在中國資本市場，摩根大通中國區(qū)全球市場業(yè)務主席李晶是一道獨特的風景線，一方面她來自全球知名的投資銀行，另一方面，她負責著中國區(qū)以及由中國區(qū)輻射開來的全球業(yè)務。中西合璧的身份也讓她對全球投資風險有著深刻的理解。

昨日(6月6日)下午，在2013成都財富全球論壇的圓桌會議上，一個關于“風險時代下全球的投資戰(zhàn)略”的話題正在展開。

中國風險特點：經(jīng)濟增長無法拉動股市走牛

2008年金融危機以來，美國的經(jīng)濟復蘇之路屢現(xiàn)波折，非農(nóng)就業(yè)以及樓市銷售數(shù)據(jù)震蕩反復。但同期，美股卻一路走強。

數(shù)據(jù)顯示，今年前五個月，中國A股漲幅為1.39%，而美國三大股指——道瓊斯指數(shù)、標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)則分別上漲15.35%、14.34%和14.45%。

值得一提的是，今年一季度，美國的GDP增速為2.5%，而同期中國GDP增速為7.7%。

宏觀經(jīng)濟及其股市相關性上，為何中美兩國呈現(xiàn)的狀況恰恰相反？

李晶認為，這正是中國投資風險的特點，即中國GDP保持良好增速，平均達到10%(盡管近期GDP降至10%以下)，但中國的股市始終上漲乏力。美國上個季度的GDP增速雖然僅為2.5%，但美股走勢不錯。

事實上，美國本土公司有一些優(yōu)秀的公司，其收益的不斷提高對美國股市形成支撐，但在中國，上述情況卻不一定出現(xiàn)。在中國，似乎公司的好壞與股價無法形成正相關。

“正是因為股市回報并不是很高，這就造成投資者擔心中國市場的未來?！崩罹нM一步分析道。

今年前四個月，中國社會融資總量上漲63%，但經(jīng)濟增長低于期望，說明中國的投資回報在下降。中國如何發(fā)揮資本市場作用，有很多值得研究之處。

具體到A股市場，李晶表示，目前市場整體情緒相當謹慎，而且對股票前景的擔憂始終存在。她強調(diào)了一點，“只有當投資者達成共識才有機會”。而目前的共識是，A股PE現(xiàn)在很低。A股很便宜，意味著未來會有機會。但時機如何選擇尚屬未知。

她同時透露，摩根大通剛召開了2000人的高峰會議，會議整體基調(diào)顯示，大家普遍對股票市場比較擔憂。

未來投資方向：電子商務等領域值得關注

談及如何把握未來的投資方向，“關注能夠提供更多現(xiàn)金回報的公司”，這是李晶給市場的建議，“好的公司治理，賬目一定要準確。我們做了很多研究，選了很多股票，但具體的名字還不能透露。

如果所持現(xiàn)金有限，那么它們最應該去到哪個領域才能賺到更多的錢呢？對此，李晶坦言，在中國，這樣的地方應該是房地產(chǎn)市場。過去，雖然政府打擊房地產(chǎn)投資，但房地產(chǎn)市場仍然有機會，還沒有泡沫。

在此前的摩根大通中國峰會上，李晶曾表示，在中國新一屆領導層力促服務業(yè)發(fā)展的背景下，預計未來5年～10年服務業(yè)將取代重工業(yè)和投資，成為中國經(jīng)濟最重要的增長亮點?？春玫男袠I(yè)包括電子商務、現(xiàn)代物流、公共服務行業(yè)等。

在昨日的全球財富論壇圓桌分會上，她的發(fā)言又再次印證了此前的觀點。她指出，目前的中國市場呈現(xiàn)出一種“雙速經(jīng)濟”的情況，比如傳統(tǒng)的行業(yè)，如傳鋼鐵、水泥等都出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩等情況；而新行業(yè)領域，如電子商務、物流、教育等等出現(xiàn)了快速的增長。這些都是發(fā)展中國家出現(xiàn)的情況。

“不過，必須正視的是，服務行業(yè)現(xiàn)在占比還很低，與發(fā)達國家比，中國服務行業(yè)雇傭勞動力比例并不高，”李晶稱，基于此，我們給客戶的建議是，也應該對新的服務行業(yè)進行投資，盡管這些行業(yè)中多數(shù)企業(yè)的規(guī)模太小。但要看到的是，中國6%的零售來自電子商務，短時間達到這樣的比率，是很快的。

(每經(jīng)記者謝振宇對此亦有貢獻)