短短兩日，股指期貨上演了大逆轉(zhuǎn)。在前日的逾百點長陰之后，期指昨日全線大漲。市場人士分析，養(yǎng)老金入市的消息繼續(xù)發(fā)酵、對政策面的利好預(yù)期以及周一大跌后的技術(shù)性反彈需求等多個因素使得昨日期指大幅上漲。不過，大漲背后的期指減倉上行、價差貼水等依然透露出做空力量蠢蠢欲動的跡象。

期指上演大逆轉(zhuǎn)

截至昨日收盤，主力合約IF1303報收2616點，較前一交易日結(jié)算價大漲66.2點，漲幅為2.6%。其余三個合約同樣大漲逾60點，漲幅在2.5%左右。現(xiàn)貨指數(shù)漲幅更大，滬深300指數(shù)報收于2622.81點，大漲77.09點，漲幅為3.03%。

在市場人士看來，昨日指數(shù)的大漲受到多層利好因素的推動。中證期貨研究部副總經(jīng)理劉賓認(rèn)為，昨日市場大漲主要來自兩方面因素的提振。首先是市場傳養(yǎng)老金入市和險資放寬條件，引入長線機(jī)構(gòu)投資者符合監(jiān)管基調(diào)，上周已經(jīng)有所表現(xiàn)，但昨日市場再提及同樣使得股市受益，尤其是銀行板塊和券商板塊。其次是政府工作報告闡述了一些市場關(guān)注的問題，包括民生和經(jīng)濟(jì)等，后期出臺具體政策的預(yù)期再度增強(qiáng)。此外，美聯(lián)儲暗示寬松政策將延續(xù)，也給予金融市場壓力形成一定釋放。這些因素綜合作用下，市場形成較強(qiáng)的反彈。國泰君安期貨金融工程師胡江來認(rèn)為，期指量化加權(quán)指示信號較多地指向多頭方向，單個會員、持倉特征明顯會員組合、全部掛牌會員等類型的凈空持倉規(guī)模一致地指向多頭，表明前期布局空頭套保的參與者移除頭寸的意愿較強(qiáng)。

不過，昨日期指走勢中同樣出現(xiàn)驚險一幕。主力合約IF1303在10點23分之后出現(xiàn)持倉上漲但價格見頂回調(diào)，這說明多頭底氣開始不足。

“當(dāng)時真替多頭捏了一把汗”，廣發(fā)期貨期指分析師劉奕奕說，“幸好金融板塊接住了大盤接力棒，此后IF1303持倉基本穩(wěn)定在8.3萬手的同時，價格穩(wěn)步上漲，直到14點15分量價齊升。

空頭信號猶在

盡管昨日期指上演大逆轉(zhuǎn)，但多位市場人士表示，謹(jǐn)慎的做空信號依然存在。

受地產(chǎn)調(diào)控升級的影響，期指價格連續(xù)兩個交易日表現(xiàn)迥異，波動幅度巨大。胡江來指出，盡管昨日大漲，但期指的價格、基差、價差等信號均釋放出空頭信號，信號相對矛盾的格局下，明顯的做多時機(jī)或需繼續(xù)等待。

上海中期分析師陶勤英指出，本周前兩個交易日股指的巨幅波動也印證了目前市場的高敏感性。整體而言，暫時市場利空因素居多，而昨日股指的反彈更多的還是依賴于政策的預(yù)期以及技術(shù)性反彈的需求。她建議投資者要警惕，一旦政策預(yù)期落空，股指走勢將受到嚴(yán)重的打擊。

從昨日期指的盤面來看，雖然期指合約價格大幅上漲，但上漲過程中，期指卻頻繁處于貼水狀態(tài)，截至收盤，期指依然貼水。對此，陶勤英認(rèn)為，這表明市場做多信心有限。同時，昨日期指持倉回落，可能表明此輪上漲由空頭離場所致，一定程度上表明多頭情緒較為謹(jǐn)慎。一旦近期政策利好沒有超出預(yù)期的力度，股指或?qū)⒃诙唐谡鹗幒筮M(jìn)一步向下探底。

從席位持倉數(shù)據(jù)來看，主力席位凈空單減少了1078手，空頭似乎有所收斂。但劉奕奕指出，從分席位來看，昨日實質(zhì)還是空頭占優(yōu)。多頭減倉前13名均超過了200手，共減持6847手，分布均勻；而空頭減倉200手以上只有9名，共減持6936手，但僅中證及中糧兩家席位就減持了3000手，其余的席位減持較少。而多空雙方增持力量均不明顯。

對于昨日期指貼水6點，在劉賓看來，這彰顯期指投資者依然謹(jǐn)慎。而從持倉表現(xiàn)看，總持倉大幅減持，多頭資金再度流出，雖然空頭減持力度較大，但反彈中多頭同樣大幅減持，這對反彈略顯不利。從技術(shù)看，日K線形成陰包陽的格局，方向不太明朗，短期或現(xiàn)上下兩難格局。