-張曉峰

昨日是三月份的首個交易日，A股市場波瀾不驚，滬指最終收出縮量陰十字星。盡管首日市場整體表現(xiàn)平淡，但基于管理層呵護(hù)市場的多項舉措以及“兩會”政策利好預(yù)期，“紅三月”行情仍值得期待。

“兩會”引發(fā)利好政策預(yù)期。隨著股指以先行調(diào)整的姿態(tài)進(jìn)入三月， “兩會”的召開將對三月份乃至中長期市場走勢產(chǎn)生深刻影響。有分析人士認(rèn)為，今年的“兩會”是十八大后的首屆“兩會”引關(guān)乎我國中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展及體制改革等核心議題，市場對利好政策出臺具有強(qiáng)烈的心理預(yù)期。

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢已經(jīng)確立。2013年2月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%。盡管2月PMI比上月下降0.3個百分點，但仍在榮枯線之上，屬于弱復(fù)蘇狀態(tài)。實際上，受春節(jié)因素影響，2月份經(jīng)濟(jì)活動有所降溫，屬于正常波動，并且市場已有預(yù)期，不會帶來根本上的改變。

年報業(yè)績超預(yù)期提振市場做多信心。截至目前，滬深兩市共有70多家公司公布了2012年年報，近60%的公司凈利潤實現(xiàn)了不同程度的增長。與此同時，上市公司贈送“紅包”的頻率大增，轉(zhuǎn)送比例在“每10股轉(zhuǎn)增10股”以上的公司近50家。隨著年報業(yè)績公布進(jìn)入密集期，以業(yè)績成長為主線的熱點不斷擴(kuò)散，將極大的提振市場做多信心。

管理層對股市呵護(hù)備至，降低投資者對政策面轉(zhuǎn)向擔(dān)憂。2月24日，媒體報道稱，證監(jiān)會日前已經(jīng)完成《人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法》的修改程序，目前正進(jìn)行部委會簽程序，不久將正式實施；證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前表示，全國住房公積金入市的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動。盡管住房公積金入市并未進(jìn)入到實質(zhì)階段，但無論是養(yǎng)老金還是住房公積金等長期資金的準(zhǔn)備入市，至少從其特質(zhì)來看，都意味著管理層對A股持長期看好的態(tài)度，未來呵護(hù)股市的政策措施將層出不窮。

估值方面，風(fēng)險溢價有所上升，中小市值股票估值壓力猶存。大多數(shù)行業(yè)估值上升，從絕對市盈率來看，僅有色金屬、醫(yī)藥及輕工制造等三行業(yè)的估值高于歷史平均水平，其余行業(yè)估值均低于歷史平均水平。從相對市盈率來看，金融服務(wù)、建筑建材以及房地產(chǎn)等行業(yè)的相對估值處于歷史低位。

歷史數(shù)據(jù)顯示，三月份A股上漲是大概率事件。據(jù)統(tǒng)計，在過去22年中，滬指3月下跌次數(shù)僅為8次，而上漲則多達(dá)14次，上漲概率為63.64%。漲幅超過10%的有1995年、1997年、2007年和2009年。

總之，盡管三月份首日A股市場整體表現(xiàn)平淡，但基于管理層呵護(hù)市場的多項舉措以及“兩會”政策紅利預(yù)期，3月行情有望重新步入上升通道。