鳳凰財經(jīng)訊 外圍大宗商品市場暴跌拖累資源股表現(xiàn)。周一早盤，煤炭股承接黃金股弱勢全線下跌，永泰能源觸及跌停，ST賢成跌停，黑化股份、昊華能源、山煤國際跌幅居前。

東興證券：看淡2季度煤炭股

煤炭行業(yè)遭遇“倒春寒”。一季度，在新一屆政府“新型城鎮(zhèn)化”規(guī)劃的刺激下，中下游行業(yè)主動補庫存以應(yīng)對開春的開工旺季到來。但到4月，北方依然春寒料峭，“經(jīng)濟弱復(fù)蘇”被證偽，1 季度火電發(fā)電量同比零增長，大幅低于此前市場8%的預(yù)期。周期行業(yè)的“春天”不僅遲遲不能到來，地產(chǎn)“國五條”、清理影子銀行等政策的出臺進一步打消了市場投資熱情，鋼材、煤炭需求量下降，煤價從持續(xù)上漲到調(diào)頭向下。

兩會后山西煤礦技改全面復(fù)工，已開始釋放產(chǎn)能，2014年增量巨大。3月我們對山西小煤礦和國有大礦進行全面調(diào)研，了解到兩會后煤礦技改已經(jīng)全面重啟，部分技改進度快的煤礦已經(jīng)開始聯(lián)合試運轉(zhuǎn)，多數(shù)私營煤礦在9、10月可完成技改，國有大礦在14年前后技改完工。

需求不振，煤炭去庫存進程艱難。3 月末，重點電廠存煤可用天數(shù)25天，鋼材庫存超1000萬噸，煤炭港存、鋼廠庫存均處于歷史最高水平?？紤]到12 年2 季度火電發(fā)電量基數(shù)較低，在13年一季度火電發(fā)電量零增長的基礎(chǔ)上，預(yù)計東部沿海5省1市二季度火電發(fā)電量同比增長5-8%，根據(jù)模型測算，下水動力煤的電廠及港口庫存需要到9-10月后才能降至安全線之下，預(yù)示著動力煤價格將在低位震蕩。煉焦煤的情況更壞，鋼材庫存高企，粗鋼日產(chǎn)量已處于最高點，未來不可能繼續(xù)增長，鋼廠盈利能力下滑，將繼續(xù)壓低原材料價格，煉焦煤價格的下調(diào)可能才剛開始。 月末