萬福生科造假上市東窗事發(fā)，手段之惡劣比綠大地有過之而無不及。監(jiān)管部門卻仍允許萬福生科股票照常交易，大家都不知道這葫蘆里賣的是什么藥，懷疑又要像綠大地一樣讓二級市場來買單。前途未卜的萬福生科連續(xù)兩個跌停后股價又被大幅拉起，股價大起大落，顯然這是深陷其中的投資者在搏命自救。

不無巧合的是，此時香港傳來消息，港交所上市(復(fù)核)委員會決定維持其取消洪良國際上市地位的裁決，洪良國際因造假上市賠光老本后仍然落得退市的命運。前例可資借鑒，應(yīng)當讓萬福生科造假者賠光老本，把保護投資者利益的口號落到實處。

凍結(jié)募資以備賠償

萬福生科上市前的財務(wù)數(shù)據(jù)虛假記載觸目驚心，從2008年至2011年累計虛增收入7.4億元，虛增營業(yè)利潤1.8億元，虛增凈利潤1.6億元，公司近一半的營業(yè)收入、幾乎全部的營業(yè)利潤和近九成的歸屬母公司股東凈利潤均為虛增。這還僅是自查的“爆料”，實際情況究竟如何？讓人不敢想象。萬福生科財務(wù)造假皆為上市而來，得逞后，為維持光鮮外表公司繼續(xù)造假，2012年半年報中又虛增營業(yè)收入1.88億元、虛增利潤4023.16萬元。這是一家充滿了造假基因的公司，已經(jīng)無可救藥。

對這樣一家肆無忌憚造假的公司該怎么辦？監(jiān)管部門在調(diào)查時居然沒有采取任何保全措施，任公司自由自在地混跡于市場，公司股票還照常交易，聽任投資者掉入萬劫不復(fù)的深淵之中。這樣的公司不退市，那還有什么公司應(yīng)該退市？但當大家對照退市條款，發(fā)現(xiàn)能夠在最短時間內(nèi)讓萬福生科退市的理由，居然只有一條“36個月內(nèi)累計三次被公開譴責”可以適應(yīng)。這是對A股退市制度的莫大諷刺。

反觀洪良國際造假上市，東窗事發(fā)后立即被香港證監(jiān)會勒令無限期停牌，香港證監(jiān)會還成功地從高等法院取得臨時禁令，凍結(jié)了洪良國際8億多港元，為兩年后退賠投資者創(chuàng)造了條件。萬福生科上市才一年多，公司IPO募集的資金大部分還在，這些資金都是投資者的血汗錢，監(jiān)管部門理應(yīng)當機立斷盡快將這些資金予以凍結(jié)，以備賠償投資者之需。可是監(jiān)管部門卻只管調(diào)查，保護投資者的保全措施卻一點也沒有，這樣只怕到調(diào)查結(jié)果出來后，萬福生科已經(jīng)被掏空成了空架子，再怎么處罰也彌補不了投資者的損失。

處罰不能代替賠償

長期以來，在監(jiān)管部門的監(jiān)管理念中，對作奸犯科的上市公司進行處罰就是對投資者的保護，從來就沒有考慮過如何賠償投資者的損失，甚至認為投資者的損失是風險自擔，咎由自取，是最有效的風險教育。為什么投資者碰上造假上市的公司就該自認倒霉？保護投資者的利益又體現(xiàn)在哪里呢？香港證監(jiān)會處理洪良國際造假上市的經(jīng)典案例應(yīng)該成為A股市場的范例，罰歸罰，賠歸賠，處罰不能代替賠償，賠償一定要落到實處。

縱觀A股市場財務(wù)造假案例，萬福生科是最具備賠償投資者條件的。其一是上市才一年多，募集資金的大頭應(yīng)該還在，A股IPO都要簽訂募集資金的第三方存管協(xié)議，上市公司并不能隨意抽調(diào)募集資金專戶上的資金，因此監(jiān)管部門完全可以控制住這部分資金，以備賠償投資者之需;其二是公司實際控制人、大股東的股份都還原封未動，完全可以凍結(jié)其所持股份，迫使其賠償投資者的損失;其三是公司的大部分高管還在履職，凡是對造假上市負有責任者，都應(yīng)該承擔賠償責任。另外卷入其中的中介機構(gòu)也在劫難逃，嚴厲的處罰警示效果也最佳。總之，該罰的罰，該賠的賠，一樣都不能少。

從萬福生科股票還在交易的現(xiàn)狀看，監(jiān)管部門的監(jiān)管思路似乎還停留在過去。證監(jiān)會副主席莊心一3月3日在列席全國政協(xié)十二屆一次會議開幕式后回答記者提問時表示，證監(jiān)會正在調(diào)查萬福生科案。全國政協(xié)委員、深圳證券交易所理事長陳東征3月4日也表示，將依照法律，嚴肅處理萬福生科。處罰當然是必須的，退市也是應(yīng)該的，但是還欠給投資者一個交待：上當受騙的投資者的損失怎么辦？如果沒有把賠償投資者損失納入處理方案，投資者怎么會滿意？不讓造假者賠光老本，對造假者又有什么警示意義？（作者 胡東輝）