很久以前，它是印第安人的土地；400年前，它是荷蘭人的一座墻；200年前，它是梧桐樹下的金融種子；100年前，它塑造了美國(guó)的崛起。今天，它是一張撒向世界的金融之網(wǎng)，這張網(wǎng)強(qiáng)大而脆弱，光明又黑暗；這張網(wǎng)既能讓經(jīng)濟(jì)增速，又能讓經(jīng)濟(jì)窒息。它就是華爾街。

華爾街是Wall Street的中文譯音，它起初就是一道墻，是由最先來到這里的荷蘭人建造的。如今，“華爾街是一詞早已超越這條街道本身，成為附近區(qū)域的代稱，甚至是整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的代名詞。那么，這條僅1/3英里長(zhǎng)，11米寬的狹窄街道，究竟是如何成為美國(guó)的金融中心？它又有怎樣的獨(dú)特魅力？

市場(chǎng)篇

資本引領(lǐng)金融中心建設(shè)

“金融是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中最頂端，一個(gè)國(guó)家有沒有金融中心并非主觀意愿可以實(shí)現(xiàn)，它需要很多先天性條件。國(guó)際金融中心的形成，一定與一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、貨幣國(guó)際化程度以及地理位置有關(guān)。

——中歐工商學(xué)院金融與會(huì)計(jì)學(xué)教授芮萌

紐約城市面面觀

紐約這個(gè)坐落于美國(guó)東海岸的國(guó)際大都會(huì)，只有300年的歷史，卻擁有諸多耀眼的光環(huán)，紐約擁有全球最大的證券交易所，紐約控制了全世界40%的金融資產(chǎn)。在這300年的歷史中，紐約究竟發(fā)生了什么？它是如何成為全球最重要的商業(yè)和金融中心？

紐約的城市人口有1800萬余人，是美國(guó)第一大城市，最重要的商業(yè)和金融中心。在芮萌看來：“紐約之所以能夠成為國(guó)際金融中心，因?yàn)樗敲绹?guó)的紐約，美國(guó)是全球最大的經(jīng)濟(jì)體，GDP總量仍占全球首位；與此同時(shí)，美元是全世界最主要的貨幣，充當(dāng)著儲(chǔ)備貨幣、交易貨幣、定價(jià)貨幣的職能，無論是總量和相對(duì)值都無人可及。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授朱寧則給記者描述了這樣一個(gè)華爾街：街道的一頭通海，另一頭通往墓地，中間是個(gè)“幼兒園”。海是大西洋，墓地是紐約最早的英國(guó)教堂墓地，“幼兒園”便是紐約股票交易市場(chǎng)和金融區(qū)，年輕人在這里脫胎換骨。

華爾街位于紐約曼哈頓區(qū)的南端，這條只有500米長(zhǎng)的街道，是美國(guó)資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的象征，影響和牽動(dòng)著全球資本市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)。2008年的金融危機(jī)已經(jīng)顯示了華爾街對(duì)經(jīng)濟(jì)的巨大破壞力，它讓美國(guó)家庭總財(cái)富縮水1/4，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了最嚴(yán)重的衰退。但是，近200年的歷史證明，華爾街創(chuàng)造的財(cái)富遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過對(duì)財(cái)富的破壞。

華爾街是世界上就業(yè)密度最高的區(qū)域，在不足1平方公里內(nèi)云集著2000多家金融機(jī)構(gòu)和40萬金融從業(yè)人員，正是這1平方公里把紐約造就成世界金融中心。華爾街也是美國(guó)聯(lián)系世界資本市場(chǎng)的紐帶和門戶，在華爾街設(shè)立分支機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)身份和影響力的象征。

紐交所“稱霸”華爾街

華爾街最著名的建筑是紐約證券交易所，來自世界各地的3000多家公司在這里上市。其中，有近50多家中國(guó)上市公司，無論是上市公司在這里發(fā)行股票籌集資金的數(shù)額，還是上市交易股票的總價(jià)值，紐約證券交易所都是當(dāng)今世界上規(guī)模最大的交易市場(chǎng)。

而在朱寧看來：“華爾街之所以能夠吸引這么多金融機(jī)構(gòu)入駐，與紐約證券交易所密不可分。市場(chǎng)在哪里，機(jī)構(gòu)自然會(huì)去那里。每天從紐約證券交易所傳遞出的信息對(duì)于美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響，也正因?yàn)樗拇嬖冢澜绺鲊?guó)的金融機(jī)構(gòu)在這里集聚。

在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，每天全球外匯市場(chǎng)的交易額達(dá)到2萬億美元，每月股票市場(chǎng)成交額達(dá)到7萬億美元，每時(shí)每刻，資本都在不停息地流動(dòng)著，金融的全球化讓我們看到一個(gè)金融星球的出現(xiàn)，在這個(gè)星球上，華爾街的影響力變得尤為明顯。

“9·11恐怖襲擊和金融危機(jī)以后，華爾街已經(jīng)發(fā)生了變化?！敝鞂幐嬖V記者，“許多金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)離開了地理意義上的華爾街，搬遷到交通方便、視野開闊的曼哈頓中城區(qū)。華爾街附近擠滿了古舊建筑和歷史文化街區(qū)，道路也像蜘蛛網(wǎng)一樣難以辨認(rèn)，實(shí)在不太符合金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)張業(yè)務(wù)的需求，有些機(jī)構(gòu)干脆離開了紐約這座危險(xiǎn)的城市，搬到了清靜安全的新澤西。

現(xiàn)在，除了紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行之外，沒有任何一家銀行或基金公司把總部設(shè)在華爾街。朱寧說：“這其實(shí)也反映了金融體系的變化，原先的金融交易都是圍繞交易所展開，但是，隨著金融一體化和金融創(chuàng)新，電子化交易所(納斯達(dá)克)的出現(xiàn)，都進(jìn)一步降低了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于華爾街的依賴。

前世篇

陽光是最好的消毒劑

“在紐約，有超過70萬人從事金融工作，而有更多人值守在這條金融大道的兩旁，不管是因?yàn)槁殬I(yè)責(zé)任還是利益驅(qū)動(dòng)，都在保障圍繞資本市場(chǎng)的公平交易。100多年前布蘭戴斯的話至今回蕩在華爾街上空：陽光是最好的消毒劑，燈光是最好的警察”

充斥內(nèi)幕交易

很早以前，華爾街也經(jīng)歷了一段沒有任何法律法規(guī)的野蠻發(fā)展時(shí)期，那時(shí)，華爾街是瘋狂的，充斥著內(nèi)幕交易和虛假消息。

華爾街的歷史上有一個(gè)傳奇人物，他原本是從外地到紐約來販賣黃牛的，后來成為華爾街的金融家，他叫丹尼爾·德魯。為了讓他的牛賣個(gè)好價(jià)錢，德魯會(huì)把牛牽到小溪邊喝很多水，這樣賣的時(shí)候他的牛就會(huì)重很多。之后，德魯把這個(gè)“竅門”沿用于金融投資，給他購(gòu)買的公司股票摻水，以高于公司的價(jià)值發(fā)售超量股票，這就是所謂的“摻水股”

“2008年爆發(fā)的次貸危機(jī)則是因?yàn)閯?chuàng)新過快?！避敲日f，“金融創(chuàng)新應(yīng)該為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而不能變成金融創(chuàng)新為金融服務(wù)。華爾街使用的杠桿過大，最終導(dǎo)致了次貸危機(jī)的爆發(fā)。而國(guó)會(huì)受華爾街控制，放松監(jiān)管也是不能忽視的責(zé)任。

對(duì)此，朱寧的觀點(diǎn)是：“華爾街的創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品大大超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，這是另一種形式的產(chǎn)能過剩。與此同時(shí)，華爾街的創(chuàng)新有著不必要的復(fù)雜，他們不是為了欺騙客戶就是為了欺騙老板。

監(jiān)管遭受質(zhì)疑

每次金融危機(jī)的爆發(fā)，人們都會(huì)質(zhì)疑資本市場(chǎng)的監(jiān)管。美國(guó)歷史上最大一次金融危機(jī)爆發(fā)在1929年，紐約證券交易所市值從890億美元跌至150億美元。此后的聽證會(huì)指出，證券市場(chǎng)的繁榮是證券公司利用虛假消息進(jìn)行炒作，公司內(nèi)部進(jìn)行大量?jī)?nèi)部交易掠奪小股民，上市公司不注意信息披露甚至不出年報(bào)。

美國(guó)政府意識(shí)到信息的重要性，1929年大蕭條之后，華爾街開始受到真正的法律約束。1933年，美國(guó)通過了《證券法》，確立了股票交易信息披露制度，詳細(xì)規(guī)定了招股說明書應(yīng)披露的信息內(nèi)容，以及對(duì)初次信息披露應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任；1934年，又頒布了《證券交易法》，對(duì)證券市場(chǎng)的信息披露進(jìn)行法律約束，當(dāng)年，美國(guó)證券監(jiān)管委員會(huì)成立。

安然公司財(cái)務(wù)造假事件再一次重創(chuàng)華爾街，之后推出的《塞班斯法案》是一次及時(shí)的修復(fù)。2002年7月，《塞班斯法案》出臺(tái)，它被布什總統(tǒng)成為自富蘭克林·羅斯福時(shí)代以來，美國(guó)關(guān)于商業(yè)準(zhǔn)則影響最廣泛的改革行動(dòng)，同時(shí)也被華爾街認(rèn)為是最昂貴的法案。

《塞班斯法案》最關(guān)鍵的一點(diǎn)是404款，該條款要求上市公司每年必須出具一份由獨(dú)立董事簽署的代表董事會(huì)的報(bào)告，說明該上市公司在財(cái)務(wù)管理和其他重要管理方面主要弊端在哪里?！度嗨狗ò浮吠瑫r(shí)還要求加強(qiáng)外部審計(jì)師的獨(dú)立性和有效性，每年上市公司必須出具一份自我披露弱點(diǎn)的報(bào)告，外部審計(jì)師還要獨(dú)立再出一份報(bào)告。上市公司的內(nèi)控管理必須切實(shí)做到保護(hù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、維護(hù)系統(tǒng)安全、保護(hù)客戶數(shù)據(jù)免遭盜竊與破壞以提高公司披露的準(zhǔn)確性和可靠性。

“很長(zhǎng)一段時(shí)間，《塞班斯法案》被認(rèn)為是外國(guó)企業(yè)進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的一種障礙，但正是美國(guó)建立起來的這個(gè)公開、透明的法律體系，讓紐約成為全球最具吸引力的金融中心。”朱寧認(rèn)為，“健全的法律體系和制度是幫助紐約迅速?gòu)钠墼p丑聞、金融危機(jī)中走出來的主要原因。

芮萌則認(rèn)為：“相較于成為國(guó)際金融中心的‘先天’條件，美國(guó)擁有更具競(jìng)爭(zhēng)力的‘后天’優(yōu)勢(shì)，完善的法律體系，一系列金融配套服務(wù)業(yè)，包括律師、會(huì)計(jì)師等?！庇幸馑嫉氖?，在過去幾年里，有一些中國(guó)企業(yè)在美國(guó)公開上市，“他們這樣做的部分原因是，美國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管更加嚴(yán)格，可以提高他們的信譽(yù)”

故事篇

我與華爾街“親密接觸”

在加入雷曼兄弟之前(2007年)，朱寧給這家華爾街投資銀行做了3個(gè)月的金融咨詢。雖然時(shí)間很短，但是華爾街對(duì)于人才的渴求讓他印象深刻。

朱寧回憶說：“當(dāng)時(shí)，我還在加州大學(xué)教書，女兒非常小。加州大學(xué)在美國(guó)的西海岸，華爾街在東海岸，乘坐飛機(jī)費(fèi)時(shí)費(fèi)錢。為了讓我沒有后顧之憂，平衡工作和生活，雷曼兄弟開出的條件是，幫我承擔(dān)所有費(fèi)用，包括平時(shí)在曼哈頓的房租，周末回家的機(jī)票等。

對(duì)于人才，華爾街從不吝嗇，這里也成為了金融畢業(yè)生的夢(mèng)想“圣地”。芮萌這樣描述華爾街：“這里集中了全世界最聰明的人，如果你想賺錢，你要去華爾街；如果你想為人類的進(jìn)步作出貢獻(xiàn)，你要去硅谷?！庇腥苏f，華爾街的規(guī)則是叢林法則，勝者為王，敗者為寇，畢業(yè)生一旦進(jìn)入了“叢林法則就必須快速地把自己從兔子變成羊，再?gòu)难蜃兂衫恰?/p>

事實(shí)上，殘酷的生存競(jìng)爭(zhēng)給在華爾街上站穩(wěn)腳跟的人帶來豐厚的收入，2007年，華爾街投資銀行高盛公司3萬名員工的平均收入是66萬美元，同樣是常春藤的畢業(yè)生，在華爾街工作的畢業(yè)生是其他畢業(yè)生的3倍。

1990年，芮萌大學(xué)畢業(yè)，他和所有人一樣渴望在華爾街工作，實(shí)現(xiàn)“美國(guó)夢(mèng)”。他的美國(guó)導(dǎo)師為他設(shè)計(jì)了這樣一條路徑：去華爾街工作，首先要懂經(jīng)濟(jì)，于是，芮萌拿到了經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位；其次要懂?dāng)?shù)量，芮萌很快拿到了統(tǒng)計(jì)學(xué)的碩士學(xué)位；最后才是金融，芮萌又攻讀了金融學(xué)博士學(xué)位。此外，還需要注冊(cè)會(huì)計(jì)師、特許財(cái)務(wù)分析師之類的證書作為“敲門磚”

1997年，芮萌成功進(jìn)入華爾街，成為美國(guó)一家投資銀行的實(shí)習(xí)生。然而，華爾街并非如想象中一樣，它不只是個(gè)技術(shù)活，同樣有排外情緒，有階層斗爭(zhēng)和全權(quán)交易。芮萌說：“這并不是我想要的職業(yè)規(guī)劃，于是，我又回到了學(xué)術(shù)界。

“華爾街認(rèn)為學(xué)術(shù)界應(yīng)該為金融危機(jī)承擔(dān)最大的責(zé)任，因?yàn)檫@些產(chǎn)品的公式是學(xué)術(shù)界發(fā)明的?！痹谥鞂幙磥?，“這就好比核能技術(shù)，技術(shù)本身是沒有價(jià)值取向的，關(guān)鍵是你如何使用它。華爾街需要為這場(chǎng)百年一遇的危機(jī)負(fù)責(zé)。

這樣一場(chǎng)危機(jī)是否會(huì)動(dòng)搖紐約國(guó)際金融中心的地位？芮萌做了一個(gè)形象的比喻：“這就好像是在摩天大樓里放置了一枚微型炸彈，無法真正撼動(dòng)他的地位。更重要的是，目前，沒有哪個(gè)國(guó)家可以替代紐約作為國(guó)際金融中心的作用。

“不過，美國(guó)的金融業(yè)確實(shí)在金融危機(jī)中遭受了重創(chuàng)?！敝鞂幷f，“最直觀的體現(xiàn)是，這兩年在MBA學(xué)生中，選擇金融專業(yè)的學(xué)生大幅減少，一方面，金融行業(yè)的就業(yè)壓力依然較大，另一方面，金融業(yè)的形象遭到打擊。

最新的消息是，JP摩根計(jì)劃裁員1.5萬人。朱寧向記者透露：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，但是，今年不會(huì)有太大起色。我有一個(gè)朋友，在高盛公司工作，前兩天，他給我打來電話，第一句話是‘我終于被裁了’。其實(shí)，從整個(gè)行業(yè)來看，大家對(duì)前景都比較謹(jǐn)慎。

經(jīng)驗(yàn)篇

紐約是最佳模式？

【案例】

“相比倫敦金融城的離岸中心定位，上海更像紐約，讓金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！庇袑＜疫@樣表示。

2006年，還在美國(guó)南加州大學(xué)讀書的Jeff Nobbs突然有了一個(gè)想法，成立一家返利網(wǎng)站，“如果可以得到優(yōu)惠，人們不會(huì)想要以原價(jià)購(gòu)物”于于是，Jeff Nobbs和宿舍“哥們”拿著一份創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書參加了一個(gè)校園創(chuàng)業(yè)比賽，并幸運(yùn)地獲得了2.5萬美元的創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金。

現(xiàn)在，這家網(wǎng)站是美國(guó)三大返利網(wǎng)站之一，2012年的全年交易額估計(jì)超過3.9億美元。2012年9月，Extrabux在中國(guó)成立了一家海外分公司?！拔覀冋谂c中國(guó)的潛在合作伙伴談判，包括運(yùn)輸企業(yè)、支付平臺(tái)、商家?！盝eff Nobbs說。

【觀點(diǎn)】

Jeff Nobbs的成功并非個(gè)案，在美國(guó)，創(chuàng)業(yè)幾乎是每一個(gè)大學(xué)畢業(yè)生最先的考慮。在朱寧看來：“不同的教育體制和文化背景決定了年輕人的選擇，也決定著一個(gè)城市的未來和個(gè)性。上海要成為國(guó)際金融中心，確實(shí)還有很多地方可以向紐約借鑒。

“走在紐約的街頭，你可以看到各式各樣的人，不同種族、不同膚色、不同語言，充分展現(xiàn)著它的多元化和包容性，對(duì)于金融的發(fā)展和建設(shè)國(guó)際金融中心而言，這一點(diǎn)非常重要。”朱寧說，紐約是除了硅谷之外，專利技術(shù)數(shù)量最多的城市，“一個(gè)城市不可能只把金融作為主導(dǎo)，必須是愿意居住的城市”

芮萌認(rèn)為：“上海在建設(shè)國(guó)際金融中心的3年里，取得了一定的進(jìn)步，尤其是在機(jī)構(gòu)集聚、市場(chǎng)建設(shè)等方面。從先天條件看，上海具備了成為國(guó)際金融中心的條件，中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了重大飛躍和發(fā)展，人民幣國(guó)際化在可期的未來也能實(shí)現(xiàn)，上海的地理位置也不錯(cuò)。

在這些條件中，人民幣國(guó)際化似乎是上海建設(shè)國(guó)際金融中心的最大阻礙。對(duì)此，芮萌的建議是：“人民幣國(guó)際化是政府最緊迫的工作，更需要市場(chǎng)的配合，上海應(yīng)該表現(xiàn)得更加積極，比如，發(fā)展人民幣在岸中心、開展遠(yuǎn)期交易等。

朱寧則提出：“上海應(yīng)該在法律制度、政策管制、包容精神三方面做出更大改進(jìn)。其中，法律制度是根本，政策管制是突破口，一旦政策管制有所放松，比如居住證政策，將讓市場(chǎng)釋放出更大的能量。

【借鑒】

記者注意到，目前，國(guó)內(nèi)有合法的交易所320多個(gè)，交易所已經(jīng)不再是城市成為國(guó)際金融中心的必要條件，那么，上海的優(yōu)勢(shì)究竟在哪里？

“資本市場(chǎng)和市場(chǎng)化運(yùn)作是上海最大的優(yōu)勢(shì)，國(guó)際化的文化底蘊(yùn)和已經(jīng)取得的成績(jī)是上海的籌碼。如果中國(guó)能夠成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型，內(nèi)需市場(chǎng)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，那么，上海有可能能取代香港成為最重要的金融中心?/p>

在香港有著15年工作經(jīng)歷的芮萌認(rèn)為：“上海與香港之間是一種良性競(jìng)爭(zhēng)，有利于城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是，必須指出的是，把上海打造成為國(guó)際金融中心應(yīng)當(dāng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略，當(dāng)美國(guó)利用美元透支全球經(jīng)濟(jì)，‘綁架’中國(guó)的時(shí)候，我們必須建立一支自己的人才‘部隊(duì)’。把上海打造成為國(guó)際金融中心相當(dāng)于建造自己的‘航空母艦’。沒有航母我們就會(huì)被動(dòng)挨打。

與此同時(shí)，中國(guó)作為石油和鐵礦石的最大消費(fèi)者，必須通過金融市場(chǎng)把定價(jià)權(quán)掌握在自己手中。芮萌說：“未來5-10年，我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只有美國(guó)，不能永遠(yuǎn)處于產(chǎn)業(yè)鏈的最底層，必須通過我們自己的國(guó)際金融中心更好地運(yùn)用資本力量，配置金融資源。要不然我們就不能擺脫我們賣什么，什么就便宜；我們買什么，什么就貴的尷尬處境?！?