“你要不要現(xiàn)在趕緊買點(diǎn)黃金，現(xiàn)在黃金價(jià)格這么低，每克才273塊，多便宜?。　币晃黄谪浌镜呐笥鸭贝掖业卮螂娫捀嬖V《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。

沒等回答，這位朋友趕緊補(bǔ)充道：“我的上司，很牛的貴金屬交易員剛剛買了一盎司，不管是否還有下跌的空間，但是價(jià)格遲早會(huì)上去的啊，最多也就兩三年的時(shí)間。

自上周開始，黃金作為一種大眾理財(cái)產(chǎn)品遭遇了罕見的“黑天鵝”，連續(xù)兩個(gè)交易日跌幅在10%附近，引領(lǐng)能源和工業(yè)金屬快速進(jìn)入下行通道。

在“清盤式”地連續(xù)恐慌性拋售之后，越來越多的投資者開始相信黃金的牛市已經(jīng)終結(jié)，熊市真的來了。黃金是流動(dòng)性最強(qiáng)的大宗商品，北京時(shí)間昨日晚間，紐約黃金價(jià)格已經(jīng)開始反彈上漲，觸底就是入場的機(jī)會(huì)，那么，入場購買黃金的機(jī)會(huì)真的來了嗎？

黃金十年牛市已經(jīng)完結(jié)？

黃金這段精彩的故事似乎已經(jīng)結(jié)束。市場普遍認(rèn)為，印度上調(diào)黃金進(jìn)口關(guān)稅、塞浦路斯拋售黃金傳聞、日本黑田效應(yīng)、機(jī)構(gòu)大規(guī)模唱空共同導(dǎo)致了近日黃金的斷崖式大跌。

從上周五開始，黃金在三個(gè)交易日內(nèi)下跌超過200美元/盎司，出現(xiàn)30年來罕見的下跌行情，市場恐慌情緒持續(xù)蔓延，投資者對(duì)于黃金似乎已經(jīng)失去了信心。

紐約商品交易所(COMEX)黃金6月主力合約周一跌140.30美元，跌幅高達(dá)9.3%，是1983年以來最大單日跌幅，芝加哥交易所集團(tuán)隨之上調(diào)黃金白銀保證金比例18.5%，紐約金價(jià)曾在1983年2月28日跌了9.6%，而1980年3月17日的跌幅更是高達(dá)11%。

內(nèi)盤上海期貨交易所本周一、周二兩個(gè)交易日黃金白銀期貨主力6月合約開盤即跌停。上海黃金交易所各品種也連續(xù)下挫，該交易所隨之上調(diào)黃金保證金比例。

國金期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德評(píng)論認(rèn)為，此輪黃金暴跌，撇開其他原因，跌幅之大可以與2008年金融危機(jī)爆發(fā)后大宗商品的跌幅相提并論，所謂恐慌性金融平倉。在這種市場狀況下，“現(xiàn)金為王”是王道。

其實(shí)，從去年第四季度開始，黃金將下跌的跡象已經(jīng)慢慢出現(xiàn)，投資者對(duì)于黃金的興趣就不斷減弱。

去年第四季度索羅斯基金管理公司和摩爾資本管理公司大規(guī)模拋售黃金ETF。在今年2月底之前，紐約商品交易所的黃金期貨基金經(jīng)理已經(jīng)建立了自1999年以來最大的看空倉位。

在今年第一季度，全球經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)并未消散，然而與往年經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不同的是，今年第一季度作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金價(jià)格并未呈現(xiàn)出上漲趨勢，反而是跌了5%左右，而2008~2012年第一季度紐約商品交易所黃金價(jià)格均出現(xiàn)了較大幅度的上漲。

巴克萊資本報(bào)告顯示，全球黃金交易產(chǎn)品(ETP)今年第一季度流出154噸，為2011年一季度流出50噸的三倍，而2012年一季度黃金ETP則流入71噸。

此外，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Share的持倉量繼續(xù)下降，一季度SPDR的持倉量從1350噸的歷史高位減至1220噸附近，降幅將近10%，約80億美元的資金從貴金屬ETF市場中撤出，進(jìn)入4月份之后減持行動(dòng)并未停止。

這一切似乎都預(yù)示著4月份黃金價(jià)格將是關(guān)鍵的一個(gè)月，而4月才剛剛過去一半，黃金已經(jīng)經(jīng)歷了重洗牌式的變化。

看空力量依然強(qiáng)大

法國興業(yè)銀行預(yù)計(jì)，黃金接下來的低點(diǎn)將是1265美元，將在1~3個(gè)月內(nèi)來臨。

高盛年內(nèi)已經(jīng)連續(xù)兩次下調(diào)黃金價(jià)格預(yù)期，高盛報(bào)告顯示，美國經(jīng)濟(jì)增長加速，將超過趨勢水平，并提振美國真實(shí)利率，因此下調(diào)以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格預(yù)期，把黃金2013年和2014年目標(biāo)價(jià)分別下調(diào)至每盎司1450美元和每盎司1270美元。

在黃金價(jià)格大幅下跌后，高盛表示，暫時(shí)不再改變對(duì)黃金價(jià)格的預(yù)期，正在等待此輪黃金暴跌的見底跡象。

瑞士信貸認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始討論何時(shí)結(jié)束量化寬松政策，而歐洲央行那種似乎是在鼓勵(lì)各成員國政府拋售黃金儲(chǔ)備的言論將令黃金價(jià)格深度承壓，任何刺激黃金價(jià)格走高的措施恐怕都無力回天。

美銀美林也表示，預(yù)計(jì)金價(jià)在企穩(wěn)之前有跌至1200美元/盎司的風(fēng)險(xiǎn)。

興業(yè)銀行資金運(yùn)營中心資深分析師蔣舒告訴本報(bào)記者：“現(xiàn)在是美國經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇的過程，在市場普遍預(yù)期美國量化寬松將提前終止的大背景下，黃金在趨勢上是偏弱的。

買入機(jī)會(huì)來了嗎？

由于國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格也在大幅下跌，昨日，國內(nèi)部分城市現(xiàn)貨金市場已經(jīng)出現(xiàn)了抄底買入的跡象。

雖然看空的力量依然強(qiáng)大，但是從黃金走勢來看，黃金的跌勢已停止，截至北京時(shí)間16日晚20點(diǎn)，紐約黃金價(jià)格逆轉(zhuǎn)而上觸及1390美元/盎司附近，漲幅接近2.5%，是否意味著觸底反彈、是時(shí)候買入了呢？

蔣舒向本報(bào)記者解釋說：“過去金價(jià)的暴跌，特別是過去的四五年，常常是一個(gè)持有買入、再創(chuàng)新高的好時(shí)機(jī)，每個(gè)牛市的暴跌似乎都給投資者抄底的機(jī)會(huì)，但是不可忽視的是，那時(shí)候黃金是處于牛市，美元還比較疲弱，牛市中的黃金價(jià)格下跌必然是買入的好機(jī)會(huì)，但是從2011年9月黃金價(jià)格創(chuàng)下新高之后，并不是每一次下跌都是買入的好機(jī)會(huì)。黃金出現(xiàn)類似的斷崖式下跌，一定會(huì)有技術(shù)性的反彈，但一般是短線的反彈，再次攀上1800美元的可能性不大。

“目前亞洲市場的風(fēng)險(xiǎn)雖然得到了一定的釋放，但是還沒有停止，因此逆向操作的風(fēng)險(xiǎn)是很大的?！苯?jīng)易金業(yè)高級(jí)黃金分析師顧海濤認(rèn)為。

“但是另一方面，我們需要平衡風(fēng)險(xiǎn)和可能獲利的空間。今天早上(16日)我已經(jīng)買了一些現(xiàn)貨黃金了，但是我買入現(xiàn)貨黃金并不是簡單地因?yàn)辄S金價(jià)格下跌了200美元之后來賭黃金價(jià)格的反彈。”顧海濤對(duì)本報(bào)記者表示，“現(xiàn)在全球黃金現(xiàn)貨的綜合成本大概應(yīng)該在1200~1250美元/盎司。黃金價(jià)格在1330美元繼續(xù)下探的話，我愿意承受跌幅不到10%的下探風(fēng)險(xiǎn)。但是從過去黃金的表現(xiàn)而言，無論是低迷的時(shí)候還是高漲的時(shí)候，尤其是在上個(gè)世紀(jì)90年代，黃金低于成本價(jià)格運(yùn)行的空間并不大，大部分時(shí)間都是在綜合成本以上的。

不過，“債券大王”比爾-格羅斯公開承認(rèn)還是會(huì)在這個(gè)價(jià)位買入黃金，因?yàn)槭澜缯诮?jīng)歷通貨再膨脹。制圖/張逸俊