崔丹

獲得IDG資本、天圖資本、同偉創(chuàng)業(yè)創(chuàng)投、天璣星投資等4家風(fēng)投機構(gòu)1.5億元人民幣，作為中國茶業(yè)行業(yè)迄今為止最大一筆私募股權(quán)融資主角的福建八馬茶業(yè)沖刺A股第一茶企上市的消息又一次引起外界的關(guān)注。

不過，盡管獲得了巨額融資，但沖刺茶業(yè)A股第一股現(xiàn)實情況則很殘酷，“不可能，難度很大，可能性極小，”茶行業(yè)內(nèi)資深人士、中國茶企領(lǐng)袖俱樂部秘書長歐陽道坤表示，他個人并不看好茶企的上市。

盡管資本一直在暗地里驅(qū)動茶企的上市，但營收規(guī)模小、盈利能力有限、內(nèi)部管理不規(guī)范、模式成長空間有限等諸多現(xiàn)實難題使得茶企在A股市場上市之路阻力重重。

現(xiàn)實的阻力

而事實上，在過去十多年內(nèi)，自上世紀(jì)90年代，中國茶葉進出口公司和浙江綠洲股份上市擱淺后，至今沒有一家茶企在A股上市。

2007年，云南突然出現(xiàn)3家進入上市輔導(dǎo)期的茶企：龍生茶業(yè)、下關(guān)沱茶集團和慶灃祥茶業(yè)，并有云南普洱茶集團、大益集團、龍潤集團等籌備上市。

然而，除龍潤集團于2009年借殼上市外，云南其他茶企迄今無下文。此后市場不斷有新消息傳出，八馬、日春、三和、中閩魏氏、華祥苑、大自然、安徽一笑堂和猴坑茶業(yè)、河南信陽毛尖集團、湖南省茶葉集團、四川竹葉青茶業(yè)、杭州山地茶業(yè)、杭州龍井茶業(yè)集團、四川蒙頂山集團、福建安溪鐵觀音集團、湖南百里茶廊股份公司等十多家茶企，沖刺在資本市場路上，爭奪“茶葉第一股”

而去年年底安溪鐵觀音沖刺A股讓中國茶企真正看到了希望。各地茶企已摩拳擦掌，地方政府也爭相出臺政策，計劃打造茶企上市軍團。

不過，在今年1月7日，安溪鐵觀音退出IPO之后，隨后4月份，另一家茶企華祥苑主動撤單，退出IPO申請。至今茶企沖刺 “茶葉A股第一股”希望全部破滅。 “

“營收規(guī)模小，諸如八馬這樣年營收5億元的企業(yè)在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)算是非常大的規(guī)模了；盈利能力有限；企業(yè)內(nèi)部管理不規(guī)范，很多企業(yè)管理水平根本達不到上市的要求?！痹跉W陽道坤看來，這三個最基本的難題就使得茶企上市基本不可能。

而在基礎(chǔ)難題之外，另一個行業(yè)模式難題也從根本上困擾著茶企上市，“目前茶行業(yè)內(nèi)比較活躍的都是垂直型企業(yè)，這些企業(yè)都是從地產(chǎn)品類、地方品牌起家，嚴(yán)重受制于品類、產(chǎn)地，就是把所有安溪鐵觀音都交給一家公司來做，每年也就幾十億元的收入，但茶企又不可能做到區(qū)域壟斷。這就使其市場成長空間有明顯的天花板，這種企業(yè)上市，怎么在市場上講故事說預(yù)期呢，從這個角度上考量，投資者肯定不會感興趣。即便是上市也一定得是橫向模式，比如在香港上市的天福茗茶(即天福，06868.HK)，去做渠道，才不受品類產(chǎn)地的限制?！睔W陽道坤稱。

風(fēng)投的沖動

即便如此，安溪鐵觀音等茶企的IPO探路還是讓風(fēng)險投資機構(gòu)自認(rèn)為又發(fā)現(xiàn)了一個“金礦”。最近兩年，IDG、達晨創(chuàng)投、紅杉資本等中國知名的風(fēng)投機構(gòu)幾乎都對茶企上市感興趣。

2010年8月，福建印象大紅袍茶業(yè)有限公司獲得風(fēng)險投資機構(gòu)IDG總額達5000萬元的投資；2011年3月，浙江天堂硅谷股權(quán)投資管理有限公司與杭州山地茶業(yè)正式簽約，山地茶業(yè)獲得天堂硅谷首期1500萬元注資 ；2011年10月，山東華夏茶聯(lián)茶業(yè)有限公司獲得了深創(chuàng)投、魯信創(chuàng)投等4家投資機構(gòu)聯(lián)合投資近億元……其間，多家知名投資機構(gòu)并已開始付諸行動。

不過，茶葉的“慢”與風(fēng)險投資的“快”使得這筆投資看起來前途充滿風(fēng)險。在業(yè)內(nèi)人士看來，茶葉是典型的慢消費品，出口增長緩慢，內(nèi)銷增長也不容易快速提升，茶葉產(chǎn)品傳統(tǒng)化特征明顯，茶葉商品化程度不高。

而資本市場追求的是高額、快速的回報，而資金進入茶企后按照傳統(tǒng)的商業(yè)模式去開發(fā)市場，擴張的速度是很緩慢的，很難達到投資人的要求。

“如果要達到投資人的要求，只有采用瘋狂開店的模式，此前我們看到諸如八馬等這些品牌開始在一些繁華的商圈、商貿(mào)集聚地快速開店布局，依靠公務(wù)消費、送禮消費曾一度虛火，但在限三公消費后，他們的業(yè)績已經(jīng)開始受到影響?！?一名茶行業(yè)營銷人士表示，“資本現(xiàn)在投資中國茶產(chǎn)業(yè)實際上還處于培育階段，應(yīng)做好長期的準(zhǔn)備，不能指望短期內(nèi)就能上市套現(xiàn)退出，讓茶業(yè)企業(yè)完成管理和人才儲備，靠一年、三年甚至靠五年都不夠，品牌需要積累。

上述人士還表示，茶葉產(chǎn)品的生產(chǎn)屬于低技術(shù)含量的傳統(tǒng)工藝，而國內(nèi)市場監(jiān)管比較松散，茶行業(yè)農(nóng)殘等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行并不到位，一旦發(fā)生食品質(zhì)量安全這樣的黑天鵝事件，對投資方和企業(yè)都將是極大的打擊。