基金浮盈蒸發(fā)十億 “挺葛”基金并肩赴會

鄭洞宇 曹乘瑜 常仙鶴

受管理層人事爭斗“黑天鵝”事件影響，上海家化昨日復牌后“一”字跌停。由于上海家化一季度基金持股合計達1.56億股，依此估算經(jīng)過昨日暴跌，基金持股市值蒸發(fā)10.6億元。

中國證券報記者同時獲悉，一些支持葛文耀的基金公司已派代表參加今日召開的上海家化股東大會，以關注事情的進一步發(fā)展，但股東大會上演“逼宮”的可能性較低。不少機構(gòu)投資者對葛文耀留任有信心，一季度56只基金持股占上海家化流通股比例達到35.85%，是這場高層人事爭斗的重要配角。

基金或且戰(zhàn)且退

“這走勢像極了高臺跳水吧？”深圳某私募人士如是點評上海家化5月15日的股價走勢?！耙弧弊值?，成交額僅為1.4億元，較上一交易日大幅萎縮。出乎意料的是，昨日機構(gòu)主力買盤略強于機構(gòu)主力賣盤。上交所交易公開信息揭示的前五大買入席位有四處出自機構(gòu)，合計買入金額逾1.09億元。而賣出席位也有四處來自機構(gòu)，合計賣出金額達8952.35萬元。

這是否是基金的逆勢抄底？有基金經(jīng)理認為，目前上海家化人事變動前景仍不明朗，就算做逆向投資，也不是買入股票的良好時機。對上市公司而言，高層變動對公司發(fā)展有很大影響，對公司投資價值的判斷還需等待。通常在“黑天鵝”事件出現(xiàn)之后，多數(shù)情況會選擇先減倉以控制風險，除非個股價值判斷已經(jīng)非常明晰，才會做逆向投資的考慮。而上海家化16日股東大會是觀察事態(tài)發(fā)展的重要窗口，在此之前便買入，不是謹慎的投資所為。

對于多數(shù)持有上海家化的基金而言，此前積累了大量浮盈，即使跌停價賣出也能保住大量收益，在事態(tài)還未明朗之前買入似乎并不理性。對此，還有市場人士推測買盤可能來自“平安系”機構(gòu)，以增強對事件的影響力，但也僅為個人臆測，暫時無從考證。

基金投資非?？粗馗邔又卫恚簧倩鹗且驗檎J可葛文耀的管理團隊與經(jīng)營模式才長期重倉持有。某家持有上海家化的基金公司就表示，葛文耀是上海家化的靈魂人物，對其留任上海家化有信心。短期股價下跌可能會帶來沖擊，但長期還是要看其業(yè)績和基本面的變化，從而決定是否減持。

私募不接“燙手山芋”

作為旁觀者，私募基金向來喜好逆向投資，他們在上海家化動蕩之時的舉動，也可能對事態(tài)發(fā)展產(chǎn)生微妙影響。不過，不少私募人士在分析上海家化的暴跌時表示，除“黑天鵝事件”點燃導火索外，估值高企、基金扎堆也是重要因素之一，預計上海家化至少兩個跌停，私募們不會輕易去接“燙手山芋”

華南某私募人士表示，出了這種黑天鵝事件，是否撤退取決于當初看好該股票的邏輯是否發(fā)生改變，上海家化事件起源于管理層更換，要看新的管理層是否會引發(fā)新的問題。

上海精熙投資總經(jīng)理王征認為，平安信托屬于市場化的民營企業(yè)，對于國營體制常見的“小金庫”肯定是不能容忍，新的管理層進入后，矛盾應提早預測到。北京源樂晟投資人士表示，自己在調(diào)研時并不關注領導層私人丑聞，在消費品這種競爭這么激烈的領域，研究員更看重的是換了新領導后，上海家化的市場占有率、運營能力和市場戰(zhàn)略是否會改變。

還有私募人士認為，從上海家化昨日收盤情況看，在62.99元/股的收盤價格上，還掛有378799手賣單，除非有巨量資金接盤，否則至少還有一個跌停。另一私募人士也持類似觀點，認為該公司目前的市場龍頭地位還沒改變，兩個跌停板基本能夠釋放風險。

深圳某私募人士則表示，上海家化估值高企的跡象已經(jīng)明顯，PB已經(jīng)超過了十倍，扎堆持股的基金也積累了大量浮盈，股價調(diào)整是遲早的事情。上海家化這場人事紛爭對公司的影響會持續(xù)上較長一段時間，存在做空獲利的機會。