本報(bào)記者賀駿

國(guó)內(nèi)的P2P企業(yè)很多正在脫離P2P本來應(yīng)該有的定義，逐漸走入灰色地帶，與非法集資的區(qū)別越來越模糊。

所謂P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)是P2P借貸與網(wǎng)絡(luò)借貸相結(jié)合的金融服務(wù)網(wǎng)站。P2P借貸是peer to peer lending的縮寫。即由具有資質(zhì)的網(wǎng)站（第三方公司）作為中介平臺(tái)，借款人在平臺(tái)發(fā)放借款標(biāo)，投資者進(jìn)行競(jìng)標(biāo)向借款人放貸的行為。網(wǎng)絡(luò)借貸指的是借貸過程中，資料與資金、合同、手續(xù)等全部通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)，它是隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和民間借貸的興起而發(fā)展起來的一種新的金融模式。

“注冊(cè)一家P2P公司，只需要到工商部門登記即可，沒有注冊(cè)資金的要求，也無監(jiān)管要求，更無投資人數(shù)限制，相比成立一家私募基金更加容易?！币患倚鲁闪⒌腜2P公司的創(chuàng)建者如此表述。這家P2P公司的母公司本是一家擔(dān)保公司，因?yàn)镻2P來錢快，可以輕松賺取利差，且沒有金融門檻的硬性要求，從而出資組建了該公司。

高收益率之誘

被訪者給記者算了一筆賬。她稱，目前國(guó)內(nèi)已有2000余家P2P公司，2007年至2011年上半年，整體融資規(guī)模由2000萬元飆升至60億元。如果按照2%的手續(xù)費(fèi)計(jì)算利潤(rùn)，市場(chǎng)的整體利潤(rùn)在12億元左右，這些P2P公司只需要從12億元中分一杯羹即可。以P2P規(guī)模較大的宜信公司為例，來自德勤的審計(jì)報(bào)告顯示，宜信公司年收益高達(dá)2.5億元左右。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前P2P行業(yè)的理財(cái)投資回報(bào)率一般在10%左右，相比銀行存款基準(zhǔn)利率5.6%高出4個(gè)點(diǎn)的利差。在高收益的誘惑下，大量機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入該行業(yè)經(jīng)營(yíng)P2P公司，而處于理財(cái)端的中小投資者也被高達(dá)10%以上的理財(cái)收益深深吸引。

收益基礎(chǔ)之疑

宜信公司公開資料顯示，客戶群體主要是大學(xué)生、私營(yíng)企業(yè)主、農(nóng)民、工薪階層。從媒體報(bào)道來看，宜信的貸款金額從幾千元到幾萬元、幾十萬元不等，貸款利率成本基本維持在20%以上。甚至有媒體披露，一些地區(qū)的宜信客戶的實(shí)際利率綜合成本高達(dá)60%，由名義利率加服務(wù)費(fèi)兩個(gè)部分構(gòu)成。

一位接受采訪的專業(yè)人士表示，事實(shí)上，無論從什么行業(yè)來看，想要支撐借入利息高達(dá)20%以上的資金都非常困難，更何況支付60%左右實(shí)際利率，難度可想而知?！耙话闱闆r下，利息會(huì)直接沖減借款人的利潤(rùn)。一個(gè)理性人借款的前提是，他借貸資金所賺取的收益要高于利息才能夠?qū)崿F(xiàn)資金的良性循環(huán)，否則借款行為的結(jié)果必然是壞賬”。

計(jì)提壞賬之憂

由于缺乏監(jiān)管，加上P2P借貸客戶數(shù)量龐大，并且呈現(xiàn)零散、短暫的特點(diǎn)，要對(duì)P2P的壞賬率進(jìn)行審查是不容易的，近乎于不可能。

目前P2P行業(yè)普遍計(jì)提了2%的風(fēng)險(xiǎn)保證金作為壞賬準(zhǔn)備，比如宜信。而銀行目前要求的撥備覆蓋率是150%。

宜信CEO唐寧表示：“宜信壞賬率從百分之零點(diǎn)幾到2%、3%都有，不同理財(cái)產(chǎn)品的壞賬率不同。宜信員工對(duì)外宣傳的壞賬率為0.8%?！?/p>

上述專業(yè)人士指出：“以0.8%的壞賬率計(jì)算，呆賬率肯定高于0.8%，不良貸款率肯定高于1.6%，因此2%的風(fēng)險(xiǎn)保證金對(duì)應(yīng)的撥備覆蓋率肯定低于125%，低于目前銀行要求的150%的水平。宜信作為行業(yè)老大尚且如此，其他小平臺(tái)更不用說?！?/p>

該專業(yè)人士還指出，就宜信來講，假定其所做的債權(quán)轉(zhuǎn)讓都是真實(shí)合法存在的，那么剩下的關(guān)鍵就是要看壞賬率。“宜信的制度設(shè)計(jì)使得P2P這個(gè)游戲變成只要不斷有人投資進(jìn)來，那么無論本身固有的債權(quán)到底是好是壞，都不會(huì)產(chǎn)生太大的問題，游戲的核心就是如何不斷地做大規(guī)模，不斷地吸引人進(jìn)來。確保游戲可以不斷玩下去”。

據(jù)了解，宜信目前已經(jīng)在全國(guó)多個(gè)城市開展了自己的分公司業(yè)務(wù)，并且在各地不斷舉辦財(cái)富、理財(cái)論壇，來吸收社會(huì)資金。

金融詐騙之嫌

上述專業(yè)人士稱，P2P的確是金融創(chuàng)新，利用現(xiàn)有的法律體系，衍生和創(chuàng)造了一種交易模式，但是當(dāng)這種模式不在陽光下運(yùn)行的時(shí)候，就成了一件很危險(xiǎn)的事情。

以宜信為例，其整體架構(gòu)可以分成兩個(gè)部分：左邊資產(chǎn)就是宜信對(duì)外放貸的金額，右邊是債權(quán)，就是宜信對(duì)外轉(zhuǎn)讓的債權(quán)，宜信處于中間。宜信對(duì)外放貸的金額應(yīng)該是大于等于對(duì)外轉(zhuǎn)讓的債權(quán)。當(dāng)宜信對(duì)外放貸的金額小于債券轉(zhuǎn)讓的金額時(shí)，就存在金融詐騙之嫌。

很多P2P公司的對(duì)外宣傳中，都稱是在先找到借款人之后再推薦給債權(quán)人。實(shí)際情況是大量的借貸雙方彼此并不了解的案例，整個(gè)放貸的過程都是與P2P公司簽訂的，而借款人也是與P2P公司發(fā)生關(guān)系，這種出資人和借款人相互隔離的模式下，債權(quán)的轉(zhuǎn)讓事實(shí)上都是預(yù)先簽訂合同下的行為，很容易偏離債權(quán)轉(zhuǎn)讓本來應(yīng)有的軌跡，主動(dòng)權(quán)其實(shí)都掌握在P2P公司手里。

法律人士認(rèn)為，如果P2P公司在轉(zhuǎn)讓真實(shí)債權(quán)的同時(shí)，也轉(zhuǎn)讓了大量不存在的債權(quán)，吸納了大量的資金，造成債務(wù)大于資產(chǎn)的情況，這種情況其實(shí)就是典型的非法集資。