財(cái)經(jīng)兩會(huì)風(fēng)向標(biāo)

今年地方債發(fā)行將增四成 創(chuàng)2009年以來(lái)新高

全國(guó)政協(xié)委員厲以寧昨日表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)在金融領(lǐng)域，城鎮(zhèn)化過(guò)程中尤其要注意預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)。他指出，金融風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于城鎮(zhèn)化過(guò)程中，地方投資的過(guò)剩和產(chǎn)能過(guò)剩所帶來(lái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。城鎮(zhèn)化過(guò)程中的過(guò)度借貸，將會(huì)促成金融方面危機(jī)的發(fā)生。

文/記者周宇寧、李婧暄

全國(guó)政協(xié)委員、北大光華管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)厲以寧昨日在全國(guó)政協(xié)十二屆一次會(huì)議記者會(huì)上表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)在金融領(lǐng)域，城鎮(zhèn)化過(guò)程中尤其要注意預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)。

兩日前，全國(guó)政協(xié)委員、清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授李稻葵在參加完所在界別小組會(huì)后，接受記者采訪時(shí)也表示，中國(guó)地方債務(wù)問(wèn)題應(yīng)引起重視，要讓地方政府亮出家底，“發(fā)展不能吃明天的午餐?！?

地方債務(wù)大舉增加

目前地方政府負(fù)債的主要渠道是銀行信貸、發(fā)行債券以及信托融資。其中，地方融資平臺(tái)又是地方債務(wù)的核心。據(jù)機(jī)構(gòu)估計(jì)，當(dāng)前地方債務(wù)總規(guī)模在12.5萬(wàn)億元左右，其中銀行貸款約占75%。

其實(shí)，在一個(gè)月前就有媒體報(bào)道援引了相關(guān)數(shù)據(jù)稱，2012~2014年三年內(nèi)，有35%的地方政府融資平臺(tái)貸款集中到期；2013年到期的地方政府債務(wù)總額也高達(dá)1.2萬(wàn)億元，占比11.37%。

根據(jù)審計(jì)署的審計(jì)結(jié)果，截至2010年年底，我國(guó)地方政府性債務(wù)余額為10.7萬(wàn)億元，地方政府債務(wù)率高達(dá)70.45%。資料顯示，有機(jī)構(gòu)估計(jì)，在2012年，這個(gè)數(shù)字將增至11.4萬(wàn)億元，而目前地方政府債務(wù)余額可能達(dá)13萬(wàn)億元。

城投、信托發(fā)行狂歡

根據(jù)日前提交十二屆全國(guó)人大一次會(huì)議審議的2012年預(yù)算執(zhí)行情況與2013年預(yù)算草案報(bào)告，作為融資渠道之一的地方債，預(yù)計(jì)在2013年，單單是由財(cái)政部代理發(fā)行的部分已達(dá)到3500億元，同比大增四成，創(chuàng)下中國(guó)自2009年首度發(fā)行地方債后的新高。

除財(cái)政部代理發(fā)行之外，各地地方政府還可通過(guò)地方融資平臺(tái)發(fā)行城投債或者成立信托項(xiàng)目融資。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2012年12月31日，中國(guó)市場(chǎng)未到期城投債余額達(dá)2.5萬(wàn)億元，其中2012年發(fā)行額1.27萬(wàn)億元，到期額997億元，凈增加1.17萬(wàn)億元。而東北證券估計(jì)，2013年城投債的凈發(fā)行規(guī)模可能在8000億元以上。

此外，基建類信托在去年也大幅增加。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2012年全年投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的信托資金規(guī)模達(dá)16501.84億元，同比大增62.5%。而基建信托收益率已攀升至8%左右，地方政府通過(guò)信托方式進(jìn)行融資的成本相對(duì)較高。

監(jiān)管層警示風(fēng)險(xiǎn)

業(yè)內(nèi)人士指出，在國(guó)家積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化的背景下，地方建設(shè)融資或更加倚重債券市場(chǎng)這一重要的直接融資渠道，尤其是近來(lái)頗為火爆的城投債有望進(jìn)一步擴(kuò)容。

根據(jù)政府的預(yù)算報(bào)告，2013年地方債務(wù)需還本1384億元，總量略低于去年的2000億元。但對(duì)地方債務(wù)的擔(dān)憂仍在升溫。

為防范地方財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，2012年的最后一天，財(cái)政部聯(lián)合發(fā)改委、銀監(jiān)會(huì)和央行下發(fā)了《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。

該通知主要針對(duì)地方政府“違規(guī)采用集資、回購(gòu)（BT）等方式舉債建設(shè)公益性項(xiàng)目，違規(guī)向融資平臺(tái)公司注資或提供擔(dān)保，通過(guò)財(cái)務(wù)公司、信托公司、金融租賃公司等違規(guī)舉借政府性債務(wù)等”作出指示。

中金公司指出，《通知》如果嚴(yán)格執(zhí)行落實(shí)，一是會(huì)加大地方政府的再融資壓力，二是會(huì)加大公募城投類債券的供給壓力。

昨日，工商銀行行長(zhǎng)楊凱出席兩會(huì)小組討論會(huì)時(shí)表示，目前該行地方融資平臺(tái)貸款余額為6369億元人民幣，其中現(xiàn)金流能全部或基本覆蓋的比例逾98%，全部現(xiàn)金流覆蓋的比例逾93%，不需要地方政府來(lái)承擔(dān)。他認(rèn)為，地方債的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題既要重視，但不必看得過(guò)于嚴(yán)重。

債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)近憂

有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)短期內(nèi)還不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。方正證券分析師石磊指出，隨著經(jīng)濟(jì)氣溫回升和房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，地方政府財(cái)力付息能力提升。債務(wù)增量有限且付息能力提升意味著地方債務(wù)尚無(wú)近憂，但遠(yuǎn)慮依然是債務(wù)本金的清償安排。海通證券分析師李寧也指出，目前銀行和政府的密切關(guān)系，短期內(nèi)能夠確保地方債務(wù)流動(dòng)性和債務(wù)合理增長(zhǎng)，系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)在中性條件下很難出現(xiàn)。