上周兩會召開，期間雖然不斷有各種政策及消息流出，如地產(chǎn)“國五條”、首次公開發(fā)行(IPO)重啟等。這些都加劇了市場短期的波動幅度，但上周市場整體的思路仍然是以震蕩調(diào)整為主。

近期市場流動性波動較大，主要是由于央行在節(jié)后重啟正回購操作，另外伴隨上周四央行進(jìn)行逆回購操作，雖然詢而未發(fā)，但這影響了市場對流動性的預(yù)期，央行此操作主要是為了在避免大幅緊縮市場流動性的基礎(chǔ)上遏制通脹的進(jìn)一步抬頭。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局上周六公布的數(shù)據(jù)，2月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲3.2%，漲幅較1月份擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)，為去年4月以來最高水平。這預(yù)示著目前通脹處于不斷抬升階段?？梢灶A(yù)見，在隨后的幾個(gè)月過程中，央行仍將以正回購伴隨少量逆回購方式收緊貨幣，降低通貨膨脹的預(yù)期。

此外，據(jù)央行初步統(tǒng)計(jì)，2月份社會融資規(guī)模為1.07萬億元，比上年同期多228億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加6200億元，同比少增907億元，較今年1月份環(huán)比下降42%。新增對公中長期貸款持續(xù)較多，表明經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和回升，企業(yè)盈利預(yù)期有所改善。

2月份國內(nèi)官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)指數(shù)從前值50.4回落至50.1，匯豐中國2月制造業(yè)PMI也從前值52.3大幅回落至50.4回雖然數(shù)字仍然維持在榮枯分水嶺以上，并且2月份的下降原因中有很大一部分是由于春節(jié)的因素，但市場仍然不免將經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)為弱勢復(fù)蘇，并保留一絲謹(jǐn)慎態(tài)度。

從股指期貨持倉的角度來看，上周一期指大幅增倉下跌，總持倉增加約16000手，似乎空頭瞬間占據(jù)壓倒性優(yōu)勢。但隨后三個(gè)交易日持倉量連續(xù)下降，股指也相應(yīng)反彈回升，縮量調(diào)整思路為主。持倉量回落到低位后觀察其重新增加回升，屆時(shí)或許市場多空雙方在博弈之后形成新的共識。

總體來看，中期暫觀望，以觀察后續(xù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，短線謹(jǐn)慎偏空。 (作者系浙商期貨分析師)