銀行業(yè)：轉(zhuǎn)向樂觀，近期有明顯反彈

我們由2月底對銀行業(yè)謹(jǐn)慎態(tài)度轉(zhuǎn)為樂觀，邏輯如下：（1）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟預(yù)期已包含在銀行股價(jià)，經(jīng)濟(jì)短期不會(huì)比預(yù)期更差（我們態(tài)度轉(zhuǎn)向主要原因）。（2）近期流動(dòng)性還會(huì)寬松：政府近期不會(huì)收流動(dòng)性。資本市場情緒還在，成長股屢創(chuàng)新高，但周期股被拋棄；市場需要新方向。（3）銀行股是周期股最優(yōu)選擇之一：1季報(bào)明確了13年全年業(yè)績不會(huì)低于預(yù)期（全年10%以上增速）；估值和基金倉位又處于較低位置（1倍PB，6%基金倉位）；風(fēng)險(xiǎn)短期只會(huì)是擔(dān)憂，不可能爆發(fā)。（4）安全邊際高，即使近期不漲，全年配置價(jià)值仍具有：4季度銀行動(dòng)態(tài)估值又回到0.8倍，“時(shí)間換空間”帶來穩(wěn)定收益；相對收益概率更高。

推薦核心邏輯：經(jīng)濟(jì)負(fù)面消息已消化，流動(dòng)性和風(fēng)格切換是催化劑。個(gè)股最看好民生銀行、招商銀行，興業(yè)和平安有較好彈性。（海通證券研究所）