中新網(wǎng)3月22日電 當國際光伏市場環(huán)境惡化，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)仍逆勢擴張之時，曾為全球四大光伏企業(yè)之一的無錫尚德突然被曝出無力償債，最終被法院裁定破產(chǎn)重整。按照此一敘事邏輯，無錫尚德的高空墜落可以被解讀為中國光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀的一個縮影和中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程中的一個標志性事件。但是，如果換成企業(yè)成長史的視角，則會發(fā)現(xiàn)，無錫尚德的沒落只能代表一家企業(yè)冒險故事的悲劇落幕和施正榮苦心經(jīng)營的私人資本帝國的覆滅，而與整個中國光伏產(chǎn)業(yè)的榮蔽關系不大。

從2001年1月注冊成立到2005年被打包進“尚德電力”赴紐交所上市，再到成為全球第四大光伏企業(yè)，又到2013年3月20日被宣布資不抵債、破產(chǎn)重整，無錫尚德就像坐了一趟過山車。

對于無錫尚德被法院裁定破產(chǎn)重整，同日又由曾擔任無錫國聯(lián)集團高管的周衛(wèi)平出任執(zhí)行董事兼總裁，熟悉無錫尚德的人士評論說，無錫尚德進入了一個新的輪回。

該人士的評論點出了一個很多人尚不知曉的事實：無錫尚德成立之初，是一家由無錫國聯(lián)信托投資公司、江蘇小天鵝集團等多家國有企業(yè)控股的企業(yè)，只是2005年為了赴海外上市，施正榮引進了過橋貸款和海外投資，無錫國聯(lián)等國有股份才陸續(xù)退出。

國有資本的支持，給施正榮提供了一個“創(chuàng)富”的平臺，而尚德電力赴美上市成功，則給他進行資本冒險和撒豆為兵似的商業(yè)擴張?zhí)峁┝素S沛的資金。

根據(jù)《環(huán)球企業(yè)家》的調(diào)查，尚德電力上市之后，施正榮通過親故控制和創(chuàng)辦了另外兩家實體企業(yè)——亞洲硅業(yè)和輝煌硅能源，而三家實體企業(yè)的背后則是施正榮實際控制的多家信托和投資公司。按照施正榮的布局，實體企業(yè)和資本運作公司分別扮演著不同的角色：三家實體企業(yè)通過內(nèi)部交易，美化上市公司賬面，吸引更多的投資者；資本運作公司則負責募集更多的資金，收購更多的資產(chǎn)。

一直到2012年，施正榮的運作還算比較成功：無錫尚德迅速成為中國最大、世界第四的光伏企業(yè)；他的幾個私人企業(yè)掌控了數(shù)十億美元的財產(chǎn)。但是，正如不同的知情人士所言：施正榮的確很會為自己創(chuàng)造財富，他所“創(chuàng)造財?shù)乃饺素敻蛔阋栽僭煲粋€尚德，但另一方面，如果沒有他的私人企業(yè)，尚德的境況絕不至于現(xiàn)在的樣子。換句更直白的話說就是，要不是他過度熱衷資本運作，再用運作來的資金來控制和吹大實體企業(yè)，尚德絕不至于潮退之后露出光屁股。

當無錫尚德身陷四面楚歌之時，外界最關注的是它如何脫困的問題。當債轉(zhuǎn)股失去可能之后，破產(chǎn)重整就成了唯一的選擇，而如何進行破產(chǎn)重整，可以有兩個選擇：讓上市公司尚德電力破產(chǎn)，讓上市公司的核心資產(chǎn)無錫尚德破產(chǎn)。施正榮顯然更傾向于后者，因為一方面無錫尚德是尚德電力絕大多數(shù)債務的債務主題，它破產(chǎn)就意味著尚德電力所欠的幾十億美元債務可以抹去，另一方面無錫尚德被切割出去，尚德電力就變成了一家輕資產(chǎn)公司，可以繼續(xù)從資本市場汲取資金。

無錫市中級人民法院3月20日的裁定是現(xiàn)有條件下的一個“雙贏”選擇：施正榮保住了尚德電力的“殼”，而無錫國有資本則“收回”了無錫尚德的控制權(quán)，避免了中國光伏標桿企業(yè)破產(chǎn)可能帶來的各種負面影響。所以，無錫尚德被裁定破產(chǎn)重組對尚德電力乃至中國光伏產(chǎn)業(yè)未必就是一件壞事，受損最大的是施正榮的私人資本帝國。