日元匯率逼近100關(guān)口迎來新一輪貶值契機(jī)？

二十國集團(tuán)(G20)會(huì)議上各國央行對(duì)日元貶值的默許給日元繼續(xù)走低提供了理由。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為,美元對(duì)日元匯率很有可能將重回100以上，無論從政府政策還是日本經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)來看，日元本輪下行似乎遠(yuǎn)沒有結(jié)束，日元對(duì)美元跌破100：1或許只是一個(gè)時(shí)間問題。

日元匯率近百

昨日亞洲匯市開盤，美元對(duì)日元匯率高開，盤中一度觸及99.95的高位，但隨后出現(xiàn)寬幅震蕩，截至記者發(fā)稿時(shí)，美元對(duì)日元匯率約為99.50。

而原本受G20會(huì)議上對(duì)日元放水政策的影響，市場(chǎng)認(rèn)為日元對(duì)美元匯價(jià)很有可能在周二跌穿100。G20會(huì)議上對(duì)各國表示對(duì)日本央行史無前例的購債行為表示默許，并未將“日元不該貶值的論斷”列入公報(bào)，此舉打開了日元下跌通道。

外匯交易網(wǎng)外匯分析師章大衛(wèi)對(duì)本報(bào)記者表示：“我原以為日元周二會(huì)跌穿100的心理關(guān)口，但市場(chǎng)傳言美元對(duì)日元在99.8～100.2之間存在很強(qiáng)的空單，所以盤中觸及高位立刻回落?！?

“日元對(duì)美元匯率達(dá)到100：1并不是日元本輪貶值的終點(diǎn)，日元會(huì)維持一個(gè)震蕩下行的態(tài)勢(shì)，除非日元對(duì)美元匯率跌穿97，日元破百是大勢(shì)所趨?！闭麓笮l(wèi)指出，不過他并沒有指出日元最終的均衡價(jià)位。

自上世紀(jì)90年代后期至金融危機(jī)以前，美元對(duì)日元匯率一直在100以上，但自金融危機(jī)發(fā)生后美元出現(xiàn)貶值，2008年底，美元對(duì)日元跌破90大關(guān)，之后日元一路走強(qiáng)。

強(qiáng)勢(shì)日元似乎對(duì)長(zhǎng)期低迷的日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了雪上加霜的傷痛。去年安倍晉三上臺(tái)以來便明確實(shí)行以日元貶值為主要手段的刺激政策。而G20峰會(huì)對(duì)日元貶值大開綠燈，政策面上的利好應(yīng)該充分反映在匯率中，這也符合繼續(xù)看跌美元對(duì)日元匯率的預(yù)期。

但從美元對(duì)日元的遠(yuǎn)期合約來看，市場(chǎng)似乎對(duì)這一政策利好并不買賬，海外交易員甚至普遍認(rèn)為日元將上漲。其中，一個(gè)月的遠(yuǎn)期合約中，日元對(duì)美元匯率的買方價(jià)位為96.8左右，甚至低于97。

一位澳大利亞的外匯交易員Brad Munns則直接將下一個(gè)日元交易點(diǎn)位設(shè)置在97.7. Munns則

市場(chǎng)與政府的博弈

通常情況下，政策會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成很大的利好或利空。

從目前的情況來看，日本政府在大規(guī)模購債問題上絲毫不存在后退的跡象，而且國際壓力有限，日本央行貨幣政策近期內(nèi)不會(huì)有所調(diào)整。

日本央行表示其購債的市場(chǎng)操作主要目標(biāo)是將無抵押隔夜拆借利率變?yōu)榛A(chǔ)貨幣，尋求兩年內(nèi)將貨幣基礎(chǔ)翻倍，每年的基礎(chǔ)貨幣增量在60萬億～70萬億日元，由2012年底的138萬億日元增至2013年底的200萬億日元，同比增長(zhǎng)45%。到2014年底，基礎(chǔ)貨幣將增至270萬億日元，同比增長(zhǎng)35%。

章大衛(wèi)認(rèn)為，如此大規(guī)模的寬松政策勢(shì)必導(dǎo)致日元長(zhǎng)期走低。

另外，盡管日本央行實(shí)行了史無前例的寬松政策，但該政策是否有助于日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)分歧很大。

盡管國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德曾公開贊揚(yáng)日央行的大膽行為，但金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍對(duì)此持悲觀看法。

德國保險(xiǎn)公司安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克·海瑟對(duì)本報(bào)記者表示，日本經(jīng)濟(jì)的問題在于其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會(huì)結(jié)構(gòu)，單靠貨幣政策難以成功，甚至可能適得其反；劍橋大學(xué)金融史教授D'Marie Coffman也對(duì)本報(bào)記者表示了同樣的擔(dān)心。 Coffma