因此前盲目收購擴張給部分上市公司帶來的負面效應開始釋放，伴隨著2012年度業(yè)績的逐漸披露，更多的上市公司開始為收購時未能充分評估收購風險而“埋單”

盲目收購帶來業(yè)績負累

新世紀3月13日公告，擬對全資子公司南京江琛自動化系統(tǒng)有限責任公司計提商譽減值1934.5萬元。該子公司為新世紀2009年11月27日從三名自然人手中收購，動用超募資金4000萬元。南京江琛當時凈資產(chǎn)為1585萬元，2009年前三季度凈利潤為195萬元。

新世紀接手后，南京江琛出現(xiàn)頻繁人事更迭致經(jīng)營受損。新世紀還因為南京江琛股權轉(zhuǎn)讓而同鄔俊杰等原股東對簿公堂，最終本次收購以計提商譽減值1934.5萬元收場，同時南京江琛的正常經(jīng)營亦受到影響，業(yè)績出現(xiàn)下滑。該種結果同新世紀收購之時“提升技術實力、增加市場份額”的初衷相去甚遠，新世紀也因為此次計提而拖累利潤。根據(jù)新世紀業(yè)績快報，2012年公司凈利潤僅為443萬元，同比大降89.64%。3月13日，新世紀股價下跌3.16%，報收于9.50元。

事實上，上市公司盲目收購擴張而使業(yè)績受損的案例并不在少數(shù)，天威保變也是其中一家。天威保變在過去幾年大力拓展新能源行業(yè)，但該行業(yè)在去年急轉(zhuǎn)直下，隨之帶來公司的巨額虧損。天威保變此前發(fā)布業(yè)績預告，預計2012年年度經(jīng)營業(yè)績將虧損約14億元，原因是新能源產(chǎn)業(yè)低迷，公司相關子公司營業(yè)收入、利潤持續(xù)大幅下滑，出現(xiàn)大額虧損，部分子公司已進入停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)；此外，公司參股的新能源類公司均出現(xiàn)大額虧損，投資收益對公司利潤產(chǎn)生沖擊。

這其中，天威保變重要全資子公司之一天威長春2010年10月公司以5000萬元的價格從控股股東天威集團手中購得，以加碼開拓風電市場。但好景不長，2011年天威長春靠政府1.2億元的補貼實現(xiàn)盈利，2012年前三季度則虧損514萬元。這使得2012年8月，天威保變不得不將天威長春“物歸原主”，將包含天威長春在內(nèi)的三家風電類公司同天威集團旗下兩家輸變電公司進行置換，該事項目前仍在評估中。

并購風險不容小覷

一位并購行業(yè)內(nèi)人士稱，收購本是上市公司擴大規(guī)模、追求利潤、增強競爭優(yōu)勢時的選擇，但盲目收購不僅產(chǎn)生不了加乘效應，反而會成為負擔。盲目收購主要表現(xiàn)在目標企業(yè)選擇不當、收購成本過高、未對收購風險進行全面評估等。

新世紀收購南京江琛時除了收購價格偏高之外，同時對于后者的行業(yè)發(fā)展前景、管理層、財務狀況、經(jīng)營能力等都沒有進行全面分析，導致收購后三年內(nèi)，南京江琛所處行業(yè)市場萎縮、管理層頻繁更換、財務數(shù)據(jù)下滑、經(jīng)營受損等。

上述并購業(yè)人士還指出，并購中成本過高一般包括兩部分，一是出價較高，一是整合費用較高。高成本很容易導致并購方資產(chǎn)負債率過高，同時目標企業(yè)不能產(chǎn)生預期盈利而陷入財務困境。

創(chuàng)業(yè)板的大富科技2012年度登上“虧損榜”，其中重要原因就是大量并購導致費用增加。大富科技2月28日公布業(yè)績快報，去年公司歸屬于上市公司股東凈利潤虧損1.9億元，2011年公司凈利潤還高達1.87億元。

在解釋虧損原因時，大富科技坦承，2012年公司為了發(fā)展原有業(yè)務積極進入新的市場和領域，實施了一系列投資并購業(yè)務，增加了相應的并購費用和整合費用，同時受國際經(jīng)濟復蘇乏力及通信行業(yè)整體低迷的影響，公司在2012年第三季度出現(xiàn)虧損；第四季度，公司采取了一系列改進措施，包括繼續(xù)梳理整合并購過程中存在的問題，開始精簡人員并支付了部分離職補償金，對庫存積壓部分呆滯物料進行了處理等，對當期利潤有相當?shù)挠绊憽４蟾豢萍甲?011年下半年至今先后收購了5家公司相應股權。

“收購時的評估很重要，任何交易都可能存在風險，關鍵是看能否通過各種途徑對風險進行全面評估。”該人士稱。