無法償清的銀行債務(wù)，最終使無錫尚德走上了破產(chǎn)重整的道路。

昨日 (3月21日)，《每日經(jīng)濟新聞》記者通過無錫市官方一位知情人士了解到，無錫尚德破產(chǎn)重組是通過把部分債務(wù)免除，保留工廠和就業(yè)，先清算再進(jìn)行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盤活。

雖然地方政府的重組工作思路清晰，但在業(yè)內(nèi)人士看來，受歐美雙反調(diào)查以及產(chǎn)能過剩影響，無錫尚德想要走出困境并非易事。

“除了巨額債務(wù)，地方政府還要面臨如何經(jīng)營破產(chǎn)重組之后的無錫尚德。目前尚德只有少量訂單，一個企業(yè)如果沒有經(jīng)營能力，想走出困境恐非易事。”一位光伏行業(yè)人士對記者說。

重整思路曝光

面對無錫尚德的巨額債務(wù)，作為接盤者的無錫政府將如何進(jìn)行重整，這是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點，但無錫政府并未公布具體的重整方案。

昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者通過無錫市官方一位知情人士了解到，政府的想法就是把部分債務(wù)免除，保留工廠和就業(yè)，然后進(jìn)行清算，再把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盤活。

無錫尚德目前處于大面積停產(chǎn)狀態(tài)，主要的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”就是P4工廠，這也是無錫尚德目前僅有的在運轉(zhuǎn)的工廠。據(jù)報道，作為無錫尚德最核心的現(xiàn)代化P4工廠，早在去年底就已經(jīng)被無錫國聯(lián)接管。

“在整體行業(yè)不景氣的情況下，只有P4工廠在持續(xù)生產(chǎn)，并能實現(xiàn)盈利?！币晃皇煜o錫尚德的知情人士說，“P4工廠現(xiàn)在屬于無錫尚德僅有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，地方政府應(yīng)該會將它與當(dāng)?shù)仄渌夥髽I(yè)進(jìn)行整合重組。

公開資料顯示，P4工廠的總投資為4.5億美元，無錫尚德占40%股份，無錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團有限公司和無錫新區(qū)勘探發(fā)展集團各占股30%股份。

上述無錫市官方人士告訴記者，無錫尚德的另外三家子公司洛陽尚德、鎮(zhèn)江榮德及上海尚德都將進(jìn)行破產(chǎn)清算，“洛陽尚德設(shè)備老化，生產(chǎn)線已經(jīng)不具備生產(chǎn)能力，鎮(zhèn)江榮德成本太高，上海尚德也存在設(shè)備折舊負(fù)擔(dān)過重的問題，這三家公司已經(jīng)沒有盈利空間。

華泰證券一位分析師認(rèn)為，政府接盤無錫尚德，應(yīng)該會把海外資產(chǎn)剝離掉，因為海外資產(chǎn)的人力等成本較高，同時會減少股東數(shù)目，讓控股權(quán)更加集中。

能否走出困境？

雖然無錫尚德已被政府接手進(jìn)行破產(chǎn)重整，但其能否走出困境還是個未知數(shù)。

地方政府針對無錫尚德債務(wù)重組的方案有兩個：一是相關(guān)債權(quán)銀行減免部分債務(wù)；二是進(jìn)行債轉(zhuǎn)股。

“尚德電力(NYSE：STP)的股價現(xiàn)在是低于1美元的垃圾股，而且面臨退市風(fēng)險，所以實施債轉(zhuǎn)股很難行通?！眹鴥?nèi)一家光伏研究機構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“憑無錫國聯(lián)的實力解決已經(jīng)違約的5.41億美元可轉(zhuǎn)債問題不大，但是無錫尚德的債務(wù)高達(dá)197.6億元，僅僅靠無錫國聯(lián)一家難以解決。

無錫市政府的想法是通過盤活無錫尚德優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，再和當(dāng)?shù)仄渌夥髽I(yè)進(jìn)行整合，讓無錫尚德實現(xiàn)盈利。但在業(yè)內(nèi)人士看來，政府的想法不太可行，因為目前中國光伏業(yè)仍然受歐美雙反以及產(chǎn)能過剩的影響。

“無錫尚德能否走出困境，不僅要看重組的效果，也和當(dāng)前光伏行業(yè)的大環(huán)境有關(guān)?！鄙鲜龉夥芯繖C構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，“現(xiàn)在無錫尚德的成本比其他企業(yè)高，而且已經(jīng)大面積停產(chǎn)，還背負(fù)著巨額債務(wù)，所以重組結(jié)果充滿不確定性。”

每經(jīng)記者 查道坤 發(fā)自江蘇