4月24日，前日重挫的上證指數(shù)反彈漲1.55%，而23日，受國際大行唱衰A股，外資做空A股消息影響，上證指數(shù)大跌達(dá)2.57%。

記者了解到，近期香港市場跟蹤A股市場的ETF確有遭沽空跡象。4月24日，多位熟知香港市場的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，近日RQFII-ETF遭沽空為機(jī)構(gòu)投機(jī)資金所為，不過這部分資金動作非?？欤幌蚩爝M(jìn)快出，今日沽空，次日可能立馬反向操作，并不能代表長線資金的看法。

當(dāng)日，某基金公司香港子公司總經(jīng)理表示，從申購贖回角度來看，這兩日資產(chǎn)份額并未發(fā)生變化，不少海外資金長期看好A股市場。亦有市場人士認(rèn)為，從目前資金來看，A股市場海外資金占比非常之少，并不能左右A股走勢。

RQFII-ETF遭投機(jī)資金沽空

南方A50ETF、華夏CSI300ETF、易方達(dá)CSI100ETF、嘉實(shí)MSCI中國指數(shù)ETF四只RQFII-ETF產(chǎn)品是香港市場上可直接投資于A股的產(chǎn)品，海外資金亦借道此投資A股。然而，近期RQFII-ETF有遭沽空跡象。

4月24日，港交所數(shù)據(jù)顯示，南方A50ETF全日沽空額為5.24億港元，當(dāng)日成交金額為10.15億港元，沽空比率為超過51%，超越之前一日的44%。同日，華夏滬深300ETF全日沽空比額為8290萬港元，當(dāng)日成交額為3.21億港元，沽空比率為25.86%，略低于之前一日的39%高位。而目前香港市場上規(guī)模最大的合成A 股ETF安碩A50沽空額為5.49億港元，當(dāng)日成交19.18億港元，沽空比率為28.62%，低于之前一日的31.97%。

沽空力量較量的結(jié)果是RQFII-ETF溢價(jià)率的變化。

4月24日，南方A50ETF凈值為9.9969港元，收盤價(jià)為10.04港元，溢價(jià)率為0.04%，該溢價(jià)率已屬較低水平，其此前一日的溢價(jià)率為1.13%。華夏滬深300ETF則現(xiàn)小幅折價(jià)。

同樣是在本月，南方A50ETF亦首現(xiàn)折價(jià)，其曾是港股市場上四只RQFII-ETF產(chǎn)品中溢價(jià)率最高的。

此前的1月3日，南方A50溢價(jià)率曾高達(dá)8.05%，華夏CSI300ETF溢價(jià)率則為5.46%，嘉實(shí)MSCI中國溢價(jià)率達(dá)3.04%，易方達(dá)中證100亦曾有3.27%的溢價(jià)率。不過，1月過后，上述產(chǎn)品溢價(jià)率逐步往下。南方A50和華夏滬深300溢價(jià)率均收窄至1%，易方達(dá)中證100的溢價(jià)率僅0.55%，而嘉實(shí)MSCI中國A股更首現(xiàn)折價(jià)。

RQFII-ETF溢價(jià)率的逐步收窄，和海外機(jī)構(gòu)唱空有一定關(guān)聯(lián)。近期，多家海外機(jī)構(gòu)唱空A股。4月16日，穆迪宣布將中國主權(quán)信用評級展望由“正面”下調(diào)至“穩(wěn)定”；“賣空大師”之稱的尼克斯聯(lián)合對沖基金創(chuàng)始人吉姆·查諾斯再度表示看空中國。“我們不建議投資者買入A股?！备呤⑼顿Y管理部策略資產(chǎn)配置部門主管近期亦表示。

誰在做空？

國際機(jī)構(gòu)在唱空A股的時(shí)候，是誰在做空A股呢？

“從二級市場上來看，主要是唱空A股的國際投行在做投機(jī)式頻繁操作。高盛、大摩、UBS等?！?月24日，一位不愿署名的某RQFII-ETF管理人告訴記者。

“這部分資金投機(jī)性非常強(qiáng)，他們操作速度非?？欤袢展量?，有可能明日就反向操作?！鄙鲜龌鸾缛耸勘硎尽?/p>

事實(shí)上，4月5日，南方A50ETF首現(xiàn)折價(jià)時(shí)，南方東英總裁丁晨就告訴記者，是機(jī)構(gòu)資金在投機(jī)?！皺C(jī)構(gòu)資金在打時(shí)間差，4月5日，國際市場下跌，其中恒指大跌2.27%，A股當(dāng)日休市，市場預(yù)期清明節(jié)后的4月8日，A股會大跌，所以有資金選擇出逃。

“近期沽空RQFII-ETF的資金亦來源于機(jī)構(gòu)資金，但這并不意味著海外機(jī)構(gòu)全體看空A股市場，長線資金認(rèn)為A股有投資價(jià)值，我們的產(chǎn)品沒有遭贖回，”上述基金管理人表示。

香港市場上的另外一家基金管理人告訴記者，基金資產(chǎn)份額并未出現(xiàn)異動。

申萬投資資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理?xiàng)钗⒈硎荆骸癆股受海外資影響不大，按季度看，總體資金還是凈流入，外管局批復(fù)的QFII額度都會流入A股市場。而且四只RQFII產(chǎn)品的額度本身有限，通過沽空RQFII做空A股不太可能。

當(dāng)日，有RQFII-ETF管理人表示，仍在向外匯管理局申請新外匯額度以滿足機(jī)構(gòu)需求。

事實(shí)上，RQFII新規(guī)出臺以來，新產(chǎn)品和新增額度的申請批復(fù)一直暫停，直至近日新規(guī)出臺后的首只 RQFII產(chǎn)品易方達(dá)人民幣中國內(nèi)地純債基金獲香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)批復(fù)。但易方達(dá)相關(guān)人士告訴記者，該基金產(chǎn)品額度是2012年年底拿到的，和新一批RQFII額度并無直接關(guān)系。 RQFI