在2013巴菲特股東大會(huì)的提問環(huán)節(jié)，做空分析師激烈對話成看點(diǎn)，六大問題未難倒股神。

巴菲特及搭檔查理·芒格回答會(huì)上提出的問題，是股東大會(huì)中最精彩的環(huán)節(jié)。本次大會(huì)巴菲特特別邀請公認(rèn)看空而且做空伯克希爾公司的分析師道格-卡斯(Doug Kass)，在問答環(huán)節(jié)上不斷上演“激烈”對話，而做空者的“刁難”并沒有難道巴菲特。

問題一：伯克希爾已經(jīng)規(guī)模巨大但仍在尋找“大象”而不是“羚羊”，它是否已在成為指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)中？

道格-卡斯(Doug Kass)第一個(gè)拋出的問題便十分尖銳，其指伯克希爾已經(jīng)規(guī)模巨大但仍在尋找“大象”而不是“羚羊”，它是否已在成為指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)中？

巴菲特回答指盡管伯克希爾的利潤不會(huì)像以前那樣“瘋長”，但它仍帶來巨大的價(jià)值。而在市場不好時(shí)，規(guī)?？梢猿蔀閮?yōu)勢，因?yàn)椴讼栍心芰μ峁┝鲃?dòng)性和穩(wěn)定性?！靶∽?，您還是沒有說服我賣股份，加油哦?！卑头铺卦诨卮饘Φ栏竦膯栴}時(shí)曾幽默而又霸氣的反問。

問題二：伯克希爾現(xiàn)在的業(yè)績建立在巴菲特的聲譽(yù)基礎(chǔ)上，主要來自于收購那些業(yè)績令人沮喪的企業(yè)，但憑什么相信其繼任者會(huì)像他一樣給公司帶來巨大價(jià)值？

而巴菲特回應(yīng)稱繼任者和自己當(dāng)初最大的不同就是有更多的現(xiàn)金流，而繼任者也將把資本用于好的企業(yè)并購上，其指，偉大的企業(yè)需要資金注入時(shí)，總是首先會(huì)尋求伯克希爾公司的認(rèn)可。

芒格補(bǔ)充道，伯克希爾早期的業(yè)績主要來自于很少有人知道的珍寶。但現(xiàn)在競爭變得激烈了，因此巴菲特把公司增長的模式稍做調(diào)整，這是正確的選擇。

“別人都喜歡走向瘋狂，我們卻一直努力保持清楚正常，這正是我們的競爭優(yōu)勢?！泵⒏穹Q。

問題三：很有可能在巴菲特的繼任人手中變得更加集中化的伯克希爾哈撒韋是否會(huì)考慮在某個(gè)時(shí)刻進(jìn)行拆分以降低復(fù)雜度？

巴菲特回答說，很有可能伯克希爾的運(yùn)行狀況在將來僅僅會(huì)有很小的變化，包括了這種去中心化的結(jié)構(gòu)。巴菲特表示，這個(gè)綜合體實(shí)際上以這種方式更容易管理，只要經(jīng)理人們都很優(yōu)秀，總體產(chǎn)生的現(xiàn)金流可以幫助母公司這個(gè)整體。

道格-卡斯在正式提出問題之前說，“等你死的時(shí)候，當(dāng)然我們都希望這是很久之后的事情......”巴菲特打趣地插話說，“沒人比我更加這樣期望了。

問題四：想知道股神對決定投資之前的研究和決策過程有什么評(píng)論。關(guān)于沃倫-巴菲特過往投資的盡職調(diào)查有很多傳奇故事，包括聘用顧問來研究美國運(yùn)通；2011年在美國銀行投資50億美元僅僅是在浴缸里想到這是個(gè)不錯(cuò)的主意，然后就決定下來了。

沃倫-巴菲特在回答問題之前也開玩笑地對道格-卡斯說，看來他對伯克希爾以及公司的投資保持了一貫的熱情。

巴菲特隨后回答了最初的提問。他說，“你必須熱愛你所做的事情，這樣才能把它做好。如果你是絕對地愛著你正在做的事，這就是一個(gè)巨大的優(yōu)勢。這是很自然的，熱情會(huì)增加你的工作效率?！卑头铺乇硎?，“即使不是以同樣的方式表現(xiàn)出來，我對所有的投資決定都有完全的熱情。

問題五：道格-卡斯向巴菲特發(fā)起了挑戰(zhàn)：是否愿意向他管理的投資組合投1億美元，然后與伯克希爾比賽一下誰的表現(xiàn)更好？

巴菲特一直反對所謂的賣空操作，也就是積極對賭股票價(jià)格會(huì)下跌從而獲利，而這種操作也被證明是行之有效的。道格-卡斯在提問中辯稱，這種市場操作方式是成功的，事實(shí)上巴菲特挑選的投資管理人托德-庫姆斯(ToddCombs)作為一名投資者，也通過這種方式獲利不少。

查理-芒格馬上插話回應(yīng)說，“是啊，他成功到再也不靠這個(gè)辦法掙錢了?！爆F(xiàn)場觀眾大笑。

道格-卡斯還是繼續(xù)問道，如果市場對伯克希爾哈撒韋的看跌持續(xù)，巴菲特先生是不是愿意在他的基金中投資1億美元，將所得用于慈善。

查理-芒格搶在巴菲特開口之前簡潔地回應(yīng)說，“不會(huì)?！卑头铺剡€是在之后解釋說，伯克希爾哈撒韋的發(fā)展早期，公司也嘗試過賣空交易。

查理-芒格在針鋒相對的討論中明確指出，我們不喜歡用金錢換痛苦；巴菲特在對這個(gè)立場表示贊同之余也表示，雖然我們不這么做，但還是祝你能順利。

問題六：沃倫-巴菲特準(zhǔn)備讓大兒子接替他擔(dān)任伯克希爾哈撒韋非執(zhí)行董事長職位的計(jì)劃？

道格-卡斯首先強(qiáng)調(diào)，因?yàn)樗约旱暮⒆右苍跁?huì)場，所以下面的發(fā)言沒有任何不敬的意思。他說，霍華德-巴菲特從未管理過任何生意，“除了投胎投得好以外，霍華德為什么會(huì)是最有資格接替這個(gè)職位的人選？”

沃倫-巴菲特在回應(yīng)中強(qiáng)調(diào)，他的兒子以后也不會(huì)管理任何業(yè)務(wù)。他將作為非執(zhí)行董事長存在，負(fù)責(zé)確保公司不會(huì)分裂，而且有權(quán)力在必要的時(shí)候驅(qū)逐首席執(zhí)行官。巴菲特表示，“他是作為企業(yè)文化的保護(hù)者，他具有這樣重大的責(zé)任。除了我的兒子霍華德，我想不出還有什么人跟能夠體會(huì)這樣的責(zé)任來做好這個(gè)工作。

巴菲特也表示，霍華德“沒有興趣”運(yùn)營伯克希爾，但是總有這樣的擔(dān)憂，最后選擇了成為首席執(zhí)行官的人，結(jié)果被證明對公司是一個(gè)錯(cuò)誤，“我們不希望任何人在未來把伯克希爾哈撒韋搞成一個(gè)玩弄權(quán)術(shù)的地方。”