(jì)劃（QDII）購入日本股票基金，或沽出日股看跌期權(quán)。買入日股基金，宜選擇地產(chǎn)商與汽車出口商。日本安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)要通過寬松貨幣政策推高通脹預(yù)期，地產(chǎn)市場復(fù)蘇有望，日元轉(zhuǎn)弱下，日本出口商盈利上升。買入日元計(jì)價(jià)基金，當(dāng)基金升值后，沽出獲利，同時(shí)沽出日元。若沽出日股看跌期權(quán)者，則只賺取高息，若股價(jià)下跌，則要借貨。

投資者可向銀行購入以人民幣為清算貨幣的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品，其結(jié)構(gòu)可用［二元式期權(quán)］為本，標(biāo)的物則為美元兌日元，若投資期末（例如：3個(gè)月后）美元兌日元匯價(jià)高于某設(shè)定匯率，例如95，則投資者可獲高息，例如年息3倍于普通存款利率。投資者亦可與銀行議定其他方式的［二元式期權(quán)］，例如在投資期內(nèi)，若美元兌日元曾觸及95，銀行就付高息，否則就沒有利息。此等結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品多以到期保證本金，但不保利息為主。

唐學(xué)鵬（本報(bào)金融市場觀察員）

OMG，我很迷惑，為啥你會持有大量日元？如果是貿(mào)易需要，這容易理解，如果是貨幣投資，那就令人費(fèi)解。日本現(xiàn)在很瘋狂，十多年前他們拒絕用“撒錢制造惡性通脹預(yù)期”的方式打破通縮陷阱，但是十年后，伯南克出現(xiàn)了，美國在一輪又一輪量化寬松下弄得似乎很紅火，再加上中國和韓國對貿(mào)易威懾，日本變得像個(gè)賭徒，“撒錢制造惡性通脹預(yù)期”不僅回來了，而且找到了豐富的土壤。

如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？也許有人會鼓勵(lì)你跟強(qiáng)幣做對沖?，F(xiàn)在日元已經(jīng)兌歐元美元跌得很多了，如果輕易割掉頭寸是不明智的，因?yàn)樵诟?dòng)匯率的世界，貶值不會是一個(gè)持續(xù)實(shí)現(xiàn)的行為，它會受到競爭性貶值的制約，所以我的建議是，可以觀望一陣，等待日元反彈收復(fù)一部分，然后再賣掉。因?yàn)槿毡咎偪窳耍K極的目的還是回避日元。

這個(gè)問題你可以問銀行。我認(rèn)為銀行沒有預(yù)計(jì)到日元的突然貶值，他們正和你一樣焦灼。

（本文由曾靜嬌整理編輯）