本周，剛剛公布的5月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)成為了焦點，原因是官方公布的PMI與匯豐公布的PMI完全背道而馳。

根據(jù)官方機構(gòu)國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.8%，比上月上升0.2個百分點。從構(gòu)成PMI的主要分類指數(shù)看，5月份制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為53.3%，比上月上升0.7個百分點，是當(dāng)月PMI提升的主要動力。如果據(jù)此分析，5月份制造業(yè)PMI整體走勢好于歷史同期，企業(yè)經(jīng)營形勢逐漸轉(zhuǎn)好，庫存調(diào)整呈見底跡象，當(dāng)前中國經(jīng)濟運行基本態(tài)勢穩(wěn)中見升。

然而，如果根據(jù)匯豐發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，情形并不太樂觀。5月匯豐中國制造業(yè)PMI終值降至49.2，這一數(shù)據(jù)不僅低于此前公布的初值49.6，還創(chuàng)下8個月最低位，且為去年10月以來首次跌破榮枯分水嶺。制造業(yè)PMI通常以50%為臨界點，高于50%反映制造業(yè)經(jīng)濟擴張，低于50%則反映制造業(yè)經(jīng)濟收縮。

對于出現(xiàn)數(shù)據(jù)背馳的原因，市場人士的解讀包括了樣本和季調(diào)方法的差異，但普遍認(rèn)為，因為官方數(shù)據(jù)側(cè)重大型企業(yè),匯豐數(shù)字以小企業(yè)為主，這恰好說明當(dāng)前大企業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇情況較好，但小企業(yè)處境艱難。而中小企業(yè)活動5月趨冷，反映出內(nèi)需放緩以及外圍沖擊還在發(fā)酵。目前盡管不少國家不斷放松貨幣政策，主動尋求本幣貶值以刺激經(jīng)濟，但中國一直沒有降低利率和存款準(zhǔn)備金率，且人民幣年內(nèi)升值幅度已超過去年，顯示出了政府不惜降低增速也要促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的決心。

綜合考慮以上因素，我選擇將前期建立的滬深300指數(shù)多單平倉，繼續(xù)持有白糖空單的同時，重新在橡膠1309合約上建立了空頭頭寸。

(作者為全職期貨操盤手，2003年起至2009年，總資產(chǎn)從5萬元上升到2500萬元)