□呂騰飛

經(jīng)過(guò)前一波下跌動(dòng)量的充分釋放，玻璃期貨下行空間已經(jīng)有限，加之中長(zhǎng)期基本面總體偏好，此輪下跌為玻璃中長(zhǎng)期的反彈開(kāi)拓了空間。

多重原因?qū)е虏Ａ碌?/p>

玻璃市場(chǎng)信心不足、終端需求較弱、宏觀調(diào)控消息連續(xù)放出、大型玻璃企業(yè)囤貨過(guò)多是玻璃價(jià)格持續(xù)走弱的主要原因。

首先，據(jù)中國(guó)玻璃信息網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，3月19日，中國(guó)玻璃信心指數(shù)1166.92點(diǎn)，中短期內(nèi)，中國(guó)玻璃市場(chǎng)整體缺乏信心。

其次，近期國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)，雖然在華南和華東地區(qū)已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，其玻璃價(jià)格也有所回升，不過(guò)西南、西北、東北等地依然需求較弱，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格并沒(méi)有實(shí)際性的上調(diào)，因此國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)的終端需求依然較弱，復(fù)蘇依然任重而道遠(yuǎn)。

再次，國(guó)務(wù)院“新國(guó)五條”的出臺(tái)限制了二手房的交易，雖然新房竣工面積和開(kāi)工面積依然在增長(zhǎng)，但是玻璃現(xiàn)貨價(jià)格也不可避免的受到了沖擊，并且，部分地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始出臺(tái)具體政策以進(jìn)一步調(diào)控房地產(chǎn)，例如深圳已經(jīng)出臺(tái)并已經(jīng)開(kāi)始執(zhí)行了“限漲令”，要求2013年深圳所有新盤(pán)成交均價(jià)必須實(shí)現(xiàn)月度環(huán)比零增長(zhǎng)。

另?yè)?jù)東證期貨研究所的實(shí)際調(diào)研發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)部分有實(shí)力的大型玻璃生產(chǎn)企業(yè)近期在保證正常出貨的同時(shí)正在大量囤貨，以便價(jià)格較高的時(shí)候拋售，由于大部分有實(shí)力的玻璃企業(yè)對(duì)玻璃價(jià)格的波動(dòng)周期相當(dāng)了解，因此這種思路也具有一定普遍性。這就導(dǎo)致了庫(kù)存的整體增加，對(duì)玻璃價(jià)格形成壓力。

最后，就玻璃期貨而言，價(jià)格下跌一定程度上還要?dú)w結(jié)于其他品種的拖累，是價(jià)格聯(lián)動(dòng)的結(jié)果。例如，焦炭和螺紋鋼等品種的大幅下跌就對(duì)玻璃價(jià)格構(gòu)成了利空。

深幅回調(diào)帶來(lái)做多機(jī)會(huì)

經(jīng)過(guò)近期下跌動(dòng)量的充分釋放，玻璃期貨主力合約下行空間已經(jīng)相當(dāng)有限，1400元一線支撐作用明顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，期價(jià)大幅走高的可能性較大。

首先，市場(chǎng)需求的恢復(fù)仍有很大潛力。目前，僅有華南和華東等少數(shù)地區(qū)需求恢復(fù)，其他大部分地區(qū)還都沒(méi)有恢復(fù)。隨著全國(guó)建筑行業(yè)的陸續(xù)開(kāi)工、竣工面積逐步增加，玻璃需求會(huì)有本質(zhì)好轉(zhuǎn)，而強(qiáng)大的剛性需求將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成巨大的推漲作用。

其次，年前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議熱議的“城鎮(zhèn)化建設(shè)”為2013年的玻璃市場(chǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在城鎮(zhèn)化建設(shè)的推動(dòng)下，尤其是中小型城市，對(duì)住房需求一定會(huì)有較大幅度的增加，進(jìn)一步增加了對(duì)玻璃的剛性需求，從而為價(jià)格帶來(lái)利多。

再次，近期的房地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)玻璃價(jià)格的影響或不具持續(xù)性?！靶聡?guó)五條”主要限制了二手房的交易，而新房的開(kāi)工面積和竣工面積都在增長(zhǎng)，對(duì)玻璃的需求仍在增加；而從近幾年的房地產(chǎn)調(diào)控效果來(lái)看，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的壓制作用往往是“虎頭蛇尾”

最后，據(jù)東證期貨研究所調(diào)研發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)大量玻璃現(xiàn)貨企業(yè)金融意識(shí)淡薄，很多規(guī)模較大的企業(yè)均未參與期貨交易，更沒(méi)有參與套期保值，即便是部分被鄭商所指定為交割倉(cāng)庫(kù)的廠家，其參與期貨的交易規(guī)模也相當(dāng)有限，再加之指定交割倉(cāng)庫(kù)的限制，大多數(shù)廠家無(wú)法參與現(xiàn)貨的賣(mài)出交割，因此有大量應(yīng)該流入玻璃期貨市場(chǎng)的空頭資金沒(méi)有入場(chǎng)。多頭資金的相對(duì)優(yōu)勢(shì)也是玻璃期價(jià)保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的原因之一。

由于本輪下跌幅度較大，玻璃期貨價(jià)格繼續(xù)下跌的可能性不大。相反，在整體因素偏好的大背景下，下跌恰恰為后期的趨勢(shì)性反彈創(chuàng)造了空間。建議短期內(nèi)觀望1400元一線的支撐情況，待宏觀利空因素稍被消化和需求的進(jìn)一步恢復(fù)，中長(zhǎng)線多單可擇機(jī)入場(chǎng)。