成立不到5年，共投資31個(gè)投資項(xiàng)目，3個(gè)已上市項(xiàng)目，3月成立近50億元并購(gòu)基金

在那個(gè)全民PE熱的年代，不少PE橫空出世，猶如流星劃過(guò)夜空，絢爛奪目。

這些投資界的黑馬，湊上幾個(gè)在金融和實(shí)業(yè)都有豐富經(jīng)驗(yàn)和資源人脈的大佬，簡(jiǎn)單地搭個(gè)臺(tái)子，便能實(shí)現(xiàn)驚人的產(chǎn)出。

不過(guò)，他們大多數(shù)都在享受了短暫的歡呼和掌聲后，便迅速歸于沉寂。

博信資本，這家成立于2008年的民營(yíng)PE，幾個(gè)創(chuàng)始人，都赫赫有名。彭越是前銀華基金董事長(zhǎng)，孫兵乃是西南證券創(chuàng)始人，曾經(jīng)是國(guó)內(nèi)最年輕的證券公司總裁，安歆擁有實(shí)業(yè)和投行豐富的經(jīng)歷，陳灝康則在投資界浸淫多年，低調(diào)、犀利，擁有豐富的資源，無(wú)錫尚德則是他的代表作。

2010年，可謂是博信資本最為風(fēng)光的一年，在前兩年的深耕后，當(dāng)年他們收獲了3個(gè)上市項(xiàng)目，分別是鄭煤機(jī)(9.22,0100,0100%)、易世達(dá)和大富科技。因此，他們也首度躋身了清科評(píng)選的年度十強(qiáng)排名，位列第十位。

隨后三年，博信資本像大多數(shù)PE一樣，陸續(xù)成立新的基金，規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，但是，并沒(méi)有任何項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)退出，投入與產(chǎn)出出現(xiàn)了失衡。

更為嚴(yán)重的是，博信資本7個(gè)擬上市項(xiàng)目里，4個(gè)遭到了撤回或上會(huì)被否的命運(yùn)。其中，2013年3月29日，證監(jiān)會(huì)公告福萊特光伏玻璃狀態(tài)變?yōu)橹兄箤彶?，“中止審查只是過(guò)渡，在光伏行業(yè)遭遇如此困境的時(shí)候，很難獨(dú)善其身擺脫終止的命運(yùn)。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

而作為PE的黑馬，博信資本如何實(shí)現(xiàn)白馬的轉(zhuǎn)型，則是更為值得思考的問(wèn)題。

7擬上市項(xiàng)目4個(gè)失敗

123家企業(yè)撤回材料，47家獲得了VC/PE機(jī)構(gòu)支持。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，2013年終止審查企業(yè)達(dá)到了123家(不包括2012年撤材料的遵義鈦業(yè))，其中上海證交所5家，深圳中小板14家，深圳創(chuàng)業(yè)板104家。

目前，排隊(duì)申請(qǐng)境內(nèi)上市的企業(yè)共計(jì)765家，其中上海證交所173家，深圳中小板353家，深圳創(chuàng)業(yè)板239家。

在上述遭遇撤回材料的123家企業(yè)中，47家獲得了VC/PE機(jī)構(gòu)支持，占比38.2%，涉及VC/PE機(jī)構(gòu)72家;765家擬上市企業(yè)中，有VC/PE支持的企業(yè)共計(jì)320家，占比41.8%。

在47家企業(yè)涉及的72家VC/PE里，博信資本無(wú)疑是目前受傷最重的一個(gè)。7個(gè)擬上市項(xiàng)目，其中，沈陽(yáng)東管電力和廈門(mén)精圖信息審核狀態(tài)均為終止審查;福萊特光伏玻璃審核狀態(tài)為中止審查;銅都閥門(mén)二次上會(huì)失敗;無(wú)錫雪浪過(guò)會(huì)后發(fā)行無(wú)期;北京三夫戶(hù)外和上海拉夏貝爾狀態(tài)為落實(shí)反饋意見(jiàn)。

資料顯示，沈陽(yáng)東管電力科技集團(tuán)股份有限公司主要從事管道系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、模塊化預(yù)制加工和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于火電、核電、石油、化工等能源領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)掌握火電和核電管道系統(tǒng)模塊化預(yù)制技術(shù)的供應(yīng)商，也是我國(guó)第一家引進(jìn)A335P92材料的公司，通過(guò)了P92鋼焊接性及接頭性能試驗(yàn)研究，獲得中電聯(lián)科學(xué)技術(shù)成果認(rèn)證。

今年2月5日，東管電力在證監(jiān)會(huì)審核的狀態(tài)由落實(shí)反饋意見(jiàn)變?yōu)榻K止審查，“業(yè)績(jī)下滑可能是主要原因，在經(jīng)濟(jì)下行的情況下，制造業(yè)是重災(zāi)區(qū)。”一位券商分析師告訴記者。

理財(cái)周報(bào)記者嘗試聯(lián)系東管電力上市辦人員，在接通電話(huà)后，對(duì)方稱(chēng)對(duì)上市事宜不知情，隨即掛了電話(huà)。記者再次回?fù)?，?duì)方并沒(méi)有接聽(tīng)。

而廈門(mén)精圖信息則在去年1月12日已通過(guò)發(fā)審會(huì)，不過(guò)，在11月16日，其審核狀態(tài)突然變?yōu)榻K止審查。這意味著廈門(mén)精圖信息的上市之路已經(jīng)變得異常黯淡，同樣意味著，博信資本1500萬(wàn)元的投資很可能打水漂。

據(jù)了解，在排隊(duì)過(guò)程中，廈門(mén)精圖曾被曝出其在凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)背后有財(cái)務(wù)粉飾嫌疑。

福萊特光伏玻璃則已經(jīng)進(jìn)行了預(yù)披露，而就在今年3月29日，其狀態(tài)變更為中止審查?！霸谪?cái)務(wù)審查的過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)對(duì)持續(xù)盈利能力的考察是重中之重，因此，光伏企業(yè)很難在這幾年看到上市的可能。”上述業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“與無(wú)錫尚德的緊密關(guān)系，也使得福萊特上市難度陡增。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，無(wú)錫尚德為福萊特超白壓花玻璃國(guó)內(nèi)第一大客戶(hù)。2011年，來(lái)自無(wú)錫尚德的銷(xiāo)售金額為23978.97萬(wàn)元，占內(nèi)銷(xiāo)收入比例為23.07%。

記者輾轉(zhuǎn)獲得福萊特董事會(huì)秘書(shū)阮澤云聯(lián)系方式，并嘗試聯(lián)系其本人，但是電話(huà)一直未能接通。

3上會(huì)項(xiàng)目?jī)H剩雪浪

無(wú)錫雪浪科技也早已過(guò)會(huì)，不過(guò)，至今依舊沒(méi)有拿到發(fā)行批文。

博信資本3個(gè)上會(huì)項(xiàng)目里，廈門(mén)精圖信息被終止審查，銅都閥門(mén)上會(huì)則被否，目前僅剩下無(wú)錫雪浪，可謂前景黯淡。

2012年1月12日，銅都閥門(mén)預(yù)計(jì)和掌趣科技一同上會(huì)，不過(guò)，就在上會(huì)前一天，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委發(fā)布第七次工作會(huì)議公告的補(bǔ)充公告，“鑒于安徽銅都閥門(mén)股份有限公司尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)，決定取消第7次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會(huì)議對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。

5月25日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2012年第41次工作會(huì)議，銅都閥門(mén)和永貴電器一起上會(huì)，永貴電器獲得通過(guò)，而銅都閥門(mén)則被否。

6月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于不予核準(zhǔn)安徽銅都閥門(mén)股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)的決定》，認(rèn)為公司所處行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，小口徑閥門(mén)毛利率呈下降趨勢(shì)，依靠大口徑閥門(mén)銷(xiāo)量不斷上升，彌補(bǔ)小口徑毛利率逐年下降的影響;報(bào)告期內(nèi)公司占比50%以上的產(chǎn)品銷(xiāo)往污水處理領(lǐng)域，污水處理工程所用大口徑、超大口徑閥門(mén)多，而我國(guó)城鎮(zhèn)日污水處理能力自2009年以來(lái)增速明顯放緩;2011年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)2231萬(wàn)元，應(yīng)收賬款原值增加2176萬(wàn)元。上述事項(xiàng)對(duì)銅都閥門(mén)的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。

創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委認(rèn)為，上述情形與《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》(證監(jiān)會(huì)令第61號(hào))第十四條第六項(xiàng)的規(guī)定不符。在此之后，發(fā)審委會(huì)議以投票方式對(duì)銅都閥門(mén)進(jìn)行了表決，同意票數(shù)未達(dá)到5票，申請(qǐng)未獲通過(guò)。

2009年4月份，博信資本以3.5元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)銅都閥門(mén)620萬(wàn)股，動(dòng)用資金2170萬(wàn)元，而其時(shí)與銅都閥門(mén)一起上會(huì)的掌趣科技和永貴電器，早已順利登陸資本市場(chǎng)。

去年6月15日，創(chuàng)業(yè)板第51次會(huì)議里，無(wú)錫雪浪科技也早已過(guò)會(huì)，不過(guò)，至今依舊沒(méi)有拿到發(fā)行批文。在無(wú)錫雪浪上，博信投入了2520萬(wàn)元，亟待順利上市，收回成本。