圖為二級市場債券代持交易模式

圖為一級市場直接申購債券的代持交易模式

中信證券(600030.SH)楊輝和萬家基金鄒昱兩位固定收益負(fù)責(zé)人近日接連被查，在震驚了證券市場的同時，也為債券市場敲響了警鐘。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這兩起案件只不過是固定收益領(lǐng)域違規(guī)舞弊的冰山一角。

4月17日晚間，有消息稱齊魯銀行金融部徐大祝也被公安調(diào)查拘留。與之前落馬的楊輝、鄒昱一樣，徐大祝也是債券市場的大佬級人物。

“為了讓銀行間債券市場更合規(guī)地發(fā)展，監(jiān)管層必將掀起一場整肅風(fēng)暴！其實(shí)，早在4月上旬，就已有銀行人士透露，央行將對銀行間債券市場進(jìn)行大規(guī)模檢查，時間從5月份開始，為期四個月。但后來也有人說，已提前至3月份，目前正在檢查當(dāng)中。”4月17日，一家券商固定收益部負(fù)責(zé)人告訴記者。

拔出蘿卜帶出泥，銀行間債券市場將迎來一場強(qiáng)勁的整肅風(fēng)暴。

調(diào)查門曝出代持養(yǎng)券黑幕

萬家基金再度發(fā)布公告，證實(shí)基金經(jīng)理鄒昱確已因個人行為被公安機(jī)關(guān)帶走調(diào)查。不過，事件并未因此而平息，反而繼續(xù)發(fā)酵，隨后，中信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)钶x在一個月前被調(diào)查的消息也被“挖掘”出來。

雖然并無確切證據(jù)證明兩起案件有所關(guān)聯(lián)，但兩人同為機(jī)構(gòu)固定收益負(fù)責(zé)人，又同被傳出因“代持養(yǎng)券”利益輸送而遭調(diào)查，實(shí)在讓人難以信服只是巧合而已。

據(jù)悉，楊輝受調(diào)查是因其利用其妻子的賬戶買入債券，然后再高價(jià)賣給中信證券固定收益部獲得高額收益，也就是通過丙類賬戶方式牟取個人利益。而諸多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鄒昱此番被調(diào)查，也是與利用丙類賬戶利益輸送有關(guān)。

在銀行間市場，丙類賬戶多是指一些投資類型的公司，它們的注冊門檻較低，一般擁有豐富的渠道資源，在企業(yè)發(fā)債時，可通過承銷團(tuán)拿到新券，然后再在二級市場上賣出，賺取差價(jià)。

值得一提的是，有不少丙類戶都是“空手套白狼”，借銀行墊資代持來賺取債券“點(diǎn)差”

一位私募債券基金負(fù)責(zé)人告訴記者，市場上確實(shí)存在有的債券基金經(jīng)理或券商資管人士憑借自己的職務(wù)便利，自己在外面注冊成立丙類賬戶公司參與銀行間債券交易，或收受丙類賬戶公司的商業(yè)賄賂。

銀行間丙類賬戶一直是債券市場中的一個風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，一家大型國有銀行金融市場部交易主管表示，此前富滇銀行曝出的倒券風(fēng)波就與丙類賬戶有關(guān)。該行金融市場部原總經(jīng)理李坤、原副總經(jīng)理付淦等五六人通過朋友的公司申請非金融機(jī)構(gòu)法人的丙類戶，由富滇銀行為其代理債券結(jié)算業(yè)務(wù)，實(shí)施利益輸送。

固收領(lǐng)域監(jiān)管不斷升級

近年來，監(jiān)管部門對權(quán)益類產(chǎn)品“老鼠倉”一直給予嚴(yán)厲打擊，但由于固定收益領(lǐng)域?qū)I(yè)性較強(qiáng)，不好監(jiān)管，因此很多違法違規(guī)事件并未被亮

到臺面之上。

但業(yè)內(nèi)人士都知曉，這一領(lǐng)域目前存在不小的問題。

多位券商人士曾向記者感嘆，盡管一直有機(jī)會進(jìn)入固收領(lǐng)域，也知道更有前途和“錢途”，但就是怕把持不住自己做出違規(guī)之事，而遲遲不敢涉足。從表象來看，固定收益類產(chǎn)品呈現(xiàn)出低風(fēng)險(xiǎn)、低收益特征，但由于實(shí)際操作中，存在許多人為放大風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象，并且這些風(fēng)險(xiǎn)的放大常常游離在監(jiān)管之外。

目前，債券市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，監(jiān)管部門對固定收益領(lǐng)域的重視程度也開始增加。4月17日，有知情人士向記者透露，楊輝是今年3月監(jiān)管層對券商業(yè)務(wù)進(jìn)行大檢查時被發(fā)現(xiàn)問題而遭調(diào)查的，而他的違規(guī)也促使監(jiān)管層下定決心對固定收益業(yè)務(wù)進(jìn)行重點(diǎn)檢查。

萬家基金鄒昱傳出被調(diào)查消息的這兩日，不僅是基金公司，上海多家券商也接到監(jiān)管部門緊急通知，要求在下班前將其債券代持情況上報(bào)監(jiān)管部門。

4月17日，調(diào)查門也蔓延到了銀行領(lǐng)域。多位消息人士透露，四大行中有多家銀行都傳出有相關(guān)人士被監(jiān)管部門帶走協(xié)查，還有消息稱某股份制銀行也牽涉其中，還有一家券商也被調(diào)查。

而4月17日晚間，坊間傳出消息稱，齊魯銀行金融部徐大祝也被公安調(diào)查拘留。

曾于徐大祝打過交道的滬上某貨幣經(jīng)紀(jì)公司人事表示，對徐大?？傮w印象感覺不錯?！靶旌苣贻p，30多歲，是非常健壯的一個人。”該人士透露“上次去他們那里，徐給我引見他們的劉總，談的比較多。

“但是我們后來和齊魯銀行沒有做成業(yè)務(wù)，很多銀行不愿和他們打交道?！痹撊耸糠Q，主要原因是齊魯銀行兩年前曾陷高額騙貸案，廣為業(yè)界詬病。

“這像是一場多部委聯(lián)手的調(diào)查，目前，固定收益業(yè)內(nèi)已是風(fēng)聲鶴唳。”上海一家券商固收負(fù)責(zé)人表示，聽說參與此次調(diào)查的部委包括審計(jì)署、公安部、央行、證監(jiān)會和銀監(jiān)會，未來牽涉入內(nèi)的人員或更多。

代持業(yè)務(wù)銀行違規(guī)最多，而這場調(diào)查最終將發(fā)展成銀行間債券市場的整頓。

4月17日，一位城商行金融市場業(yè)務(wù)主管透露，銀行之間代持債券主要基于掩藏虧損的需要。而銀行間發(fā)債規(guī)模增長迅速，其中就包括代持、墊資等情況在內(nèi)。此前，二級市場投資交易及結(jié)算代理業(yè)務(wù)比較粗放，但2011年以來，交易商協(xié)會已經(jīng)陸續(xù)約談城商行等機(jī)構(gòu)，對交易進(jìn)行規(guī)范。

此外，銀行間債券市場還存在期限錯配違規(guī)的問題。由于長期債券的利率高于短期債券利率，銀行普遍利用長期債券的高利率做短期交易，這本身也是不合規(guī)的。

上述券商固定收益部負(fù)責(zé)人表示，“相信這個市場里，最缺乏監(jiān)管的部分已經(jīng)開始慢慢浮出水面，而整頓清理必有陣痛，每個從業(yè)人員都應(yīng)該保護(hù)好自己，為自己，為家人，合規(guī)永遠(yuǎn)是第一位的。

上述私募債券人士也認(rèn)為，現(xiàn)在債券代持逐步暴露問題和風(fēng)險(xiǎn)，變相利益輸送時有發(fā)生，已經(jīng)嚴(yán)重影響正常的市場秩序，整頓勢在必行。監(jiān)管部門可以借此機(jī)會把債券市場加以規(guī)范，按照交易所股票那樣，納入中央證券登記結(jié)算體系，這樣可以有效杜絕代持等不規(guī)范現(xiàn)象。

(本報(bào)記者李維亦對本文有貢獻(xiàn))