本報(bào)記者 李意安 發(fā)自上海

在中國(guó)銀行任董事長(zhǎng)10年之后，55歲的肖鋼，走上了中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席這個(gè)監(jiān)管者的崗位。這位慣于深居簡(jiǎn)出的銀行高管突然站在了資本市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖，對(duì)外界的沖擊不言而喻。

前任郭樹(shù)清留給證券市場(chǎng)的是諸多未完待續(xù)的改革政策，已經(jīng)表態(tài)將保持政策連續(xù)性的肖鋼，如何繼續(xù)推進(jìn)這些改革，成為資本市場(chǎng)最值得拭目以待的事情。

從最年輕的央行高管到商業(yè)銀行的十年歷練，肖鋼的履歷不可謂不豐富。2012年10月召開(kāi)的十八大上，肖鋼高票當(dāng)選中央委員，便預(yù)示著他將在更重要的位置上發(fā)揮作用。

證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管之難，利益糾葛之復(fù)雜盡人皆知。在郭樹(shù)清的市場(chǎng)化改革啟動(dòng)后，由具有國(guó)際化視野的肖鋼來(lái)接盤，值得各界期待。

低調(diào)做事

從2003年的3月16日，肖鋼成為中行董事長(zhǎng)，到2013年3月17日，肖鋼履新證監(jiān)會(huì)，來(lái)去之間，正好相隔十年。

“前兩天，肖總走的時(shí)候，大家給他開(kāi)了歡送會(huì)，做了相冊(cè)和PPT，結(jié)合了他之前的一些講話內(nèi)容在里面。大家叫肖主席叫得很不習(xí)慣，最后還是叫肖總，肖董?！苯咏や摰闹行腥耸扛嬖V時(shí)代周報(bào)記者，“(肖鋼)為人十分平易近人，業(yè)務(wù)能力也很強(qiáng)。”

該人士稱，早在肖鋼赴任之前，證監(jiān)會(huì)方面就已經(jīng)和中行接觸，了解肖鋼的行事風(fēng)格，業(yè)務(wù)能力。

公開(kāi)資料顯示，肖鋼在1981年開(kāi)始進(jìn)入央行工作，隨后在1989年開(kāi)始擔(dān)任中國(guó)人民銀行政策研究室副主任、主任、1994-1995年期間，肖鋼調(diào)任中國(guó)外匯交易中心總經(jīng)理。

而到了1996年，肖鋼重回央行擔(dān)任央行行長(zhǎng)助理，隨后擔(dān)任央行副行長(zhǎng)。在擔(dān)任央行副行長(zhǎng)一職期間，肖鋼還長(zhǎng)期分管信托業(yè)務(wù)并參與促進(jìn)《信托法》、《信托投資公司管理辦法》的出臺(tái)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，長(zhǎng)期在央行從事貨幣政策和金融監(jiān)管工作的肖鋼，處事果斷，作風(fēng)樸實(shí)，熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)務(wù)，有改革創(chuàng)新意識(shí)，善于研究問(wèn)題，組織和協(xié)調(diào)能力強(qiáng)。

2003年是肖鋼的關(guān)鍵年之一，他從央行副行長(zhǎng)任上調(diào)赴中行擔(dān)任董事長(zhǎng)一職，推動(dòng)一系列改革。

在中行的十年間，肖鋼推動(dòng)了不少改革措施。其間，中行完成了A+H股股改上市，啟動(dòng)了IT藍(lán)圖建設(shè)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)進(jìn)行了再造。IT藍(lán)圖系統(tǒng)的推進(jìn)雖阻力重重，但此舉也使該行一度落后的核心銀行系統(tǒng)獲得了后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

另一項(xiàng)肖鋼頗為認(rèn)可的工作，是對(duì)中行的人事管理制度和績(jī)效評(píng)價(jià)體制進(jìn)行了大刀闊斧的改革。

從肖鋼過(guò)往的經(jīng)歷來(lái)看，他一直在銀行系統(tǒng)“低調(diào)”做事，外界很少能夠捕捉到他對(duì)資本市場(chǎng)的觀點(diǎn)和看法。

不過(guò)，據(jù)熟悉中行的人士透露，肖平時(shí)在內(nèi)部的講話往往比他在鏡頭前或接受媒體采訪時(shí)，“說(shuō)得更好”

保持政策連續(xù)性

對(duì)于剛履新證監(jiān)會(huì)主席的肖鋼，整個(gè)市場(chǎng)最為關(guān)心的，莫過(guò)于其執(zhí)掌證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管取向。在3月17日的證監(jiān)會(huì)人事交接會(huì)議上，肖鋼表示將保持政策的連續(xù)性。

來(lái)自國(guó)泰君安的投行人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，業(yè)內(nèi)對(duì)肖鋼的期待非常明確，“主要有幾方面，一個(gè)是市場(chǎng)化和法制化；還有就是投資者教育，不該買股票的人不要買股票；再者就是發(fā)展多種融資手段，要打通債券市場(chǎng)；最后就是證監(jiān)會(huì)自身的改革，放松審核很有必要，之前券商很沒(méi)活力，就是管得太多了。

值得注意的是，去年底肖鋼曾對(duì)影子銀行問(wèn)題發(fā)出警示：“中國(guó)影子銀行已經(jīng)成為未來(lái)幾年爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)潛在源頭。銀行發(fā)行的資金池理財(cái)產(chǎn)品，由于期限錯(cuò)配，要用‘發(fā)新償舊’來(lái)滿足到期兌付，本質(zhì)上是‘龐氏騙局’，一旦投資者失去信心并退出理財(cái)產(chǎn)品，資金池?fù)艄膫骰ū銜?huì)停止。

如此鮮明地質(zhì)疑影子銀行，迅速引發(fā)了各界的廣泛評(píng)論。隨后，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行、信托的資金池業(yè)務(wù)進(jìn)行整改和摸底，要求資金池“解包還原”，并指出每筆理財(cái)產(chǎn)品的具體投向。

從治理影子銀行的角度來(lái)看，肖鋼履新證監(jiān)會(huì)后，如果從治理券商、基金的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開(kāi)始，將“第一把火”燒向券商等機(jī)構(gòu)的資金池業(yè)務(wù)，對(duì)券商資管的資金池業(yè)務(wù)采取“解包還原”，切斷跨市場(chǎng)套利的資金池產(chǎn)品，可以從宏觀層面來(lái)避免一場(chǎng)潛在的金融隱患。

對(duì)于肖鋼而言，治理影子銀行或許更易于執(zhí)行。

新挑戰(zhàn)

在市場(chǎng)看來(lái)，在證監(jiān)會(huì)主席的位置上，肖鋼注定要面對(duì)相對(duì)于其在中行時(shí)期更多的壓力和挑戰(zhàn)—包括變幻莫測(cè)的市場(chǎng)、IP O的“堰塞湖”、億萬(wàn)股民的期望等。

毫無(wú)疑問(wèn)，擺在肖鋼面前的，首先就是IPO重啟這個(gè)棘手的問(wèn)題。3月17日之后，位于北京金融街17號(hào)富凱大廈的證監(jiān)會(huì)，開(kāi)始迎來(lái)擬IPO企業(yè)上報(bào)材料的高峰，這是郭樹(shù)清給肖鋼留下的第一個(gè)挑戰(zhàn)。

面對(duì)最后一周的自查報(bào)告遞交洪峰，證監(jiān)會(huì)已緊急向機(jī)構(gòu)們發(fā)出最新函件，要求各機(jī)構(gòu)除在工作日正常遞交報(bào)告外，還要于3月28日下班前，將擬參加集中報(bào)送的安排報(bào)備到發(fā)行部綜合處。3月30日、31日兩天，證監(jiān)會(huì)將全天加班接收自查報(bào)告及相關(guān)申報(bào)材料，并罕見(jiàn)地采取預(yù)約制，要求以機(jī)構(gòu)為單位進(jìn)行集中報(bào)送。

證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，目前，IPO在審企業(yè)仍高達(dá)841家。而據(jù)投行人士透露，大部分IPO企業(yè)均將自查報(bào)告上交時(shí)間拖到了最后一周。

分析人士稱，IPO撤單企業(yè)如此之少，是不少企業(yè)抱著僥幸心理，欲趁證監(jiān)會(huì)主席新官上任之余，集體上報(bào)、“渾水摸魚(yú)”

號(hào)稱史上最嚴(yán)的IPO財(cái)務(wù)核查，興師動(dòng)眾、但到上周卻僅攔下了48家在審企業(yè)。當(dāng)然，接下來(lái)的一周，可能會(huì)有更多的企業(yè)主動(dòng)“撤單”。這與當(dāng)初市場(chǎng)預(yù)期的“800多家排隊(duì)在審企業(yè)，至少能有三分之一主動(dòng)放棄”形成天壤之別。

更多的企業(yè)正在賭肖鋼對(duì)待IPO的態(tài)度。目前，部分在審企業(yè)對(duì)IPO重啟的預(yù)期開(kāi)始產(chǎn)生變化，對(duì)是否要撤材料持觀望態(tài)度。還有更多的企業(yè)打起了“扎堆報(bào)送”的小算盤：“800多家企業(yè)一起查，查得過(guò)來(lái)嗎？”這些心存僥幸的在審企業(yè)，正期待著肖鋼早日開(kāi)閘IPO，希望審核時(shí)能夠“放一馬”

800多家等待上市的IPO“堰塞湖”將是一大難題，如果發(fā)行制度改革不到位，繼續(xù)開(kāi)閘放水、縱容圈錢，放任欺詐橫行，則市場(chǎng)和投資者很難恢復(fù)信心。

IPO如何重啟只是肖鋼新股發(fā)行中所面臨的一個(gè)難題，更深層次的挑戰(zhàn)則來(lái)自于新股發(fā)行體制的改革。

對(duì)于肖鋼來(lái)說(shuō)，怎樣在面對(duì)IPO排隊(duì)以及市場(chǎng)波動(dòng)的雙重壓力下，推進(jìn)發(fā)行體制向市場(chǎng)化方向的改革，從實(shí)質(zhì)審查轉(zhuǎn)向形式審查，同時(shí)還要避免類似萬(wàn)福生科、綠大地之類的欺詐上市的出現(xiàn)，無(wú)論從哪方面來(lái)看，都是一個(gè)極大的考驗(yàn)新主席智慧和能力以及魄力的挑戰(zhàn)。

顯然，新股發(fā)行制度改革至關(guān)重要，將是決定肖鋼在證監(jiān)會(huì)工作成敗的關(guān)鍵，也是其超越前幾任證監(jiān)會(huì)主席的“標(biāo)桿”

除了發(fā)行體制的改革需要再深入外，退市改革也在今年面臨著如何常規(guī)化的考驗(yàn)。然而，2012年最終實(shí)現(xiàn)退市的只有兩家公司，這無(wú)疑與市場(chǎng)的預(yù)期有著巨大的落差。監(jiān)管層在此問(wèn)題上表現(xiàn)出的一定程度的妥協(xié)，亦直觀證明了改革的知易行難。

在門戶網(wǎng)站進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查中，對(duì)于11817個(gè)對(duì)象的調(diào)查顯示，71.4%的投票者認(rèn)為肖鋼在擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席后會(huì)加快IPO重啟，同時(shí)可能會(huì)使這位新主席感受到壓力的是，64.0%的投票者不認(rèn)為肖鋼會(huì)延續(xù)上一任證監(jiān)會(huì)主席的改革方向，65.0%的投票者則表示并不看好這位新的證券市場(chǎng)掌門人，而認(rèn)為肖鋼會(huì)推動(dòng)A股走出牛市行情的投票者僅有34 .9%。

在這個(gè)調(diào)查的背后，肖鋼還要在一定程度上面對(duì)上一任證監(jiān)會(huì)主席給他的新工作帶來(lái)的壓力。

(鄭嵐予對(duì)本文亦有貢獻(xiàn))