無錫尚德正式進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，在美國股市暫停交易，股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到99%。讓人唏噓不已。

曾經(jīng)讓人記憶猶新，天威保變因?yàn)橥顿Y光伏企業(yè)天威英利紅得發(fā)紫，股價(jià)一飛沖天，彼時(shí)無錫尚德依然是光伏企業(yè)老大，假如無錫尚德當(dāng)時(shí)提出發(fā)行A股，上市不會(huì)有什么問題，發(fā)行價(jià)或許也能達(dá)到天價(jià)。本欄一直沒想明白，無錫尚德為什么不來A股圈錢。時(shí)至今日，A股投資者應(yīng)該感到慶幸，多虧無錫尚德沒在A股上市，否則憑其99%的跌幅，中國石油、海普瑞、中國遠(yuǎn)洋、華銳風(fēng)電都得自愧不如。

應(yīng)該說，無錫尚德的沒落，并非由于造假上市引起，光伏發(fā)電也算是朝陽行業(yè)。為何最終落下如此下場，恐怕與盲目擴(kuò)大產(chǎn)能、大面積增加銀行借款，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)承受能力下降有關(guān)，一旦遇到行業(yè)景氣度下降，便會(huì)被銀行貸款利息拖死。

不少A股上市公司危機(jī)意識(shí)明顯比無錫尚德要高，手中有大把的現(xiàn)金，如果沒有穩(wěn)健的投資去向，寧可購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，雖然本欄沒有研讀無錫尚德的財(cái)務(wù)報(bào)表，但也敢猜測無錫尚德是不可能去購買理財(cái)產(chǎn)品的。

假如無錫尚德董事中有幾個(gè)A股老總那樣保守的人，不讓其過度擴(kuò)張，和競爭對(duì)手比拼產(chǎn)能，也不允許向銀行借太多的錢，那么當(dāng)危機(jī)降臨時(shí)，或許無錫尚德業(yè)績會(huì)出現(xiàn)滑坡，股價(jià)也會(huì)出現(xiàn)下降，但是否會(huì)淪落到破產(chǎn)重整的地步，還真很難說。

A股市場中，不乏被產(chǎn)能過剩搞得很慘的板塊，曾經(jīng)的電視廠家長虹、康佳、TCL等，都是績優(yōu)股的代名詞，就是因?yàn)樯a(chǎn)了太多的電視，又不愿意大力投入研發(fā)推出新品，總是跟在國外廠商的后面，結(jié)果現(xiàn)在A股電視機(jī)股票基本都是微利。

鋼鐵、手機(jī)類行業(yè)也都有類似的經(jīng)歷，就連券商股也被價(jià)格戰(zhàn)折騰得挺慘，看看還在勉力支撐的白酒，中國是否需要那么多白酒，誰也說不好，但大家從股市上募集了資金，一般都會(huì)去擴(kuò)大產(chǎn)能。甚至是時(shí)髦的環(huán)保、石墨烯，如果大家一窩蜂上馬擴(kuò)大產(chǎn)能，最后的結(jié)果恐怕也會(huì)走光伏企業(yè)的老路。

資本市場的存在，很容易創(chuàng)造神話，也能讓高速發(fā)展的企業(yè)更加高速的擴(kuò)張，但如果這種擴(kuò)張速度超過了市場的增長速度，最后還是會(huì)慘不忍睹。

本欄認(rèn)為，保證A股上市公司質(zhì)量一方面要打擊造假上市；另一方面也應(yīng)該建立股東監(jiān)督制度，防止上市公司采用過高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營、借入過多債務(wù)、對(duì)單一產(chǎn)品或單一客戶依賴度太高，不能在公司經(jīng)營方面讓公司高管為所欲為。