- 樓市觀察

地產(chǎn)股的“細則陸續(xù)公布，是行情逐步穩(wěn)健”的表現(xiàn)，也從一個側面反映了樓市調(diào)控對于經(jīng)濟復蘇的影響可能并沒有之前預期的大。

各大城市房地產(chǎn)調(diào)控細則在3月底密集落地。從目前已公布的各地房價控制目標來看，北京版細則的表述最為嚴厲，提出2013年北京新建商品住房價格相對2012年保持穩(wěn)定，進一步降低自住型、改善型商品房價格；深圳、重慶、廈門、合肥、大連、貴陽、濟南、南京等大部分城市的房價控制目標相同，要求2013年新建商品住房價格漲幅低于人均可支配收入的實際增長速度；上海則提出切實貫徹落實各項房地產(chǎn)市場調(diào)控措施，保持房價基本穩(wěn)定。

隨著細則紛紛落地，政策預期也終于明朗化。樓市成交量、房價恐漲預期可能很快就會降溫，瘋狂過戶的二手房市場，可能會戛然而止、甚至跌入冰點；而漲跌預期混亂的一手房市場，也會重新一致地趨于觀望。

考慮到宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)很明顯地說明了，去年四季度以來的經(jīng)濟復蘇是由“基建+地產(chǎn)”投資帶動的。尤其是在今年的宏觀數(shù)據(jù)中，前兩月工業(yè)增加值、發(fā)電量均出現(xiàn)明顯回落，顯示中游產(chǎn)業(yè)年后開工的情況要弱于預期；社會消費品零售總額增速較去年12月下降2個百分點，為106個月來最低值；3月的PMI指數(shù)上升幅度遠低于預期，形成了歷年3月數(shù)據(jù)的最低水平，亦說明預期下降仍然對經(jīng)濟回踩構成風險。只有房地產(chǎn)開工、竣工、銷售數(shù)據(jù)一枝獨秀，但這更是放大了房地產(chǎn)對當前經(jīng)濟復蘇的作用(雖然樓市的火熱也加劇了對中長期復蘇的憂慮)。

在經(jīng)濟復蘇極其依賴房地產(chǎn)的情況下，有分析人士擔憂，樓市調(diào)控的連鎖反應可能影響固定資產(chǎn)總投資，進而影響市場對實體經(jīng)濟復蘇的預期。不過，筆者認為，這只是短期的市場情緒，而不會成為最終現(xiàn)實。

首先，決策者顯然已考慮到調(diào)控對經(jīng)濟可能產(chǎn)生不利影響，因此調(diào)控目標是讓樓市“穩(wěn)增長”，房地產(chǎn)調(diào)控對經(jīng)濟的負面影響應在可控范圍內(nèi)。另外，房地產(chǎn)以外的投資擴張速度驚人。全國31省區(qū)政府工作報告顯示，有24個省區(qū)將今年GDP增長目標定在10%及以上，20個省區(qū)將固定資產(chǎn)投資增長目標設定在20%及以上，而往年各省的固定資產(chǎn)投資底線一般在15%左右。這意味著，萎縮的房地產(chǎn)投資將會由其他基建投資填補。

其次，在投資之外，消費和出口對經(jīng)濟的拉動作用在加強。從消費數(shù)據(jù)來看，已連續(xù)回升6個月，短期內(nèi)雖然沒有“爆發(fā)”的可能，但在收入倍增和政府加大民生支出的背景下，持續(xù)穩(wěn)定增長無虞。出口方面官方的期待雖然仍不高，不過一月份26.7%的外貿(mào)高增速還是頗令人意外(其中季調(diào)后的出口增速遠高于進口增速)，這至少反映了在歐美經(jīng)濟持續(xù)復蘇的背景下，今年出口或許能提供多一些的正面作用。

尤其是考慮到房地產(chǎn)調(diào)控嚴厲程度低于預期已成定局，其對經(jīng)濟復蘇的負面影響也在可控范圍內(nèi)。事實上，股市的表現(xiàn)更能說明問題：4月1日地產(chǎn)股表現(xiàn)活躍，珠江實業(yè)漲停，中航地產(chǎn)、京投銀泰、格力地產(chǎn)等漲幅均超過5%。地產(chǎn)股的“細則陸續(xù)公布，是行情逐步穩(wěn)健”的表現(xiàn)更也從一個側面反映了樓市調(diào)控對于經(jīng)濟復蘇的影響可能并沒有之前預期的大。

□王瑩(上海 財經(jīng)評論人)