本周五，滬綜指未能迎來3月開門紅，不過尾盤指數(shù)跌幅的縮窄，還是表明了當前市場的強勢震蕩特征。本周滬綜指上漲1.96%，有效遏制了此前的持續(xù)調整態(tài)勢；不過當前的市場環(huán)境較前期有所弱化，指數(shù)漲升空間或較為有限，大盤更可能會以強勢震蕩的方式迎接“兩會”的召開。

周期股回調透露經(jīng)濟隱憂

3月1日，市場未能延續(xù)昨日的強勢表現(xiàn)，周期板塊帶頭回調，并拖累指數(shù)下挫。盤中指數(shù)的探底回升顯示出當前市場仍處于強勢格局，但由于除金融、地產(chǎn)股外，市場缺乏新的領軍人物，指數(shù)恐難出現(xiàn)類似1949點至2444.80點的再度“逼空”行情。

昨日早盤，滬深兩市窄幅震蕩，但在中午11時后，在金融、地產(chǎn)板塊持續(xù)下跌的拖累下，指數(shù)震蕩下行，最低探至2330.86點；隨后在買盤的涌入下，指數(shù)探底回升。截至昨日收盤，上證綜指下跌6.09點，跌幅為0.26%，報收2359.51點；深成指則微漲8.71點，漲幅為0.09%，報收9650.14點。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與中小板綜指逆市上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.76%，漲幅居各主要指數(shù)之首；中小板綜指也上漲1.38%。

從行業(yè)表現(xiàn)來看，周四一度備受冷落的防御性板塊重回強勢格局。申萬醫(yī)藥生物、信息設備、電子及公用事業(yè)指數(shù)漲幅居前，昨日分別上漲2.29%、2.27%及2.02%；緊隨其后的是申萬電子、化工、信息服務、家用電器及機械設備指數(shù)，昨日分別上漲1.77%、1.68%、1.46%、1.27%及1.08%。相對而言，前幾個交易日表現(xiàn)優(yōu)異的金融股則集體回調，申萬金融服務指數(shù)昨日下跌0.62%；此外，申萬采掘、有色金屬、房地產(chǎn)及黑色金屬指數(shù)跌幅則居前，不過全日跌幅均在1%之內(nèi)。

從行業(yè)漲跌的分布來看，周期性板塊普遍表現(xiàn)不佳，這部分反映了投資者對2月PMI數(shù)據(jù)低于預期的擔憂。昨日公布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月下降0.3個百分點，略低于此前的市場預期。在此背景下，投資者對于宏觀經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性產(chǎn)生了一定程度的懷疑。不過，有分析指出，2月PMI的回落主要是受到了今年春節(jié)錯位因素的影響，因此將1月、2月數(shù)據(jù)結合來看更為合理。據(jù)統(tǒng)計，今年1-2月PMI均值為50.25，環(huán)比去年12月下跌0.35個百分點，遠好于季節(jié)性的表現(xiàn)。而自2006年以來，1-2月PMI均值環(huán)比平均下跌0.4個百分點，扣除2009年環(huán)比大幅6個百分點異常值后（由于4萬億投資的刺激），平均回落1.4個百分點，

復蘇期股票配置價值高

風格轉換或加速

盡管2月份PMI數(shù)據(jù)較1月份有所回落，但仍處于50%以上的擴張區(qū)間，這表明經(jīng)濟仍處于穩(wěn)步復蘇的階段。雖然2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)受春節(jié)錯位的影響可能不利于A股走勢，但整體來看經(jīng)濟的復蘇進程不會輕易終止，而在復蘇期，股票仍具備較高的投資價值。

在本輪的調整行情中，中小盤個股表現(xiàn)仍然活躍。本周五，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲2.76%，中小板綜指也上漲1.38%；滬深兩市黃線大幅高于白線，這表明在指數(shù)有所調整時，資金并未離場，而是從周期股轉戰(zhàn)題材股和成長股。這種情況的出現(xiàn)表明當前資金風險偏好仍然較高，只是在增量資金入市步伐較慢的情況下，存量資金在價值股與成長股之間騰挪轉移。

有分析指出，在尚未有證據(jù)證明宏觀經(jīng)濟復蘇可能中斷之前，A股整體仍將處于強勢格局中，除非未來經(jīng)濟復蘇的力度超預期、場外觀望資金大規(guī)模入場，否則股市的運行態(tài)勢很可能將從此前的指數(shù)“逼空”方式向強勢震蕩轉變。短期而言，圍繞兩會議題展開的主題投資仍將占據(jù)主流，預計新型城鎮(zhèn)化、環(huán)保節(jié)能、國防軍工等題材股仍將反復活躍。