證券分析師：劉翔

國(guó)信證券

證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S0980512070002

事項(xiàng)：

據(jù)媒體14日?qǐng)?bào)道，日前，福建省政府辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了福建省信息化局關(guān)于《福建省推廣應(yīng)用LED照明產(chǎn)品的若干措施》的通知，明確力爭(zhēng)到2015年底前基本實(shí)現(xiàn)公共照明領(lǐng)域普遍使用LED照明產(chǎn)品，全省實(shí)現(xiàn)同比照明節(jié)能50%以上，每年減少二氧化碳排放40萬(wàn)噸，帶動(dòng)全省LED產(chǎn)業(yè)當(dāng)年新增產(chǎn)值500億元以上。

評(píng)論：

行業(yè)支持政策頻出，支持LED行業(yè)

LED由于它的電光轉(zhuǎn)化率高，符合當(dāng)前倡導(dǎo)的節(jié)能減排的要求，所以近年來(lái)從中央到地方，從國(guó)內(nèi)到國(guó)外，支持LED制造及促進(jìn)LED推廣應(yīng)用的行業(yè)政策不斷出臺(tái)，有效推動(dòng)了LED產(chǎn)業(yè)鏈的形成并發(fā)展成熟和加速推廣了LED產(chǎn)品的應(yīng)用。

出于節(jié)能減排方面的考慮，各個(gè)國(guó)家都制定了白熾燈淘汰路線圖，逐步禁止生產(chǎn)和銷售白熾燈。歐盟從2009年開(kāi)始淘汰白熾燈和傳統(tǒng)鹵素?zé)?，?012年9月已經(jīng)完全禁止銷售了這兩種傳統(tǒng)照明燈具。美國(guó)也規(guī)定在2012年1月淘汰100W白熾燈，在2013年1月淘汰75W白熾燈，到2014年淘汰所有白熾燈。中國(guó)也制定了淘汰普通照明白熾燈路線圖：從2012年10起，禁止進(jìn)口和銷售100W及以上的白熾燈，2014年10月起，禁止進(jìn)口和銷售60W及以上的白熾燈；2015年10月至2016年9月對(duì)前期政策進(jìn)行評(píng)估，調(diào)整后續(xù)政策，并且在2016年10月起，禁止進(jìn)口和銷售15W及以上的白熾燈。由于LED燈相對(duì)于熒光燈具有更加節(jié)能且無(wú)污染的優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為白熾燈在全球范圍內(nèi)的逐步淘汰，將為L(zhǎng)ED照明燈具市場(chǎng)打開(kāi)廣闊的成長(zhǎng)空間。

行業(yè)出現(xiàn)相對(duì)過(guò)度投資的局面，LED企業(yè)陷入暫時(shí)的困境

在2011年之前，各地方政府實(shí)行招商引資優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)企業(yè)在當(dāng)?shù)赝顿YLED產(chǎn)業(yè)。在下游照明需求未如期開(kāi)啟的情況，一定程度造成了最近兩年以來(lái)的LED行業(yè)產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩的局面。據(jù)GLII發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年中國(guó)LED行業(yè)MOCVD保有量從2011年803臺(tái)，增加到917臺(tái)，增加了114臺(tái)。MOCVD數(shù)量接近2010年的3倍，總產(chǎn)能超過(guò)了2010年10倍，而2012年中國(guó)MOCVD產(chǎn)能利用率僅30%左右，開(kāi)機(jī)率僅50%。投資的腳步比大規(guī)模的需求啟動(dòng)快，導(dǎo)致了從上游芯片、中游封裝到下游應(yīng)用產(chǎn)品價(jià)格都劇烈下滑，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境較差。但我們認(rèn)為L(zhǎng)ED企業(yè)的困境是暫時(shí)的，會(huì)隨著照明市場(chǎng)的大規(guī)模地開(kāi)啟而得到化解。

當(dāng)前照明需求有啟動(dòng)跡象，建議積極關(guān)注

臺(tái)灣LED芯片和封裝廠商4月?tīng)I(yíng)收數(shù)據(jù)顯示行業(yè)需求轉(zhuǎn)暖

臺(tái)灣LED芯片龍頭廠商晶電4月份的月度營(yíng)收為19.2億元，環(huán)比增長(zhǎng)12.0%，同比增長(zhǎng)4.9%，4月?tīng)I(yíng)收創(chuàng)出歷史新高。晶電并對(duì)后市表示樂(lè)觀，目前藍(lán)光LED稼動(dòng)率已經(jīng)達(dá)到9成以上，部分照明訂單已經(jīng)看到三季度。臺(tái)灣的LED封裝大廠億光4月份實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)收19.3億元，創(chuàng)下了歷史新高，環(huán)比增長(zhǎng)4.5%，同比增長(zhǎng)33.6%，并表示5、6月產(chǎn)能利用率維持在8成以上，Q2營(yíng)收創(chuàng)新高在望。

行業(yè)需求超預(yù)期改善，行業(yè)需推薦“評(píng)級(jí)

隨著TV背光及照明需求的增長(zhǎng)，LED產(chǎn)業(yè)Q2、Q3也將逐步進(jìn)入旺季，從臺(tái)灣芯片和封裝公司的月度營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)以及我們對(duì)國(guó)內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)研來(lái)看，下游照明需求有超預(yù)期的改善。我們認(rèn)為造成需求超預(yù)期改善的促進(jìn)因素是LED產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)下滑及海外白熾燈淘汰計(jì)劃的深入實(shí)施，我們對(duì)行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)表示樂(lè)觀，給予LED行業(yè)“推薦“評(píng)級(jí)。

對(duì)于LED行業(yè)，我們建議關(guān)注三類企業(yè)：首先，下游需求起來(lái)后業(yè)績(jī)彈性最大的上游芯片制造企業(yè)——華燦光電、三安光電；其次是掌握銷售渠道、具有品牌優(yōu)勢(shì)的廠商——德豪潤(rùn)達(dá)、陽(yáng)光照明、鴻利光電；受益于智能終端市場(chǎng)快速增長(zhǎng)及競(jìng)爭(zhēng)格局較好且是業(yè)績(jī)確定性最強(qiáng)的液晶面板背光LED廠商——聚飛光電、瑞豐光電。